Снимка: Istock

Технологичните акции доминират на пазара повече от десетилетие. Въпреки това силното превъзходство в технологиите може да започне да се разпространява в други сектори на фондовия пазар, според BofA.

Ето четири причини, поради които доминирането на технологичните акции може да приключи по-късно тази година, според банката.

Водени от значителния ръст на печалбите, технологично ориентираните акции за растеж са до голяма степен предпочитани от инвеститорите в продължение на години, дори когато се отчита болезненото им поевтиняване по време на мечия пазар през 2022 г.

Стратегът за капитала на Bank of America Савита Субраманиан твърди в бележка от понеделник, че възвръщаемостта на фондовия пазар може да започне да се разширява и да облагодетелства други сектори до четвъртото тримесечие на тази година.

„Ако лихвените проценти останат високи (и виждаме множество причини за по-високи за по-дълги лихвени проценти и инфлация, както подчертаваме по-долу), бихме очаквали да видим разширяване на S&P 500 с по-добра възвръщаемост от инструменти с по-кратка продължителност на капитала (по-високи краткосрочни парични потоци) от чистото купуване на мечтаните акции с дълга продължителност на растеж“, каза Субраманиан.

Това са четирите причини, поради които Субраманиан вижда, че доминацията на технологиите намалява.

1. Това са печалбите, а не икономиката

Докато ниските лихвени проценти, излишната ликвидност и слабият икономически растеж обикновено се цитират като преки двигатели на технологичните акции от 2009 г. насам, това наистина се свежда до печалбите.

„Технологиите надминаха, следователно технологиите се представиха по-добре“, каза Субраманиан.

Но разликите в растежа на приходите между технологичните и нетехнологичните компании най-накрая започват да намаляват и това трябва да привлече вниманието на инвеститорите.

„Тъй като печалбите се ускоряват извън технологиите, инвеститорите вероятно ще станат по-чувствителни към цените и ще търсят по-евтин растеж на печалбите“, каза Субраманиан.

2. По-високи за по-дълги лихвени проценти

„Ясно е, че печалбите са критичният двигател на превъзходството, но по-високите проценти биха могли непропорционално да навредят на кредитно чувствителните акции с дълга продължителност на растеж, които все още се търгуват с високи премии към по-висока парична възвръщаемост и по-кратка продължителност“, обясни Субраманиан.

Субраманиан каза, че лихвените проценти могат да продължат да се повишават или поне да останат по-високи за по-дълго време, отколкото повечето очакват, поради намаляващото търсене на американски 10-годишни държавни облигации от Федералния резерв и чуждестранни купувачи като Китай и Япония.

Междувременно по-високият номинален растеж на БВП оказва натиск върху реалните лихвени проценти, а суверенният риск на САЩ, доказан от рекордните нива на дълг спрямо БВП, предполага по-висока изисквана възвръщаемост от съкровищни облигации.

3. Настоящият икономически цикъл благоприятства цикличното лидерство

Според собствените модели на Bank of America, както американската, така и европейската икономика показват признаци на навлизане в режима на „възстановяване“ от фаза 1, който в миналото е предпочитал стойностните акции пред акциите с растеж.

„Информационните технологии и комуникационните услуги са изостанали в предишни режими на възстановяване“ с процент на попадение от 44%, каза Субраманиан.

4. Дългосрочните бенефициенти на AI може да са извън технологиите

Докато технологичните акции бяха в основата на предизвиканото от изкуствения интелект рали на фондовия пазар, това може да се промени, когато приемането на AI достигне наситени нива.

Акциите на Nvidia и Microsoft, Amazon, Alphabet и Meta Platforms скочиха, тъй като те инвестират сериозно в GPU чипове с активиран AI. Но тези печалби може да са временни, а трайните печалби могат да бъдат за компании извън технологичния сектор, които виждат дългосрочни подобрения на маржа от интегрирането на AI в своя бизнес.

„Получателите на капиталови разходи в рамките на Tech могат да бъдат преходни бенефициенти“, каза Субраманиан, добавяйки, че подобна динамика се разигра с Rockwell Automation по време на пандемията COVID-19.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.