Снимка: iStock

Щатският долар се задържа близо до най-високите си нива от 13 месеца, след като пазарите рязко пренаредиха очакванията си за паричната политика на Федералния резерв. Вместо да залагат на понижение на лихвите, както преди войната между САЩ и Иран, трейдърите вече все по-активно оценяват възможността за ново повишение още през есента. 

Доларовият индекс, който измерва представянето на американската валута спрямо кошница от шест основни валути, достигна 101,8 пункта в сряда - най-високото си ниво от май 2025 г. В четвъртък сутринта индексът се търгуваше около 101,5 пункта, като остава на път към най-силното си месечно повишение от почти година.

Движението беше най-видимо спрямо еврото. Доларът проби нивото от 1,14 долара за евро и в сряда достигна 1,1325 долара - най-силното си равнище от 13 месеца. В азиатската търговия в четвъртък курсът се стабилизира около 1,1370 долара. Срещу японската йена американската валута се задържа около 161,73 йени - близо до най-високите нива от повече от четири десетилетия.

Причината за силата на долара е комбинация от по-ястребови сигнали от Фед, устойчивост на американската икономика и разширяваща се разлика в доходността между САЩ и Европа. От началото на май доходността по двегодишните американски държавни облигации се е повишила с 27 базисни пункта до 4,15%, докато доходността по германските двегодишни книжа е спаднала със 7 базисни пункта до 2,56%. При 10-годишните облигации разликата в полза на САЩ вече надхвърля 150 базисни пункта.

Този спред е ключов за валутния пазар. Когато краткосрочната доходност в САЩ се покачва спрямо останалите развити икономики, доларът става по-привлекателен за глобалния капитал. Инвеститорите получават по-висока доходност в американски активи, а това създава естествено търсене на долари.

По-силната американска валута вече оказва натиск върху други класове активи. Златото за кратко падна под 4000 долара за тройунция за първи път от повече от седем месеца. Биткойн също се понижи под 60 000 долара за първи път от 2024 г., като по-високият долар и очакванията за по-затегнати финансови условия натежават върху рисковите активи.

Пазарът вече не гледа на Фед като на централна банка, която скоро ще облекчава условията. След първата среща под ръководството на Кевин Уорш инвеститорите възприеха посланието като по-строго спрямо инфлацията. Очакванията за повишение на лихвите се засилиха, след като икономиката на САЩ остана стабилна, а инфлационният натиск продължи да буди притеснения.

Сега вниманието се насочва към предпочитания от Фед инфлационен показател - базовия индекс на разходите за лично потребление за май, който трябва да бъде публикуван в четвъртък. Очаква се известно повишение, макар че спадът на петрола обратно към нивата отпреди войната може да охлади част от инфлационните опасения.

Доларът получава подкрепа и от несигурността на фондовите пазари. Последната слабост при технологичните акции засили търсенето на активи убежища, а американската валута традиционно печели в такива периоди. Това създава самоподсилващ се ефект - техническите пробиви привличат спекулативен капитал, корпоративните нужди от долари остават високи, а по-силният долар допълнително притиска рисковите позиции.

Най-уязвима остава йената. При нива около 162 йени за долар пазарът вече започва да оценява риска от намеса на японските власти. Япония многократно е предупреждавала, че може да интервенира при прекомерни движения на валутния пазар, а натрупаните къси позиции в йена означават, че евентуална интервенция може да предизвика рязко движение.

Засега обаче основната сила остава на страната на долара. Докато пазарът вярва, че Фед може да повиши лихвите, а американската икономика продължава да изглежда по-устойчива от европейската, доларът ще запази предимството си. По-нататъшен ръст обаче вероятно ще изисква ново разширяване на лихвените диференциали или по-силен инфлационен сигнал.

Това прави предстоящите данни за инфлацията решаващи. Ако те потвърдят натиска върху цените, доларът може да удължи ралито си и да засили натиска върху златото, криптовалутите и развиващите се пазари. Ако обаче инфлацията покаже признаци на охлаждане, част от последното движение може бързо да се изчерпи. В момента доларът се движи не само от сила, а и от очакване - че Фед отново може да се окаже по-строг, отколкото пазарът беше готов да приеме.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.