Снимка: iStock

Фондовата борса продължи своя възход във вторник. След като Nasdaq удари рекордно високо ниво в понеделник, а технологичните компании продължиха да водят ръста, видяхме как енергийните, финансовите и промишлените компании свършиха по-голяма част от работата за ръста във вторник, докато технологичните компании изостанаха.

Въпреки заглушените печалби във вторник, S&P 500 вече е на по-малко от 5% от рекордното си ниво на затваряне от средата на февруари.

Но на фона на това покачване на пазара, един предпазлив анализатор от Уолстрийт повтори рисковете, пред които са изправени инвеститорите в момента, и все още се придържа към прогнозата си за спад от 11% до края на годината.

В писмо към клиентите, публикувано във вторник, главният капиталов стратег на RBC Лори Калвашина отбеляза, че оптимизмът около разработването на ваксините и фискалните стимули очевидно са в основата на инвеститорското внимание. Но историческите мерки за оценка правят пазара в момента да изглежда доста крехък. И твърде крехка перспектива, не може да се подмине от Калвашина и нейния екип.

„На фона на този озадачаващ фон ние повишаваме ценовия си таргет за S&P 500 в края на 2020 г. до 2 900 от 2 750“, пише Калвашина. „Освен корекция на очакванията, нищо в съобщенията ни не се е променило. Продължаваме да наблюдаваме риск за намаляване на пазара на акции в САЩ, същия като през последната половин година. Оценките са плашещи, като един от нашите модели вече сочи, че пазарът е най-скъп от "технологичния балон" насам".

Поглеждайки десетки показатели за измерване на текущата оценка на пазара, почти навсякъде, където гледа Калвашина, пазарът е скъп.

Като вземем средно претеглена стойност на модела за оценка на компаниите от S&P 500, пазарът в момента е с 2.3 стандартни отклонения над дългосрочната си средна стойност, най-високото от декември 1999 г. и ниво, което може да бъде свързано с отрицателна възвръщаемост през следващите 12 месеца. 

Използвайки както своите претеглени, така и претеглените мерки за оценка, RBC намира, че пазарът в момента е всъщност по-скъп, отколкото по време на пика на технологичния балон от 1999 г.

Калвашина също така отбелязва, че позиционирането на инвеститорите крие риск за технологичните акции, като констатация, подобна на тази, която подчертаха от Bank of Americ. Анализът на банката показа, че инвеститорите залагат на американските технологични акции с голяма капитализация, което в момента е "най-пренаселената сделка" на пазара.

И все пак като цяло позиционирането и настроението на инвеститорите не сочат към крайно "тревожни аларми" извън това струпване в технологичния сектор.

„Нагласите на инвеститорите всъщност остават слаби, освен в търговията с технологии, където тя е прекалено изобилна“, пише Калвашина.

„Както институционалните инвеститори, така и инвеститорите на дребно остават доста песимистични. От гледна точка на институциите, фючърсните позиции сред мениджърите на активи остават изключително ниски, като постигнаха само скромно възстановяване от последните нива от края на март. Подобни тенденции са налице, когато разгледаме седмичното проучване на AAII относно "мечите нагласи" на инвеститорите на дребно, които остават при 45%, минимално по-добро от 52% от пика, наблюдавано през март и май 2020 г. “

Моделът на RBC - който следи средните бичи минус мечи нагласи за 4 седмици продължава да изпраща дългосрочен сигнал за покупка на акции, тъй като мечите настроения се запазват дори на фона на покачването на пазара.

„Обикновено ние разглеждаме тези данни и казваме, че е време да задържите дъха си и да купувате акции, тъй като екстремните периоди на отрицателни настроения обикновено са добри възможности за купуване от дългосрочни инвеститори“, пише Калвашина. „Но едно нещо, което просто не можем да отминем, е, че от институционална страна позиционирането във фючърсите на Nasdaq наскоро започна да намалява, след като се върна към най-високите си нива от 2014-2015 г.“

Още по темата:

Няколко акции за покупка въпреки скъпите щатски индекси

Няколко дивидентни акции за купуване