Снимка: iStock

Част от ръководителите на Федералния резерв са видели основание за повишение на лихвите още на последното заседание през юни, макар в крайна сметка да са подкрепили решението те да останат без промяна.

Протоколът от заседанието на 16-17 юни показва по-ясно разместване в баланса на рисковете. Притесненията за инфлацията се засилват, докато опасенията за пазара на труда леко отслабват.

Фед остави основната си лихва в диапазона 3,5-3,75% на първото заседание под ръководството на новия председател Кевин Уорш. Решението беше единодушно, но вътрешните прогнози показаха разделение сред централните банкери.

Девет представители очакват поне едно повишение с четвърт процентен пункт до края на годината, като шестима от тях предвиждат поне две увеличения. Други девет не очакват промяна или дори виждат възможност за понижение. Самият Уорш не е подал прогноза за лихвите, в съответствие с критичното си отношение към предварителните насоки на централната банка.

Обсъжданията показват, че Фед вече работи с няколко различни сценария. При умерено забавяне на инфлацията повечето участници очакват лихвата да остане стабилна или в даден момент да бъде понижена. При сценарий на трайно висока инфлация, подхранвана от силно търсене, свързано с изкуствения интелект, високи енергийни цени и мита, повечето виждат нужда от допълнително затягане на паричната политика.

Новите данни след заседанието подкрепиха по-предпазливата позиция. Предпочитаният от Фед измерител на инфлацията – индексът на личните потребителски разходи – се повиши през май с 4,1% на годишна база, най-силният ръст от април 2023 г. Основният показател, който изключва храните и енергията, също се ускори до 3,4%.

Енергийните цени остават ключов източник на несигурност. Петролът първоначално поевтиня, след като примирието между САЩ и Иран изглеждаше устойчиво и корабоплаването през Ормузкия проток започна да се възстановява. Новата ескалация тази седмица обаче отново изтласка цените нагоре.

Това усложнява задачата на Фед. Ако поскъпването на енергията се прехвърли върху по-широките цени, централната банка може да бъде принудена да задържи лихвите високи по-дълго или дори да ги повиши отново.

Пазарите вече започват да калкулират такъв риск. Инвеститорите очакват едно до две повишения с четвърт пункт до края на годината, вместо бързо връщане към по-мека политика.

Следващият важен тест ще бъде докладът за потребителските цени през юни, който ще бъде публикуван на 14 юли. Особено внимание ще се обърне на компонентите извън енергията, за да се прецени дали инфлационният натиск се разширява или остава концентриран основно около петрола.

Протоколът показва и че икономиката остава устойчива. Представителите на Фед продължават да очакват солиден реален растеж през остатъка от 2026 г., а пазарът на труда изглежда стабилен и засега не се възприема като основен източник на инфлационен натиск.

Промяна се вижда и в начина, по който Фед комуникира. Изявлението след юнското заседание беше по-кратко от обичайното, което вероятно е първи знак за новия стил под ръководството на Уорш. Част от представителите вече смятат, че е време за по-съществени промени в официалните съобщения след заседанията.

Основното послание е ясно: Фед вече не обсъжда само кога да започне да понижава лихвите. При ново ускоряване на инфлацията централната банка може да бъде принудена да се върне към повишения.

*Материалът е с информативен характер и не представлява инвестиционен съвет.