Снимка: Istock

Когато Уолстрийт започне да се държи по-тихо от обикновено, това обикновено не е от спокойствие, а от подготовка. През август 2025 г. започваме да наблюдаваме съвсем отчетливо поведение на изтегляне от пазара на институционалните играчи – онези, които не говорят много, но местят милиарди с едно щракване. Въпросът, който трябва да си зададем, не е дали нещо ще се случи. Въпросът е – какво виждат тези играчи, което ние не виждаме?

Последните седмици показват няколко тревожни сигнала. Обемите на търговия в големите индекси спадат, въпреки че цените остават високи. Това е класически индикатор, че движението нагоре се поддържа от по-малък брой участници. А когато големите остават настрана, причината рядко е липса на интерес. Обикновено е предпазливост. Към какво?

На първо място – намаляващата активност на корпоративните buyback-и. През 2023–2024 г. те бяха основен двигател на растежа, особено за компаниите от т.нар. „Magnificent Seven“. Но през последните месеци виждаме отчетлив спад в новите програми за обратно изкупуване. Причините може да са много – от по-високата цена на капитала до опасения за ръста на приходите. Но фактът си остава: когато самите компании спират да вярват в собствените си акции, това е знак.

Същевременно, обемът на кеша в балансите на водещите институции расте. Фондове като BlackRock и Vanguard докладват за ръст на паричните си буфери. Fidelity прехвърля част от експозицията си към краткосрочни държавни книжа. Това е поведение на мениджъри, които не са сигурни какво предстои. Те не продават всичко – но поставят крак върху спирачката.

Още по-показателно е нарастването на вътрешните продажби. През юли и началото на август, множество директори от водещи компании – включително Microsoft, Nvidia, Meta – са продали значителни обеми акции. Много от тях не са реализирали такива сделки от години. Това не означава непременно срив – но означава, че онези, които знаят какво ще се случи, предпочитат да си осребрят част от позицията. А това говори достатъчно.

Интересен индикатор е и поведението на хедж фондовете. Данните от последните 13F-форми показват масово намаление на експозиции в Big Tech, както и засилен интерес към дефанзивни сектори – здравеопазване, потребителски стоки, комунални услуги. Това не е поведение на фондове, които очакват бум. Това е защита.

Много от тези сигнали са невидими за масовия инвеститор. Индексите стоят високо. Новините са доминирани от ИИ, печалби, и „всичко е наред“. Но под повърхността се случва ротация. Институциите променят курса. Въпросът е дали ще го видим преди да е станало късно.

Истинският урок тук е, че когато „големите“ се изтеглят, няма фанфари. Няма аларма. Има тишина. И ако слушаш внимателно, тази тишина звучи тревожно.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.