Снимка: iStock

SpaceX навлиза в ключов етап от развитието на Starship, който може да определи не само бъдещето на ракетата, но и начина, по който компанията разпределя капитала си между печелившия бизнес със Starlink, амбициите за изкуствен интелект и дългосрочната цел на Илон Мъск за изпращане на хора до Луната и Марс.

Първата непосредствена задача пред Starship е значително по-прагматична - извеждането в орбита на новото поколение сателити Starlink V3. SpaceX планира първото им разполагане при предстоящ изпитателен полет на ракетата.

Успешното въвеждане на Starship в редовна експлоатация е критично за компанията, тъй като Starlink вече генерира близо 55% от приходите ѝ. В същото време SpaceX вижда ракетата като основа и за бъдеща мрежа от орбитални центрове за данни, която според компанията може да даде достъп до потенциален пазар за изкуствен интелект на стойност 26,5 трлн. долара.

Това поставя SpaceX пред сложен избор.

Използването на Starship за изстрелване на повече Starlink сателити има сравнително ясен и непосредствен финансов резултат. Продължаването на разработката за пилотирани мисии до Луната и Марс обаче изисква още милиарди долари, допълнителни тестове и носи много по-несигурна възвръщаемост.

Мъск прогнозира, че в бъдеще Starship може да лети почти ежедневно. Ако това бъде постигнато, ракетата може да се превърне в основния двигател на финансовия растеж на SpaceX и постепенно да замени Falcon 9.

Засега обаче разликата между амбицията и реалния оперативен капацитет остава значителна.

Starship е извършила само два полета през годината, а за достигането на ежедневен график ще трябва да бъдат решени редица технически и производствени проблеми.

След като ракетата започне надеждно да достига ниска околоземна орбита, всяко следващо изстрелване на практика ще представлява избор между различни приоритети - разширяване на Starlink, изпълнение на поръчки за външни клиенти или продължаване на тестовете, необходими за полети в дълбокия космос.

Финансовият директор на SpaceX Брет Джонсън вече определи предстоящ тест като важна промяна, тъй като той трябва да бъде първият, който едновременно изпитва системата и генерира приходи чрез извеждането на производствени Starlink V3 сателити.

До момента SpaceX е инвестирала над 15 млрд. долара в разработването на Starship.

Този разход се подкрепя до голяма степен от растящите приходи на Starlink, докато инженерите продължават работата по превръщането на ракетата в система, способна безопасно да превозва хора.

Starlink вече има значително по-голям финансов мащаб от договорите на SpaceX с NASA.

Сателитната услуга е генерирала 11,4 млрд. долара приходи през 2025 г., което представлява ръст от близо 50% спрямо предходната година.

За сравнение, договорите с NASA, свързани с използването на Starship за връщане на астронавти на Луната, са за приблизително 4,3 млрд. долара, разпределени в продължение на години.

Новото поколение Starlink може допълнително да увеличи тази разлика.

Мъск твърди, че V3 има повече от десет пъти по-голям капацитет от предходната версия и че SpaceX планира да изстрелва значително по-голям брой сателити.

Пилотираните мисии обаче изискват технологии, които все още не са доказани.

За изпращане на Starship до Луната компанията трябва да демонстрира скачване на две ракети в орбита и прехвърляне на гориво между тях в мащаб, който досега никога не е бил тестван в космоса.

Една лунна мисия може да изисква около десетина или повече последователни изстрелвания само за зареждане на космическия кораб с достатъчно гориво.

Освен това лунната версия на Starship се различава от тази, предназначена за сателити, което допълнително усложнява производството и трябва да отговаря на по-строгите изисквания за безопасност на NASA.

Самият Мъск признава, че приоритетът е първо Starship да стане изключително надеждна при изстрелването на сателити, преди на борда да бъдат качени хора.

Това означава, че развитието на търговския бизнес и пилотираните мисии до известна степен се допълват - високата честота на изстрелванията за Starlink може едновременно да носи приходи и да натрупва необходимия опит за подобряване на безопасността.

В същото време SpaceX разполага със значително по-голям достъп до капитал, което позволява едновременно финансиране на няколко мащабни проекта.

Компанията планира нов космодрум на стойност около 100 млрд. долара в Луизиана, който би могъл значително да увеличи броя на изстрелванията през следващите години.

Но ограничената стартова инфраструктура вече води до напрежение с външни клиенти.

SpaceX предупреди инвеститорите, че може да дава приоритет на собствените си товари пред допълнителни договори с американското правителство и частни клиенти. Компанията вече е започнала да отказва някои клиенти на Falcon 9, което създава тревоги в сателитната индустрия.

Пълното пренебрегване на държавните клиенти обаче също не е реалистична стратегия.

Около една пета от приходите на SpaceX идват от договори с американското правителство, което едновременно е клиент, регулатор и доставчик на ключова инфраструктура.

В допълнение NASA разполага с алтернатива в лицето на Blue Origin, ако SpaceX не успее да изпълни ангажиментите си за лунната програма.

Така основното предизвикателство пред SpaceX вече не е само дали Starship ще заработи, а как компанията ще използва огромния капацитет на ракетата, ако това се случи.

Starlink предлага най-ясния източник на приходи, орбиталните центрове за данни могат да отворят изцяло нов AI бизнес, а лунните и марсианските мисии остават в центъра на дългосрочната визия на Мъск.

Успехът на Starship може да позволи на SpaceX да преследва и трите цели едновременно. Докато честотата на изстрелванията остане ограничена обаче, всяка мисия ще продължава да бъде избор между непосредствените приходи и най-амбициозните планове на компанията.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.