Снимка: Istock

Индексът CSI 300 затвори с 1,2% надолу в понеделник, като спадна от тазгодишния връх през май до повече от 13%. По-нататъшен спад би довел бенчмарка до нива, невиждани от началото на 2019 г., което предполага, че години на политически усилия за съживяване на икономиката и поддържане на цените на акциите са се оказали безполезни. Юанът отслабна.

Пазарът е заседнал в цикъл, при който акциите ще паднат до нови дъна след кратък отскок, предизвикан от краткотраен оптимизъм. Частичният подход на правителството към стимулите не успя да разреши кризата на доверието, с дефлационен натиск, анемично потребление и продължителен спад на имотите, които се комбинираха, за да подкопаят надеждите за краткосрочно икономическо възстановяване.

„Продължаващото низходящо движение на китайските акции до голяма степен се дължи на влошаваща се краткосрочна динамика, особено на дефлационния натиск и признаците за отслабване на потребителското търсене“, каза Били Лунг, инвестиционен стратег в Global X Management в Сидни. „Освен ако не видим значителна промяна в политиката, особено по отношение на фискалната подкрепа за социално подпомагане или жилища, е вероятно това настроение да се запази.“

Индексът CSI 300 отскочи с 16% от февруари до средата на май, тъй като държавните фондове закупиха борсово търгувани фондове на стойност милиарди долари, а регулаторите ограничиха късите продажби и количествените сделки. Спадът му оттогава е просто още един пример за това как политиките не са успели да се справят с фундаменталните заболявания, които нараняват настроенията.

Дори дългогодишните китайски бикове UBS Global Wealth Management, Nomura Holdings Inc. и JPMorgan Chase & Co. понижиха рейтинга на акциите на страната през последните седмици, като се позоваха на опасения, вариращи от спад в търсенето, насочено към имоти, до недостатъчни мерки за стимулиране и предстоящо геополитическо напрежение на изборите в САЩ.

Спадът на акциите съвпадна с нарастващия консенсус сред най-големите банки в света, че страната ще пропусне целта си за растеж от около 5% тази година. В последния удар върху настроенията потребителските цени в Китай се повишиха по-малко от очакваното миналия месец, добавяйки признаци, че политиците се борят да накарат домакинствата да харчат.

Колебливата икономика на Китай удари и глобалното търсене на суровини. Желязната руда потъна под 90 долара за тон за първи път от 2022 г. насам, тъй като промишлените стоки бяха изправени пред продължителен натиск от хладкото китайско търсене. Оншорният юан отслабна с до 0,2% спрямо долара в понеделник.

Разбира се, някои инвеститори казват, че свръхевтините оценки на китайските акции предлагат добра възможност за възнаграждение за риск. Индексът MSCI China се търгува при по-малко от девет пъти форуърд цена/печалба, в сравнение със съотношение 24 за съперника му от нововъзникващи пазари Индия.

Китайският индекс CSI 300 е близо до нивата, наблюдавани по време на февруарската криза, когато поръчките за излизане от структурирани продукти като деривативи бяха като снежна топка и количествените фондове изостриха разпродажбите, а инвеститорите се насочиха към индийски акции в голяма промяна в портфейлите на EM.

Въпреки че има някои специфични за акциите възможности, „дори дългосрочните китайски шампиони не са имунизирани срещу постоянно слабия китайски икономически фон с ограничена видимост на подобрение“, каза Вивиан Лин Търстън, портфолио мениджър за William Blair Investment Management в Чикаго. „Вътрешните политически тенденции и геополитическите рискове може да продължат да оказват структурен натиск върху множителите на китайските акции.“

Печалбата на акция за индекса MSCI China падна с 4,5% спрямо предходната година през второто тримесечие, най-лошото от пет тримесечия, според данни на Bloomberg Intelligence. Подчертаването на свиването беше отслабването на подкрепата от осемте най-големи технологични фирми в страната.

Намалявайки с почти 7% тази година, референтният индекс CSI 300 се нарежда сред най-зле представящите се основни измерители в света и се насочва към рекордна четвърта година на загуби.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.