Снимка: iStock

Според Goldman Sachs Group Inc. тясната група от победители в S&P 500 не е добра за бъдещото представяне на американските акции.

Американският бенчмарк е с около 17% под рекорда си от февруари, но средната акция в показателя се търгува с 28% от своя пик, написаха в бележка в петък стратезите на Goldman, включително Дейвид Костин.

Междувременно петте най-големи компании съставляват 20% от пазарната капитализация на индикатора, надвишавайки нивото от 18% по време на пика през март на 2000 година. Това повишава опасенията на анализаторите, че може и да предстоят лоши времена за пазара.

„Резките спадове на широчината на пазара в миналото често са сигнализирали за значително предстоящо понижение на пазара, пишат стратезите. Малката широчина на повишението, може да продължи за по-дълги периоди, но миналите епизоди са сигнализирали за по-ниска от средната възвръщаемост на пазара и евентуални промени в инерцията“.

Според анализаторите от GS широчината се стеснява преди рецесиите през 1990 и 2008 г. в технологичния балон и по време на икономическите забавяния през 2011 и 2016 г.

В неотдавнашния ръст пазарните лидери бяха същите акции със силен баланс с голям капацитет, които бяха по-добри преди избухването на пазара, което доведе до скок на вече повишената пазарна концентрация.

Предпазливостта на Goldman e подобна на тази на главния стратег за дялови инвестиции на Bloomberg Intelligence Джина Мартин Адамс, който заяви в доклад в четвъртък, че широчината на акциите на САЩ не се е движила с темпове, съответстващи на силните повишения на индекса от най-ниските нива. По-малко от половината членове на S&P 500 се търгуват над 50-дневната си подвижна средна стойност, отбеляза тя.

В началото на февруари преди разпродажбите, следствие на коронавируса, Костин и неговият екип имаха очаквания за доминираща позиция на технологичните гиганти, аргументирайки се, че по-ниските очаквания за растеж, по-ниските оценки и по-големите реинвестиции могат да им помогнат да поддържат лидерството си.

По-лошо представяне на пазара при подобна концентрация

Анализатори припомнят, че в исторически план, когато няколко компании започнат да са с такава тежест от индекса, те се представят по-зле от показателя през следващите години.

„В миналото, когато общата пазарна капитализация на първите пет компании от индекса премине 14%, тези пет компании се представят по-зле средно с 5.5 процентни пункта от широкия индекс през следващите три години“, коментира Джейсън Прайд от Glenmede.

Трите най-големи компании като тегло от широкия щатски индекс са Microsoft, Apple и Amazon - съответно с 5.64%, 4.95% и 4.3%. Тоест и трите са с тежест от над 4% от индекса. А това също само по себе си е лоша новина за инвеститорите.

Само шест компании от 1990 г. насам са достигали подобно тегло от индекса. Освен посочените по-горе, това са още General Electric, Cisco Systems и Exxon Mobil. Но всеки път, когато са достигали подобна тежест, компаниите са разочаровали сериозно инвеститорите през следващите години...

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка, или продажба на акции.

Още по темата:

Страхът от корекция плаши до смърт инвеститорите

Какво да очакваме през тази седмица?