Снимка: iStock

Теодор Минчев

В края на миналата година написах, че настоящата година може да е година на „Кучетата на SOFIX”. Сега е време да проверим дали това предположение се материализира...

Ето част от началото на миналата статия:

„Ако погледнем към представянето на световните фондови пазари през 2020-та година и къде се намират водещите европейски и световни индекси в края на годината, то излиза, че лоша година е имал само SOFIX. Индексът на сините чипове, почти през цялата година, бе сред най-зле представящите се в световен мащаб, като най-вероятно ще завърши годината в топ-3 на тази негативна класация.

И изводът - SOFIX може да разполага със сериозен догонващ потенциал през следващата 2021 година при две условия. Първото - светът и в частност България, поставят "юздите" и започнат да овладяват коронавирусната криза. Вторият - икономиката на страната ни, заедно със световната, започнат да се възстановяват с по-ускорени от очакванията темпове. Ако първото се случи, то и второто изглежда доста вероятно, предвид на доста скептичните очаквания за възстановяването на българската икономика.“

Дотук горе долу добре...

Индексът на сините чипове SOFIX в действителност материализира своя догонващ потенциал. От началото на годината до момента той е добавил 35% към стойността си нареждайки се сред най-добре представящите се индекси в световен мащаб (по изключение).

Та кои бяха последните, които очаквах, че могат да станат първи?

Петте дружествата, или една трета, които определих като „Кучетата на SOFIX”, на база на представянето им за 2020-та година включваха имената на Доверие - с понижение от 23.7%, Монбат - загуба от 35.5%, ЦКБ - понижение от 36.3%, Химимпорт - с 39.6% и ПИБ - с 47.7%. 

И сега веднага поглеждаме към представянето на тези компании през тази година и какво е било то в сравнение с това на индекса на сините чипове, от които са част.

При стратегия на еднакво разпределение на средства към петте от кучетата в края на миналата година, то резултатът изглежда така, съпоставен с представянето на индекса.

Справка: Infostock.bg

Както се вижда от таблицата, осредненото представяне на еднаква инвестиция във всяка от петте компании, би донесла доходност доста близка до тази на индекса, но малко под нея. Или очакваното по-добро представяне на най-зле представящите се компоненти на индекса през последната една година, не се материализира! И все пак – тази стратегия не е донесла и много по-лоша от пазарната доходност.

А сега към повторение на сценария и през следващата година...

Кои са новите „Кучета на SOFIX”?

Ако отново се обърнем към стратегията - "последните могат да станат първи", ще погледнем към това кои са най-зле представящите се компоненти на индекса през тази година.

Инвеститорите обичат да се "ровят в боклука". Тоест, често обичат да гледат най-губещите. Тази стратегия е добре обхваната и експлоатирана на западните пазари, от различни стратегии, като например "кучетата на Dow". Идеята зад това - изоставащите компании, могат да наваксат и да се представят по-добре от пазара, при трайно възстановяване.

Поглеждаме към индекса на сините чипове SOFIX и виждаме следното:

Традиционните заподозрени отново попълват до голяма степен списъка на най-зле представящите се позиции от индекса през тази година. Влизат двете публични банки, Химимпорт, Софарма Трейдинг и Холдинг Варна. Еднаква инвестиция от 20% от капитала в петте компании, би донесла на инвеститорите загуба от 4.4% през последната една година, на фона на повишението на индекса SOFIX от 35%. Но инвеститорите се интересуват от бъдещата, а не от миналата доходност. Ето защо, ще наблюдаваме този виртуален портфейл, разпределен в „Кучетата на SOFIX” и неговото представяне през следващата една година, за да видим дали тази стратегия би дала по-добри резултати от пазарното представяне.

Малко статистически данни в подкрепа на очакванията за изпреварващо представяне на SOFIX:

Ако погледнем към това кои компании от индекса са се представяли най-добре при два от последните възхода на индекса, последвани от по-сериозни корекции, то нещата изглеждат така:

Става въпрос за периодите от 23-ти юни 2012-та година, когато индексът регистрира дъно от 286 пункта, до 23-ти февруари 2014-та година (година и осем месеца), когато индексът бележи най-висока стойност от 599 пункта (повишение от 109%), който става реалност след корекция от 37%; и периода от 23-ти май 2016-та година (с дъно от 432 пункта) до 23-ти август 2017-та година (година и три месеца), когато бива достигнат връх от 733 пункта (повишение от близо 70%), след корекция от 32.2%.

През първия разглеждан период акциите на Първа Инвестиционна Банка са били най-повишаващата се позиция. Те са поскъпнали със 165%, при ръст за индекса от близо 110%, или над 1.5 пъти повече от ръста на SOFIX.

Следват две компании с почти еднакво повишение – от 158%, в лицето на Холдинг Варна и Централна Кооперативна Банка.

Още три компании бележат повишение по-голямо от това на SOFIX – Трейс Груп Холд, Стара Планина и Химимпорт. Малко под чертата остават акциите на Монбат, които удвояват стойността си. 

При втория разглеждан период резултатите са следните. Ръстът се оглавява от Доверие Обединен Холдинг, поскъпнали 3.8 пъти. 

За сметка на това обаче, акциите на Първа Инвестиционна Банка, са втората най-повишила се позиция, добавили 200% към стойността си, или близо три пъти повече от повишението на индекса SOFIX, което е било в размер на около 70%.

Следват още две имена, които присъстват и при първия период – Стара Планина Холд и Централна Кооперативна банка с повишения съответно от 110 и 100%.

Само още две позиции се представят по-добре от SOFIX през разглеждания период и това са Химимпорт и Софарма. От тях само Химимпорт се представя по-добре от индекса и през първия разглеждан период. 

В заключение, инвеститорите е добре да имат предвид, че историята не се повтаря и това, което се е случвало в миналото, няма гаранция, че ще се случи и в бъдеще! Както видяхме от данните по-горе, при настоящия ръст на SOFIX много от имената, които бяха лидери по ръст в посочените два примера, са били отново сред най-зле представящите се имена на тази година!

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка, или продажба на акции

Още по темата:

2021 - година на Кучетата на SOFIX?