Златото намери опора и възстанови част от позициите си след един от най-рязките и дезориентиращи спадове в съвременната си пазарна история — движение, което не просто изтри двуседмична еуфория, а оголи крехкостта на пазарната психология в среда на пренаситени очаквания и висока спекулативна концентрация. След като цените се сринаха с около 13% само за два дни, възстановяването изглеждаше почти механично, но контекстът зад него остава далеч по-сложен от обикновен „отскок“.

Спот цената на златото се повиши с над 4% и отново се върна над $4 800 за тройунция, след като предишната сесия донесе спад от близо 5% — най-дълбокият дневен удар от повече от десетилетие. Среброто реагира още по-експлозивно, с ръст до 8%, като временно премина границата от $85 за унция и компенсира почти изцяло загубите от предходния ден, докато платината и паладият също отчетоха солидни повишения. В същото време доларовият индекс се понижи леко, което даде краткосрочна въздишка на суровинния комплекс.

Тази ценова динамика обаче не може да бъде разчетена изолирано от предшестващия я контекст. Ралито, което изведе златото до исторически връх от $5 595 в края на януари, беше ускорено не толкова от нов фундамент, колкото от натрупване на еднопосочни позиции. Геополитическата несигурност, опасенията за обезценяване на валутите и съмненията около институционалната независимост на Федералния резерв създадоха идеална среда за „претоварване“ на наратива за убежище. Когато към това се добави масираното участие на китайски спекулативен капитал, движението придоби самоподхранващ се характер.

Промяната дойде рязко. Възстановяването на щатския долар и първите признаци на регулаторно затягане в Китай обърнаха потока. До началото на седмицата златото вече се търгуваше с около 17% под върха си, а среброто беше загубило над една трета от стойността си. Това не беше просто корекция на цена, а разпад на консенсус — момент, в който пазарът внезапно осъзнава колко едностранно е бил позициониран.

И все пак, структурната рамка около благородните метали остава до голяма степен непроменена. Ликвидната среда глобално не показва признаци на рязко затягане, а паричната политика в развитите икономики продължава да балансира между инфлационен натиск и растежови рискове. Именно това обяснява защо някои институции, включително Deutsche Bank AG, запазват дългосрочните си сценарии за възстановяване на цените, макар и с ясно осъзнаване на повишената волатилност в краткосрочен план.

Ключовият неизвестен фактор остава Китай. През уикенда купувачи се стекоха към големите пазари за физическо злато в Шънджън в навечерието на Лунната нова година, което подсказва, че търсенето „на дребно“ не е изчезнало. В същото време големите държавни банки затягат контрола върху инвестициите в злато, опитвайки се да овладеят резките ценови колебания. Тази двойственост — силно физическо търсене, но ограничен финансов лост — създава нестабилно равновесие, което пазарът все още се опитва да оцени.

Допълнителен слой несигурност идва от геополитиката. Изказванията на американския президент Доналд Тръмп за възможни разговори с Иран по ново ядрено споразумение внасят елемент на условно облекчение. Потенциален дипломатически пробив би редуцирал част от премията за риск, която златото носи като убежище, но самият факт, че пазарът реагира толкова чувствително на заглавия, показва колко нервна е средата.

Исторически подобни епизоди напомнят не толкова за края на цикъл, колкото за неговото „пречистване“. През 2011 и отново през 2020 г. златото премина през резки корекции, които временно разколебаха увереността, но по-скоро извадиха на повърхността прекомерното позициониране, отколкото да променят макро логиката. Общото между тези периоди е, че пазарът първо наказва еуфорията, преди да започне по-трезва преоценка на реалните рискове.

Сегашното възстановяване следователно не е сигнал за спокойствие, а симптом на пазар, който се опитва да намери нова психологическа ос. Насилието на спада и скоростта на отскока подчертават, че движенията се диктуват повече от емоция и ликвидност, отколкото от линейна оценка на фундаментите, а това оставя волатилността като естествено състояние, не като изключение.

Материалът е с аналитичен и образователен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.