Снимка: iStock

Технологичните акции се покачиха силно тази година, след като пандемията бързо насочи хората към отдалечена работа и училище. И все пак, според стратези на Goldman Sachs, петте най-големи американски технологични компании всъщност не са надценени.

Първо, тези акции са - Facebook (тикер: FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN) Alphabet (GOOGL) и Microsoft (MSFT). Те нарастват средно с около 49% до момента. За сравнение S&P 500 се е повишил с малко под 12% за годината. 

Преди 2 септември тези пет акции са имали средно кратно увеличение през следващите две години около 35 пъти, срещу 12 пъти за останалите 495 акции за S&P 500, според данните на Goldman Sachs. Това е било най-голямата разлика в оценката между групата и по-широкия пазар от 2000 г. насам, преди технологичният балон да се спука.

Напоследък инвеститорите отбелязват драстичния скок в оценките на петте акции. От 2 септември групата намалява средно с около 3%. 

Междувременно акциите с голяма капитализация, съдейки по Vanguard S&P 500 Value ETF (VOOV), са се покачили с 5.2%. Сега така наречената група FAAMG се търгува с приблизително съотношение 31 пъти печалбата, в сравнение с 20 пъти за останалите 495 акции.

Мнозина от Уолстрийт са предпазливи по отношение на големите технологии, тъй като тези множители изглежда ще продължат да падат след метеорния им ръст тази година и тъй като лихвените проценти се повишават, когато икономиката започне да вижда по-стабилно възстановяване. 

В крайна сметка технологичните акции биха имали по-малка полза от укрепващата икономика. Най-вече акциите на растеж като тези пет са склонни да имат идиосинкратични двигатели на приходите, които не са засегнати от промени в икономиката - докато приходите на акциите ориентирани към стойност, като потребителските дискреции, са много обвързани с тенденциите на потребителските разходи и икономическия растеж.

Стратезите на Evercore наскоро заявиха, че виждат печалби на S&P 500 от около 5% през следващата година, защото не очакват големите технологии да надминат останалия пазар по начина, по който са го направили през последните години.

Но Дейвид Костин, главният щатски стратег за акции на Goldman Sachs, твърди в бележка, че „основите поддържат по-висока оценка на FAAMG“.

Костин отбеляза, че перспективите за краткосрочна печалба на акциите на FAAMG подкрепят настоящите оценки. Goldman търси компании от S&P 500, които да отчетат среден годишен ръст на печалбата на акция от 8% за следващите няколко години. Очаква се технологичната група да види ръст на EPS от около 17%.

Сравняването на доходите на тези компании, кратни на техните краткосрочни темпове на растеж на печалбите - което много анализатори правят, за да определят колко справедлива е оценката - допълнително оправдава тезата на Костин. 

Съотношението PEG на Facebook - изчислено чрез вземане на съотношението на цената към печалбата на акциите и разделянето й на прогнозирания темп на растеж на печалбата - е 1.2 пъти, приблизително в съответствие със средната стойност за последните пет години от 1.1, според данни от FactSet. 

Съотношението на PEG на Amazon е 1.6 пъти, значително по-ниско от средното за последните пет години от 2.4. 

PEG на Alphabet е при 1.9 срещу средно 1.5, въпреки че петгодишният му връх е над 2. PEG на Microsoft е 2, в съответствие със средната стойност. Apple е най-надценена от показателя, с PEG 2.6 срещу средно 1.5.

Ако инвеститорите са готови да платят най-високия долар за тези акции, ръстът на печалбите може да продължи да ги отвежда по-високо.

И петте имат доминиращи платформи, които създават привидно безкрайно взаимодействие. Новият онлайн бизнес с лекарства на Amazon, например, предлага предимства на около 70 милиона членове на Prime. Това може да стимулира приемането на новото предложение, но може и да привлече нови първокласни клиенти.

Още по темата:

Топ 10 технологични акции, които могат да бъдат закупени преди изборите през 2020 г.

Акциите на Tesla достигнаха нов исторически рекорд, след включването им в S&P 500