Снимка: iStock

Докато повечето инвеститори са фокусирани върху изкуствения интелект, лихвените проценти и рекордните върхове на американските индекси, на Уолстрийт се развива друга история, която често остава извън заглавията. Това е внезапното завръщане на големите сливания и придобивания. А историята показва, че когато ръководствата на компаниите започнат масово да купуват конкуренти и да правят многомилиардни сделки, те често изпращат много по-важен сигнал от този, който идва от ежедневните движения на акциите.

Само през последните дни Berkshire Hathaway обяви покупката на строителната компания Taylor Morrison за 8.5 милиарда долара, а инвестиционната група на Бари Дилър предложи 18 милиарда долара за MGM Resorts. Това обаче са само отделни примери от много по-голяма тенденция. Според данни на Dealogic глобалната стойност на сделките от началото на годината вече достига 2.5 трилиона долара, което представлява ръст от 39% спрямо същия период на миналата година. Това е най-силният старт на годината за пазара на сливания и придобивания от 2021 година насам.

Тези числа не са случайни. Корпоративните ръководства обикновено не правят многомилиардни придобивания в периоди, когато очакват тежка рецесия или сериозен спад на печалбите. Напротив. Исторически най-активните периоди за придобивания съвпадат с фази на увереност в икономиката, стабилен достъп до капитал и очаквания за бъдещ растеж. Именно затова новата вълна от сделки може да се разглежда като своеобразен вот на доверие от страна на корпоративна Америка.

Особено интересна е ролята на Berkshire Hathaway. След години, през които инвеститорите се питаха кога компанията ще започне да използва паричния си резерв от близо 400 милиарда долара, първата голяма сделка на новия главен изпълнителен директор Грег Абел вече е факт. Покупката на Taylor Morrison показва, че Berkshire не само е готова да използва капитала си, но и че вижда възможности именно в сектори, които в момента не са сред любимците на пазара. Строителните компании остават под натиск заради ипотечните лихви около 6.5%, но Berkshire очевидно смята, че дългосрочната стойност на бизнеса е значително по-висока от текущите оценки на борсата.

Подобна логика се наблюдава и в други сектори. Казината и развлекателната индустрия също внезапно се превърнаха в гореща зона за придобивания. След офертата за MGM Resorts инвеститорите започнаха да спекулират кои ще бъдат следващите цели. Акциите на Wynn Resorts, Penn Entertainment и Las Vegas Sands поскъпнаха с над 5% само за ден. Пазарът очевидно започва да оценява не само текущите печалби на тези компании, но и вероятността някой по-голям играч да поиска да ги придобие.

В действителност има логика зад този интерес. Казино индустрията е силно зависима от мащаба. Колкото по-голяма е една компания, толкова по-добре може да разпределя маркетинговите си разходи, да управлява клиентските програми и да оптимизира операциите си. В свят на по-високи разходи за труд и по-бавен икономически растеж подобни синергии стават все по-ценни.

Но може би най-интересният сектор в момента е енергетиката и комуналните услуги. През май NextEra Energy обяви покупката на Dominion Energy за впечатляващите 67.1 милиарда долара. Само два месеца по-рано консорциум, воден от BlackRock и EQT, предложи 33.4 милиарда долара за AES. На пръв поглед това изглеждат като обикновени сделки в консервативен сектор. Под повърхността обаче стои един от най-големите структурни трендове на десетилетието – изкуственият интелект.

Новите центрове за данни консумират огромни количества електроенергия. Една голяма AI инфраструктура може да използва толкова ток, колкото средно голям град. Това означава, че компаниите, които контролират електропреносни мрежи, електроцентрали и енергийна инфраструктура, внезапно се оказват стратегически активи. Инвеститорите започват да разбират, че AI революцията няма да създаде победители само сред производителите на чипове. Огромни ползи могат да получат и компаниите, които осигуряват необходимата енергия.

Подобна динамика се наблюдава и в здравеопазването. Големите фармацевтични компании продължават активно да изкупуват по-малки биотехнологични дружества. Eli Lilly, Merck и Gilead вече направиха няколко значими придобивания през годината. Причината е проста. Разработването на ново лекарство може да отнеме повече от десет години и да струва над 2 милиарда долара. Понякога е много по-изгодно да купиш компания, която вече разполага с обещаваща технология, отколкото да започваш разработка от нулата.

Това обяснява защо биотехнологичният сектор се превърна в един от най-силно представящите се сегменти на пазара. Фондът SPDR S&P Biotech ETF е нараснал с близо 70% за последните дванадесет месеца. Част от този ръст идва от научния прогрес, но значителна част се дължи и на очакванията за нови придобивания.

Финансовият сектор също не остава настрана. Регионалните банки продължават да търсят възможности за консолидация, особено след банковите сътресения от последните години. Придобиването на Webster Financial от Santander за над 12 милиарда долара и сливането между Fifth Third и Comerica показват, че процесът тепърва се ускорява. По-големият мащаб позволява по-ниски разходи, по-добра технологична инфраструктура и по-голяма устойчивост в условията на икономическа несигурност.

Всичко това води до един интересен извод. През последните години инвеститорите бяха свикнали да търсят следващия голям победител в технологиите. Днес обаче пазарът започва да изпраща различно послание. Най-големите корпоративни играчи не купуват непременно най-модерните компании. Те купуват стабилни бизнеси, които могат да увеличат мащаба, да подобрят ефективността и да създадат дългосрочна стойност.

Точно затова настоящата вълна от придобивания заслужава внимание. Тя не е просто поредица от случайни сделки. Тя показва как най-големите корпорации в света виждат бъдещето на икономиката. А когато компании с милиарди долари в брой започнат активно да купуват, историята показва, че обикновено те виждат възможности там, където останалите все още гледат само рисковете.

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.