Снимка: Istock

Пазарите навлизат в новата седмица в атмосфера, която напомня на финансов театър с напрегнат сценарий, но без ясен режисьор. Втората седмица от продължаващото правителствено блокиране в САЩ започва след драматичен спад в петък, предизвикан от новия етап в търговската война между Вашингтон и Пекин. След обявяването на новите 100% мита върху китайските стоки, индексите се сринаха: S&P 500 загуби 2.7%, Nasdaq Composite падна с над 3.5%, а Dow Jones записа най-слабата си сесия от май насам. Само златото, верният барометър на страха, продължи да свети в зелено – осма поредна седмица на ръст и най-дългото рали при благородните метали от десетилетия.

Пазарът изглежда уморен, но не и безразличен. Инвеститорите започват седмицата в режим на ограничена видимост – ключови макроикономически данни като продажби на дребно, индекси на вноса и износа, както и седмични данни за безработицата няма да бъдат публикувани заради блокирането на правителството. Това е повече от статистическа пауза – това е информационен вакуум, който засилва нервността. Федералният резерв влиза в своя „blackout period“ преди октомврийската среща без достъп до нови данни, което прави монетарната политика не просто трудна, а почти интуитивна.

На този фон седмицата ще бъде водена от корпоративните отчети. Третото тримесечие навлиза в активната си фаза и именно банките ще дадат първите сигнали дали икономиката се охлажда или просто променя форма.

В понеделник календарът е почти празен, но пазарът ще следи с повишено внимание акциите на индустриалните компании и доставчиците на суровини след изненадващия ръст при редките метали. Fastenal ще публикува отчет, който традиционно се възприема като индикатор за състоянието на строителството и производството в САЩ. На фона на растящите мита и забавените доставки, дори дребна промяна в тона на компанията може да зададе посоката за целия индустриален сектор.

Във вторник започва тежката артилерия – JP Morgan, Goldman Sachs, Wells Fargo, Citigroup и BlackRock ще изнесат резултати, които ще покажат не само как се движат печалбите, но и как се променя поведението на клиентите. След скорошното покачване на доходността по облигациите, пазарът очаква спад в търсенето на кредити и натиск върху нетния лихвен марж. Ако Джейми Даймън или някой от конкурентите му предупреди за „охлаждане на кредитния апетит“, това може да разклати доверието в целия финансов сектор. В същия ден Johnson & Johnson и Domino’s ще добавят щрихи към картината на потреблението – дали американците продължават да харчат за здраве и комфорт, или започват да затягат коланите.

Сряда ще донесе микс от макро и корпоративни събития. MBA ще публикува данни за ипотечните кредити, които вероятно ще потвърдят спад вследствие на високите лихви. Empire Manufacturing индексът ще даде сигнал за индустриалната активност в Ню Йорк, където последното четене беше дълбоко отрицателно. В същия ден се очаква и Beige Book на Фед – единственият реален източник на информация за централната банка преди заседанието ѝ. На корпоративния фронт ще говорят Bank of America, Morgan Stanley, PNC, Synchrony Financial и Progressive. Инвеститорите ще следят внимателно какво ще кажат тези компании за кредитните просрочия и потребителските заеми – два от най-важните индикатора за рецесионен натиск. Присъствието на United Airlines в списъка на отчитащите се компании ще добави и щрих от транспортната картина: ако авиокомпаниите започват да усещат спад в трафика, това би било първи реален сигнал за забавяне на икономическата активност.

В четвъртък пазарът ще получи най-много входни данни – данни за първичните безработни искове, продажбите на дребно и ценовия индекс на производителите (PPI). Това ще бъде денят, в който макроикономиката ще се опита да проговори през шума на политиката. Ако продажбите се окажат по-силни от очакваното, пазарът може временно да възвърне увереността си, че икономиката устоява на шока от митата и блокажа. Но по-слабите данни ще засилят страховете, че „мека кацане“ вече не е възможно. В същия ден ще излязат отчетите на Taiwan Semiconductor, Charles Schwab, BNY Mellon, U.S. Bancorp и Interactive Brokers – пет имена, които отразяват пулса на глобалната икономика и финансовите потоци. Ако TSMC намали прогнозата си за 2026 година, това ще бъде сигнал, че и технологичният цикъл започва да губи инерция.

