Снимка: iStock

Биткойн се търгува около 64 000 долара, след като загуби приблизително половината от стойността си спрямо рекордния връх от миналата есен. Въпреки силния спад някои от най-популярните поддръжници на криптовалутата продължават да очакват цена от 1 млн. долара в рамките на следващото десетилетие.

Подобен сценарий би изисквал ръст от приблизително 15,6 пъти спрямо сегашните нива. Това изглежда изключително амбициозно, но прогнозите се основават на комбинация от институционално приемане, ограничено предлагане и очаквания биткойн да отнеме значителна част от ролята на златото като средство за съхраняване на стойност.

Сред най-оптимистичните прогнози е тази на Майкъл Сейлър, който управлява Strategy - най-големия корпоративен притежател на биткойн. Компанията държи 842 138 монети в баланса си.

Сейлър очаква биткойн да достигне 1 млн. долара преди края на настоящото десетилетие. По-дългосрочният му модел предполага средна годишна доходност от около 30% през следващите 20 години, което би довело до цена от приблизително 21 млн. долара през 2046 г.

Кати Ууд също остава сред най-големите оптимисти.

Нейната ARK Invest разглежда увеличаването на институционалните инвестиции като един от основните двигатели на бъдещата цена. Според един от сценариите глобалните управляващи активи могат постепенно да насочат около 2,5% от приблизително 200 трилиона долара управляван капитал към биткойн.

ARK Invest оценява, че при подобно развитие пазарната капитализация на криптовалутата може да достигне около 16 трилиона долара до 2030 г.

Това би означавало цена от приблизително 761 000 долара за биткойн, като различните сценарии на компанията варират от около 300 000 до 1,5 млн. долара.

Bernstein също има дългосрочна прогноза за достигане на 1 млн. долара, но поставя хоризонта около 2033 г.

Мат Хоугън от Bitwise разглежда приблизително десетгодишен период и изгражда прогнозата си основно върху конкуренцията между биткойн и златото за капитала на инвеститорите, които търсят средство за съхраняване на стойност.

Именно този модел позволява по-конкретно да се оцени какво би било необходимо за цена от 1 млн. долара.

В момента общата стойност на златото и биткойн е малко под 38 трилиона долара. Златото представлява приблизително 36 трилиона долара от тази сума, докато делът на биткойн остава под 4%.

При цена от 1 млн. долара за монета пазарната капитализация на биткойн би достигнала приблизително 21 трилиона долара.

Ако общият размер на пазара за съхраняване на стойност остане на сегашните нива, това би означавало биткойн да завладее повече от половината от него - огромна промяна спрямо настоящия му дял.

Оптимистичният сценарий на Bitwise предполага обаче, че самият пазар ще продължи да расте.

Когато първият американски борсово търгуван фонд върху злато се появява през 2004 г., стойността на световния пазар на благородния метал е била около 2,5 трилиона долара.

Оттогава тя е нараствала средно с приблизително 13% годишно до около 36 трилиона долара.

Ако подобен темп се запази, общият пазар на активите, използвани като средство за съхраняване на стойност, може да достигне приблизително 121 трилиона долара през следващото десетилетие.

При такъв размер биткойн ще трябва да контролира около 17% от пазара, за да оправдае цена от 1 млн. долара.

Това все още предполага огромно увеличение спрямо настоящия дял под 4%, но е значително по-реалистичен сценарий от необходимостта криптовалутата да измести повече от половината от настоящия пазар на злато.

Именно предположението за продължаващото разширяване на пазара обаче е една от слабите точки на модела.

Ръстът на стойността на златото през последните две десетилетия беше подкрепен от глобалната финансова криза, продължителните периоди на изключително ниски лихви, големите програми за изкупуване на активи от централните банки и нарастващите опасения около държавния дълг и инфлацията.

Няма гаранция, че същите условия ще се повторят със същата сила през следващото десетилетие.

Необходимият темп на поскъпване също зависи значително от срока.

За да се повиши от около 64 000 до 1 млн. долара до края на 2030 г., биткойн би трябвало да носи приблизително 87% средна годишна доходност.

Това означава цената практически да се удвоява всяка година в продължение на няколко последователни години.

При хоризонт до 2033 г., използван от Bernstein, необходимият средногодишен ръст спада до приблизително 45%.

Ако срокът бъде удължен до около 2035 г., необходимата доходност намалява до приблизително 34% годишно.

Историческото представяне показва защо подобни прогнози не могат да бъдат отхвърлени напълно, но също така подчертава колко трудно е миналата доходност да бъде пренесена директно в бъдещето.

Около средата на 2016 г. биткойн се е търгувал близо до 600 долара. За последните десет години това съответства на средна годишна доходност от приблизително 60%.

Но погледът само към последните пет години показва съвсем различна картина.

През август 2021 г. цената е била около 46 000 долара, което означава средногодишна възвръщаемост от едва около 7% до настоящите нива.

Разликата демонстрира колко силно изборът на начална точка влияе върху дългосрочните изчисления.

Биткойн вече е значително по-голям актив, отколкото преди десетилетие, което прави повторението на ранните му процентни ръстове все по-трудно.

За движение от пазарна капитализация около 1,3 трилиона долара до над 20 трилиона долара ще бъде необходим огромен приток на институционален капитал.

Точно тук оптимистите виждат най-големия потенциал.

Навлизането на борсово търгуваните фондове върху биткойн отвори достъпа до криптовалутата за пенсионни фондове, управляващи дружества и други традиционни институционални инвеститори, които преди това трудно можеха да държат директно цифрови активи.

Следващата фаза би изисквала тези инвеститори не само да получат техническа възможност за експозиция, а действително да започнат да отделят постоянен процент от портфейлите си за биткойн.

Дори малка промяна може да има голямо значение заради ограниченото предлагане.

Максималният брой биткойни е фиксиран на 21 млн., което означава, че увеличаването на търсенето не може да бъде посрещнато чрез създаване на неограничено количество нови монети.

Това е в основата на тезата за биткойн като „дигитално злато“.

За да достигне 1 млн. долара обаче, криптовалутата трябва да премине от сравнително нишов алтернативен актив към значима част от глобалните портфейли за съхраняване на стойност.

Това предполага не просто продължаващ интерес от индивидуални инвеститори, а трайно пренасочване на средства от злато, облигации, кеш и други активи към биткойн.

Настоящият спад показва и другата страна на подобен сценарий.

Биткойн вече е загубил приблизително половината от стойността си спрямо рекорда от около 126 000 долара през октомври 2025 г. и подобни движения не са необичайни в историята на криптовалутата.

Тя многократно е преминавала през спадове от над 50%, което означава, че дори дългосрочна тенденция към значително по-високи цени вероятно няма да бъде линейна.

Следователно прогнозата за 1 млн. долара трябва да бъде разглеждана като сценарий, а не като неизбежна цел.

За да се реализира, биткойн трябва едновременно да запази доверието като ограничен цифров актив, да привлече значително повече институционален капитал и да увеличи дела си спрямо златото на един разширяващ се глобален пазар за съхраняване на стойност.

Историческата доходност показва, че ръст от подобен мащаб не е без прецедент за биткойн. Но колкото по-голям става активът, толкова повече капитал е необходим за следващото умножаване на цената.

Именно това ще бъде основният тест пред прогнозите на Майкъл Сейлър, Кати Ууд, Bernstein и Bitwise през следващото десетилетие.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.