Снимка: iStock

Облигациите служат като крило на акциите от десетилетия, осигурявайки защита от корекции, както и стабилен доход. Това работеше, докато фокусът на Федералния резерв беше върху ниската и стабилна инфлация. Но сега нейната парична политика има за цел да увеличи максимално заетостта, което означава промяна на режима за инвеститорите.

По-конкретно, традиционният портфейлен микс от 60% акции и 40% ценни книжа с фиксирана доходност изисква преосмисляне в период на нарастваща инфлация. Вече не може да се очаква надеждно да се понижи доходността на облигациите (и цените на облигациите да се повишат), когато лихвените проценти са исторически ниски и инфлацията се повишава.

По-добри хеджирания за акции, отколкото облигации, сега са инфлационните хеджирания, според стратезите на Bank of America, Меган Суибър и Бруно Брайзиня. Поглеждайки назад към историческите данни от 1990 г., държавните ценни книжа осигуряват отлична диверсификация на портфейла от акции, докато инфлацията е под 2%, пишат те. Но когато инфлацията става по-гореща, както е в момента, защитените от инфлацията ценни книжа и стоките са по-добри диверсификатори.

Фокусът върху инфлацията означава, че цените на акциите и облигациите се движат заедно, вместо да се противопоставят една на друга, както в миналото, което има значителни последици за разпределението на активите, според доклад за проследяване от Deutsche Bank.

В резултат на това потоците във фондовете за TIPS се движат с най-силните темпове от 2018 г. насам, привличайки нетен приток от над 30 милиарда долара в този период, след като бяха отрицателни преди година. Подобен силен приток се наблюдава в материалите и енергийните фондове, които се възползват от повишаване на цените в тези сектори. 

Финансите също се възприемаха като бенефициент на инфлация от покачването на средносрочните и дългосрочните лихвени проценти. По-наклонената нагоре крива на доходност обикновено е плюс за банките и другите финансови институции.

Процентът на безрезултатност на TIPS (компенсацията за инфлацията, получена от разликата между номиналната доходност по държавна облигация и реалната доходност при съответния матуритет на TIPS) е около 2.5%. И търсенията в интернет за „инфлация“ и „хиперинфлация“ също се извършват на рекордно високи нива, се добавя в доклада на Deutsche Bank.

По време на периоди, когато инфлацията изненадва нагоре с 1% или повече, инвестициите като суровини, злато и акции на производители на ресурси се представят най-добре, според доклад на Glenmede Trust, правейки „реалните активи“ най-добрата защита срещу подобни инфлационни рискове.

Тръстовете за инвестиции в недвижими имоти също предлагат атрактивни оценки. Патентованият модел на Glenmede поставя американските акции с голяма капитализация в 92-ри процентил с по-дългосрочна стойност, което предполага ниска бъдеща възвръщаемост. За сравнение глобалните недвижими имоти са поставени на по-разумен 60-ти процентил, „което предполага, че има възможности за инвеститори, търсещи относителни сделки на пазара", са казва още в доклада.

АДСИЦ-те са склонни да се представят добре, когато очакванията за инфлация се повишат. В бележката на Glenmede също се отбелязва, че секторът на недвижимите имоти изглежда относително изолиран от ключова част от данъчните предложения на администрацията на Байдън, удвояване на ставката, прилагана към GILTI (глобален нематериален доход с ниски данъци). 

Що се отнася до други алтернативни активи, Glenmede силно предпочита златото като средство за съхраняване на стойността пред криптовалутите като Bitcoin, които претърпяха още един спад през изминалия уикенд. От 2010 г. S&P 500 премина през 10 търговски дни със спад от 5% или повече, докато златото претърпя само един такъв удар. Биткойнът е преминал през 455 търговски дни с 5% спад през последните 11 години, отбелязват анализаторите на фонда.

„Златото има по-ясен, изпитан във времето опит в предоставянето на инфлационен хедж, особено след като действа като средство за размяна, производителна стока (както се използва в някои електроники) и е крайно благоприятно при постоянно търсене (например бижута). Инвеститорите, загрижени за значителен скок на инфлацията, трябва да разглеждат златото като част от своя набор от инструменти за инвестиции“, заключава Glenmede.

Но търговците може да искат да изтеглят някои краткосрочни печалби, тъй като борсово търгуваният фонд SPDR Gold Shares се сблъсква с висок диапазон от 170 долара, съветва Уди Дорси, който оглавява консултантската организация по пазарна семиотика в Касълтън, Вирджиния "Потърсете печалба и изчакайте август, за да купите", пише той в бележка към клиентите.

Сезонният модел на златото е слаб, според доклад на Renaissance Macro Advisors. Юни е средно отрицателен месец от 1975 г., докато юли има средна възвръщаемост от малко повече от 0.5%. Август и септември са сезонно най-добрите месеци, според историческите данни, което е и в основата на препоръката на Дорси.

Още по темата:

4 ETF-а създадени да защитават от инфлация

Инфлация дебне отвсякъде