Петък ще затвори седмицата с жилищното строителство, индустриалното производство и отчети на American Express, Truist и Comerica. Това ще бъде своеобразен тест за реалната икономика – строителството, производството и потреблението в едно. При комбинация от слаби данни и разочароващи отчети седмицата може да завърши с втора вълна на разпродажби, а индексите да влязат в корекция.

Междувременно политическата драма във Вашингтон продължава. Блокирането на правителството все още няма сериозен пазарен ефект – Deutsche Bank го нарича „de minimis“ – но зад кулисите вече се оформят по-дълбоки последици. Хиляди федерални служители започнаха да подават документи за работа в частния сектор, което е индикатор за липсата на увереност, че тази криза ще приключи бързо. По данни на Indeed, заявленията за работа от държавни служители са скочили със 157% от началото на годината. За момента бизнесите не бързат да наемат, защото достъпът до федерални заеми е ограничен, а несигурността около лихвената политика остава висока.

Най-силно под напрежение е здравният сектор. Конфликтът в Конгреса е съсредоточен върху продължаването на субсидиите по Affordable Care Act, които изтичат в края на годината. За гиганти като UnitedHealth и Humana това може да означава загуба на милиони клиенти, ако субсидиите не бъдат продължени. При Centene, която се фокусира върху ACA планове, евентуалното прекратяване на субсидиите би било директен удар по рентабилността. Пазарът вече реагира на всяка реплика от Белия дом – само един пост на Тръмп в Truth Social, в който той намекна за възможна сделка, беше достатъчен, за да изстреля нагоре акциите на сектора.

Но истинската история на седмицата се пише не във Вашингтон, а под земята. След десетилетия на зависимост от китайските доставки, Западът се събужда в ерата на нова ресурсна надпревара. Китай въведе нови ограничения върху износа на редки земни метали, ключови за батерии, микрочипове и охлаждане на дата центрове. Отговорът на Вашингтон беше не просто политически, а стратегически – Министерството на отбраната придоби дял в MP Materials и наложи забрана за износ на редки метали към Китай. В резултат на това MP Materials поскъпна с над 9%, Trilogy Metals – с внушителните 185%, а USA Rare Earth – с над 25%. Анализаторите вече говорят за „Rare Earth Renaissance“ – възраждане, което може да се окаже по-дълбоко от всяко технологично рали, защото става дума за контрол върху физическите основи на модерната икономика.

Този геополитически сблъсък е и пазарна метафора. Докато инвеститорите се борят с волатилността на индексите, капиталът търси убежище в реални активи – злато, метали, суровини. Златото продължава да расте, златодобивните акции се засилват, а комбинацията от инфлационен натиск и растящи лихви създава необичаен микс: висок риск и ограничен растеж.

Като се прибавят и рекордните ликвидации на криптопазара, предизвикани от тарифните съобщения на Тръмп, се очертава седмица, в която нито един клас активи не е сигурен. Биткойн загуби над 12% само за ден и се върна под 113 000 долара. Криптовселената, която доскоро бе убежище от традиционните рискове, сега реагира на геополитическите новини като типичен рисков актив.

В този контекст петте търговски дни изглеждат не като обикновен календар, а като разгръщащ се сценарий на напрежение. Понеделник – тих старт с Fastenal, който ще покаже дали индустриалната икономика диша. Вторник – денят на банките, където всеки отчет ще бъде четен като монетарен сигнал. Сряда – Beige Book и резултати на Morgan Stanley и United Airlines – реален пулс на кредитите и пътуванията. Четвъртък – ден на статистическата буря, когато излизат продажбите, безработицата, ценовите индекси и отчетите на TSMC. И петък – завършек с жилища, индустрия и потребление чрез American Express. Пет различни сцени, една обща тема – пазар, който не вярва на обещания, а само на данни, но тази седмица данни почти няма.

Настоящата ситуация може да бъде обобщена така: това е седмица на мълчанието пред буря. Инвеститорите не са изправени пред липса на идеи, а пред липса на посока. Когато правителството е блокирано, Федералният резерв е в тъмнина, а данните спират да говорят, пазарът започва да реагира не на числа, а на усещания. И именно тогава се правят най-големите грешки – и най-големите възможности.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.