Снимка: iStock

Акциите на Novo Nordisk поевтиняха с близо 8%, след като компанията не успя да убеди инвеститорите, че продуктовата ѝ линия ще осигури достатъчно силен растеж през следващите години на фона на все по-ожесточената конкуренция при лекарствата за отслабване.

Американските депозитарни разписки на датската фармацевтична компания приключиха сесията на 39,80 долара, или спад от 7,96%. Пазарната реакция последва деня за капиталовите пазари на Novo Nordisk, на който ръководството представи дългосрочните си амбиции, но не даде достатъчно конкретика за близките години.

Компанията си поставя цел продуктите в развойната ѝ линия да генерират повече от 23 млрд. долара продажби до 2035 г. Novo Nordisk планира също да пусне над пет потенциални лекарства с многомилиардни продажби до края на десетилетието.

За инвеститорите обаче проблемът е времето.

Дългосрочните цели изглеждат амбициозни, но пазарът иска повече яснота как компанията ще премине през следващите няколко години, когато конкуренцията в сегмента GLP-1 се увеличава, а патентите върху част от основните продукти постепенно се приближават към изтичане.

Главният изпълнителен директор Майк Доустдар посочи именно конкуренцията като една от основните промени за Novo Nordisk.

„В продължение на десетилетия тази компания работеше в това, което може да се определи като дуопол“, заяви той пред инвеститорите. Според него успехът на Novo Nordisk е помогнал да бъде създаден изключително привлекателен пазар, който сега привлича почти всяка голяма и малка фармацевтична компания.

Най-големият пряк конкурент остава Eli Lilly, но проблемът за Novo Nordisk вече е по-широк от съперничеството между две компании.

Ръстът на пазара за лекарства срещу затлъстяване привлече значителни инвестиции в нови терапии, различни молекули и алтернативни начини на приложение. Това означава, че компанията трябва едновременно да защитава позициите на Wegovy и да създава следващото поколение продукти.

Доустдар пое поста през август 2025 г., след като прекара 33 години в Novo Nordisk. Той започва кариерата си в компанията през 1992 г. като служител във Виена, а през 2015 г. става изпълнителен вицепрезидент за международните операции. В тази роля управлява бизнеса извън САЩ и удвоява продажбите на подразделението.

Сега задачата му е значително по-трудна.

Novo Nordisk трябва да подобри представянето на Wegovy, да увеличи продажбите на таблетната му форма и едновременно с това да инвестира по-агресивно в научноизследователска и развойна дейност.

Пероралната версия на лекарството не успя да отговори на очакванията на анализаторите през последното отчетно тримесечие, което добави още едно притеснение около способността на компанията да задържи темпа си на растеж.

Втората голяма тема е така наречената патентна пропаст.

Когато патентната защита на основни лекарства изтече, производителите на генерични версии могат постепенно да навлязат на пазара и да окажат сериозен натиск върху цените и маржовете.

За Novo Nordisk това прави успеха на следващите продукти от развойната линия критично важен.

Доустдар заяви, че една от целите му е дори след изтичането на патентите по-голямата част от продавания semaglutide да продължи да бъде произведен от Novo Nordisk.

Той посочи и опита на компанията при инсулина - Novo Nordisk остава голям производител дори след навлизането на генерични конкуренти.

Компанията не възнамерява да разчита единствено на собствените си разработки.

Ръководството разглежда партньорства и придобивания като начин да допълни вътрешната продуктова линия. Доустдар признава, че Novo Nordisk няма „монопол върху добрите идеи“ и ще търси външни технологии и лекарства, които могат да подсилят портфолиото.

Точно тук се намира и основната дилема пред инвеститорите.

Novo Nordisk продължава да разполага с една от най-силните позиции на световния пазар за лечение на диабет и затлъстяване и представя продуктова линия с потенциал за десетки милиарди долари продажби.

Пазарът обаче вече не оценява компанията само спрямо размера на GLP-1 пазара.

След години на бърз растеж инвеститорите искат доказателства, че Novo Nordisk може да защити позициите си срещу Eli Lilly и новите конкуренти, да компенсира бъдещото изтичане на патенти и да превърне следващото поколение лекарства в търговски успех.

Спадът на акциите с близо 8% показва, че дългосрочната амбиция от 23 млрд. долара нови продажби засега не е достатъчна.

За пазара по-важният въпрос остава как Novo Nordisk ще стигне дотам.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.