Снимка: iStock

Акциите на Starbucks се понижиха рязко, след като стана ясно, че компанията е работила със съветници по възможно придобиване на Chipotle Mexican Grill - сделка, която при настоящата пазарна оценка на ресторантската верига може да достигне около 39 млрд. долара.Книжата на Starbucks загубиха над 3% в четвъртък и в един момент спадът достигна 6%, преди частично да бъде ограничен. В същото време акциите на Chipotle поскъпнаха с около 6,5%, тъй като инвеститорите започнаха да оценяват вероятността за премия при евентуално придобиване.

Към момента няма потвърждение, че Starbucks е отправила официална оферта. Не е ясно и дали преговорите ще достигнат до реална трансакция. Самият факт, че компанията е работила със съветници през последните месеци обаче придава по-голяма тежест на спекулациите за потенциална комбинация между двата бизнеса.Подобна сделка би била изключително голяма за Starbucks и би променила значително профила на компанията. В момента групата е концентрирана основно върху кафето, напитките и собствените си обекти, докато придобиването на Chipotle би я превърнало в много по-широк ресторантски оператор.

Двете компании заедно биха генерирали близо 50 млрд. долара годишни продажби на база резултатите от миналата година. Starbucks управлява или лицензира около 41 000 обекта по света, докато Chipotle има приблизително 4200 ресторанта, почти всички разположени в САЩ.

Една от най-интересните връзки между двете компании е настоящият главен изпълнителен директор на Starbucks Брайън Никол. Преди да поеме кафената верига през август 2024 г., той ръководеше Chipotle в продължение на шест години и беше начело по време на период на силна експанзия и ръст на пазарната стойност.Така евентуална сделка би го върнала към компания, която познава изключително добре, но този път като купувач.От напускането му насам акциите на Chipotle са загубили почти половината от стойността си. Именно това прави настоящия момент потенциално по-привлекателен за придобиване, въпреки че поскъпването след появата на информацията вече увеличава евентуалната цена.

За Starbucks обаче трансакция от около 39 млрд. долара би представлявала сериозно финансово предизвикателство. Пазарът реагира негативно именно защото придобиване от подобен мащаб може да изисква значително количество нов дълг, използване на собствени акции или комбинация от различни форми на финансиране.Спадът на акциите на Starbucks допълнително усложнява подобен сценарий. Ако компанията реши да използва собствени акции като част от плащането, по-ниската им цена означава, че ще трябва да издаде повече книжа, за да финансира същата стойност на сделката. Това би увеличило размиването за настоящите акционери.В същото време поскъпването на Chipotle работи в обратната посока.

Колкото повече расте пазарната капитализация на компанията, толкова по-скъпа става потенциалната оферта, особено ако Starbucks трябва да предложи и допълнителна премия, за да получи подкрепата на акционерите.Стратегически обаче логиката зад подобна комбинация е видима. Starbucks има огромна глобална мрежа, силна дигитална програма за лоялност и мащабна инфраструктура за управление на ресторанти и доставки. Chipotle от своя страна притежава една от най-силните марки в американския сегмент на бързото хранене с по-високо качество и значително пространство за международна експанзия.

Една от очевидните възможности би била Starbucks да използва собствената си глобална инфраструктура, за да ускори развитието на Chipotle извън САЩ. В момента огромната част от ресторантите на мексиканската верига са концентрирани на американския пазар, докато Starbucks разполага с присъствие в десетки държави.

Но придобиването би донесло и значителен риск. Управлението на кафенета и ресторанти със сложни кухни не е един и същ бизнес, а комбинирането на две големи организации често се оказва значително по-трудно от очакваното. Потенциалните икономии от мащаба трябва да бъдат достатъчно големи, за да оправдаят не само покупната цена, но и разходите по интеграцията и финансирането.

Точно това изглежда притеснява инвеститорите в Starbucks. Акционерите на Chipotle получават перспектива за придобиване при премия, докато акционерите на Starbucks трябва да оценят дали компанията няма да плати прекалено висока цена и да поеме прекалено голям финансов риск.

Сделката би имала и по-широко значение за американския ресторантски сектор. Обединението на две от най-разпознаваемите марки би създало група с десетки хиляди обекти и близо 50 млрд. долара продажби, което би увеличило натиска върху конкуренти като McDonald's, Restaurant Brands International и останалите големи оператори.

Засега обаче става въпрос само за възможност, а не за договорена трансакция. Няма потвърдена оферта, няма обявени условия и няма гаранция, че разговорите ще продължат.

Пазарната реакция все пак изпраща ясно послание. Инвеститорите в Chipotle харесват перспективата да бъдат купени, докато инвеститорите в Starbucks засега не са убедени, че покупка за около 39 млрд. долара е най-доброто използване на капитала на компанията.

Именно това ще бъде ключовият въпрос, ако разговорите действително стигнат до официална оферта - дали Брайън Никол вижда в Chipotle възможност, която пазарът подценява, или Starbucks е на път да направи една от най-скъпите стратегически промени в историята си.

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.