Снимка: iStock

Доходността на облигациите нараства. Това на теория би трябвало да направи акциите по-малко привлекателни при относителни равни условия.

И все пак ралито на фондовия пазар едва ли е дерайлирало, тъй като доходността по 10-годишната хазна достигна 1.20% в понеделник, удължавайки тазгодишния напредък от близо четвърт процентен пункт. 

Американските фючърси на акции сочат към оптимистичен старт в понеделник, а европейските акции поскъпнаха. S&P 500 се повижи с близо 5% миналата седмица, регистрирайки седмия си рекорд за новата година.

Стратезите на Société Générale, водени от Роланд Калоян, изследваха акциите в лицето на 10-годишната хазна на 11-месечен връх. Те разгледаха доходността и печалбите - основно, цената към печалбата напред и я сравняват с доходността на облигациите.

Както показва диаграмата, разликата между печалбите и доходността на облигациите не е толкова тясна, колкото в края на 2018 г., когато акциите скочиха по-слабо. 

Настоящият спред предполага, че акциите могат да абсорбират доходността на хазната над 1,5%, казаха стратези. И ако приемем, че печалбите продължават да се движат в съответствие с очакванията на анализаторите, американските и европейските пазари на акции могат да усвоят още 135 базисни точки затягане до края на годината, казаха стратезите.

Анализаторите очакват печалбите на S&P 500 да нараснат с 24% тази година и 16% през следващата, а за Stoxx Europe 600 печалбите на компаниите да нараснат с 41% тази година и 16% през следващата. 

„Оставаме конструктивни за фондовите пазари, но американските и/или европейските компании, които не постигат тези очаквания за растеж на печалбата на акция, вероятно днес са по-голям риск за съответните индекси на акции, отколкото нарастващата доходност на облигациите“, казаха стратезите.

Още по темата:

Това ли е най-голямата заплаха пред света през 2020-та година?

Защо китайските акции могат скоро да са по-скъпи?