Снимка: iStock

Федералният резерв е напът да повиши основната лихва за първи път от повече от три години, след като устойчивата инфлация и новото поскъпване на енергията принудиха инвеститорите да преосмислят очакванията си за паричната политика.

Пазарите оценяват вероятността за увеличение с 25 базисни пункта на над 90%, въпреки че запазване на лихвите без промяна все още не е напълно изключено.

Подобно решение би било първото увеличение от края на предишния цикъл на затягане през 2023 г. Инфлацията обаче остава над целта на Фед от 2% вече повече от пет години, а войната в Близкия изток и високите енергийни цени създават нов натиск върху потребителските цени.

Последният доклад за инфлацията значително увеличи вероятността за повишение.

Потребителските цени са се увеличили с 0,3% на месечна база при очаквания за 0,2%. Данните се оказаха достатъчно силни, за да накарат инвеститорите да оценят вероятността за увеличение на лихвата на между 85% и 90% непосредствено след публикуването им. Впоследствие вероятността според фючърсния пазар се повиши над 92%.

Натискът се вижда ясно и на облигационния пазар.

Доходността по 10-годишните американски държавни облигации достигна 5,04% - най-високото равнище от 2007 г. Доходността по 30-годишните книжа достигна 5,39%.

Основна причина за движението е комбинацията от очаквания за по-високи лихви и петрол над 100 долара за барел, което засилва опасенията, че инфлацията може да остане значително над целта на Фед за по-дълго време.

Решението обаче далеч не е безспорно.

Част от икономистите смятат, че повишаването на лихвите би било неправилен отговор на сегашния инфлационен натиск, тъй като голяма част от него идва от страна на предлагането.

Главният икономист на Moody's Analytics Марк Занди предупреждава, че ново затягане на паричната политика може да се превърне в сериозна грешка.

Според него американската икономика расте приблизително с потенциалния си темп от около 2%, безработицата остава малко над 4%, а голяма част от инфлацията над 3% се дължи на високите енергийни цени и митата.

Това са фактори, които по-високите лихви трудно могат директно да коригират.

Ако Фед се опита да намали инфлацията по-бързо чрез допълнително затягане, според Занди ще трябва да свали икономическия растеж под потенциала му, което увеличава риска от съкращения, по-висока безработица и негативен икономически цикъл.

Друг проблем е неравномерният ефект върху американските домакинства.

Юнг-Шин Кунг от Mast Investments смята, че повишаването на лихвите ще засегне най-силно домакинствата с по-ниски доходи, които вече изпитват натиск от по-високите цени на храните и жилищата.

Тези потребители могат да бъдат ударени два пъти - първо от инфлацията, а след това и от по-скъпото обслужване на кредитите.

В същото време някои от основните двигатели на инфлацията - включително петролът, митата и огромните инвестиции в AI инфраструктура - вероятно ще бъдат засегнати значително по-слабо от едно увеличение на основната лихва.

Затова има и аргументи Фед да изчака.

Бившият президент на Федералния резерв в Кливланд Лорета Местър посочва, че пазарът може да оценява прекалено висока вероятност за увеличение.

Някои влиятелни представители на централната банка все още не изглеждат напълно убедени, че ново затягане е необходимо, а решението може да бъде значително по-оспорвано, отколкото предполагат пазарните котировки.

Белият дом също следи решението внимателно.

Президентът Доналд Тръмп продължава публично да настоява за по-ниски разходи по заемите, но директорът на Националния икономически съвет Кевин Хасет заяви, че администрацията ще подкрепи председателя на Фед Кевин Уорш независимо от решението.

По думите му Белият дом уважава независимостта на Уорш и очаква той да вземе решение на базата на икономическите данни.

Инвеститорите ще следят не само самото решение за лихвите.

Не по-малко важна ще бъде актуализираната прогноза на членовете на Фед за бъдещото движение на основната лихва, известна като „точкова диаграма“.

Ако централната банка сигнализира, че едно увеличение е достатъчно, пазарната реакция може да бъде сравнително ограничена.

Ако обаче прогнозите покажат начало на нов цикъл на затягане, последиците могат да бъдат значително по-сериозни за облигациите, фондовия пазар, ипотечните разходи и корпоративното финансиране.

Основният въпрос вече не е само дали Фед ще повиши лихвата. По-важното е дали това ще бъде еднократна реакция на новия инфлационен натиск или началото на нов цикъл на затягане след повече от три години без повишения.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.