Снимка: iStock

Какаовите фючърси поевтиняха до най-ниските си равнища от няколко месеца, след като увеличаването на борсовите запаси и слабата динамика на търсенето надделяха над опасенията за бъдещите реколти. Движението показва, че участниците на пазара засега отдават по-голямо значение на наличната суровина и покупките на преработвателите, отколкото на метеорологичните рискове.

В сесията на 9 ноември лондонските фючърси на ICE достигнаха тримесечно дъно от 3891 британски лири за метричен тон. Те се търгуваха при 3920 лири, с понижение от 2,6%. В Ню Йорк какаото отстъпи с 2,4% до 5138 долара за тон, след като по-рано достигна четиримесечен минимум от 5096 долара, според Reuters. Това са котировки в хода на търговията, а не окончателни цени на затваряне.

Основният натиск идва от борсовите запаси, които са се увеличили до най-високото си равнище от две години и половина. Същевременно пазарът остава предпазлив за темпа на растеж на търсенето на шоколад.

Натрупването на наличности намалява непосредствената необходимост купувачите да наддават агресивно за доставки. То обаче не е равнозначно на доказан дългосрочен излишък в световен мащаб. Борсовите складове обхващат само част от суровината, а бъдещият баланс зависи от реколтите, преработката и движението на запасите извън тях.

Рисковете за предлагането остават. Reuters посочва очаквания за по-слаби реколти в Кот д’Ивоар, Гана и Еквадор заради климатичното явление Ел Ниньо. Оценките на износителите сочат доставки до пристанищата на Кот д’Ивоар от около 55 000 тона през седмицата до 8 ноември - спад с 48,6% спрямо същата седмица година по-рано.

Така пазарът получава противоречиви сигнали. Намалените доставки от водещ производител предупреждават за възможно затягане на предлагането. Растящите борсови наличности показват, че в момента има ресурс, който може да покрива част от нуждите на купувачите. Една седмица на слаби пристанищни доставки също не е достатъчна, за да определи окончателния размер на сезонната реколта.

При корпоративните резултати картината е смесена. Barry Callebaut отчете понижение на общите продадени количества с 0,7% за финансовата 2025/26 г., но увеличение с 5,7% през последното тримесечие. Компанията посочва спад от 4,3% на шоколадовия пазар, с който съпоставя представянето си.

Тези числа показват, че възстановяване при отделен доставчик може да съществува успоредно със слабост на по-широкия пазар. Те не дават основание да се заключи, че всяко увеличение на преработката означава същото подобрение в крайните покупки на шоколад.

За новата финансова година Barry Callebaut очаква ръст на обемите между 1% и 3%. Прогнозата за увеличение на повтарящата се оперативна печалба е между 3% и 5% при постоянни валутни курсове. Според Reuters компанията използва допускане за цена на какаото от 4000 лири за тон, спрямо около 3000 лири в юлските си очаквания.

За производителите поевтиняващата суровина създава възможност за облекчаване на разходите, но ефектът зависи от вече сключените договори. Компания, която е фиксирала покупки при по-високи цени, може да продължи да използва скъпо какао дори след значителен борсов спад.

Същият механизъм обяснява защо движението на фючърсите не се прехвърля веднага върху шоколада в магазина. В анализ от май Reuters посочва, че отражението върху крайните цени може да отнеме около десет месеца заради предварителното договаряне на суровината и поддържаните наличности.

Освен какао, цената на готовия продукт включва захар, мляко, енергия, опаковки, труд и транспорт. Затова процентното понижение на суровината не може директно да се приложи към цената на шоколадовия десерт.

За инвеститорите следващите важни сигнали ще бъдат дали борсовите запаси продължават да нарастват и дали покупките на преработвателите се ускоряват. Ако търсенето се подобри едновременно с по-слаба реколта, сегашният натиск върху цените може да отслабне. При продължаващо натрупване на наличности пазарът ще има повече основания да запази предпазливостта си въпреки климатичните рискове.

Материалът е с информационен и аналитичен характер и не представлява инвестиционен съвет.