Снимка: iStock

На Уолстрийт се приема за сигурно, че тази седмица Федералният резерв ще запази лихвените проценти без промяна. Дали това е добра новина за държавните ценни книжа (ДЦК), е по-сложен въпрос, пише "Ройтерс".

След тежка разпродажба, която доведе до рязък скок на доходността в продължение на два месеца, започвайки от август, пазарът на ДЦК отбеляза възстановяване. Това отразява опасенията, че затрудненията във финансирането в определен сегмент от пазара за инфраструктура, свързана с изкуствения интелект (ИИ), биха могли да забавят развитието на тази технология – ключов двигател на американската икономика. Доходността се понижи спрямо пиковите стойности, достигнати в началото на октомври.

Анализатори и портфолио мениджъри обаче подчертават, че много от факторите, които създадоха сериозни проблеми за инвеститорите в облигации през тази година – упоритата инфлация, мащабното държавно и корпоративно кредитиране, както и несигурността около междинните избори следващата седмица – продължават да са налице. Това затруднява прогнозирането на развитието до края на 2026 г. за пазар, на който цените все още са значително по-ниски в сравнение с началото на годината.

„Не мисля, че на днешния пазар Федералният резерв държи изцяло юздите. Все по-голямо значение придобива инвестиционният цикъл, свързан с изкуствения интелект, и нагласите към риска в този контекст“, коментира Кристиан Хофман, ръководител на отдела за инструменти с фиксирана доходност в Thornburg Investment Management.

„При последните търговски сесии капиталите се насочиха от активи, свързани с ИИ, към облигации – процес, който прилича на „бягство към сигурни активи“ (flight to quality). Подобни движения на капитали могат да надделеят над сравнително малките промени в очакванията относно политиката на Федералния резерв.“

Инвеститорите очакват Фед да запази лихвите непроменени сега, но да ги повиши отново през декември. Според тях самото решение може да се окаже по-малко значимо от сигналите, които представителите на институцията ще дадат относно инфлацията и бъдещата траектория на лихвените проценти през следващите месеци.

Пазарите многократно преминаваха от очаквания за смекчаване на паричната политика към очаквания за нейното затягане, водени от опасенията, че трайният ценови натиск може да принуди Фед да поддържа разходите по заемите високи за по-дълъг период от време.

Доходността по референтните 10-годишни държавни облигации се е повишила с 84 базисни пункта от началото на годината, което я насочва към най-големия ѝ годишен ръст от 2022 г. насам. Доходността по 30-годишните американски облигации е нараснала с близо 50 базисни пункта през 2026 г. – най-значителното ѝ годишно покачване от 2024 г. насам.

Напоследък коментари от страна на представителите на Федералния резерв Джон Уилямс и Филип Джеферсън допринесоха за коригиране на очакванията на инвеститорите в посока по-малко на брой повишения на лихвените проценти в близко бъдеще. И двамата са членове на Федералния комитет за отворен пазар (FOMC), който определя паричната политика. Мнозина обаче помнят, че през август и септември цените както при потребителите, така и при производителите се повишиха, като една от основните причини за това бяха по-високите цени на енергията, които остават на високи нива.

„Инфлацията очевидно отново се ускори, така че според нас това не е непременно пауза, а по-скоро изчакване, за да се види как ще се променят някои от тези данни предвид скорошното повишение на лихвите“, коментира Джак Хер, старши инвестиционен анализатор в GuideStone Funds. „Вероятно Федералният резерв ще предприеме ново повишение през тази година.“

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.