Снимка: iStock

Теодор Минчев

Краят на годината, често е един от най-добрите моменти за търговия и заемане на позиции. Често, именно в края на годината ставаме свидетели на моментни върхове или дъна при определени активи и задействането на определени времеви модели за търговия. 

Например – така популярната продажба на данъчни загуби, е моментна търговия, при която инвеститорите продават губещите си позиции, за да осчетоводят загубата си през текущата година. Това води до допълнителен спад на най-губещите позиции, което пък, нерядко е добър момент за влизане в тях. В същото време, задържането на печелившите позиции и прехвърлянето им в новата година, често прави така, че те продължават да поскъпват и отбелязват нови рекордни нива.

Едва ли е изненада, че индексът на сините чипове S&P 500 се повиши близо до исторически най-високата си стойност, постигната в началото на 2022-ра година. При нива на търговия от 4 780 пункта, показателят е на под 1% от върха си, достигнат на 3-ти януари при ниво от 4 796.56 пункта. Интрадневния връх на индекса бе при ниво от 4 808 пункта. И това явно е целта в момента на показателя.

Всичко обаче, помним какво се случи през 2022 година – една от най-лошите години за американските индекси със загуби при почти всички класове активи. Нещо повече – облигациите, които традиционно бяха предвидени да омекотяват ударите от срива на фондовите пазари, се представиха не по-малко зле и не оставиха място за криене от страна на инвеститорите. 

И след една изключително успешна година за инвеститорите на фондовите пазари (2023 г.), която възстанови целия спад от 2022 година, изглежда сме на „нулева позиция“, точно преди началото на спада преди две години. 

Разликите са по следните направления. Първо – цикъла на повишение на лихвите изглежда е приключил и следващите движения при тях ще са в посока надолу. Второ – лихвите по държавните облигации са на по-високи нива, но не много по-високи нива, предвид наскорошното им понижение. Очакванията за рецесия в момента, почти напълно отсъстват, за разлика отпреди две години, като почти всички очаквания са за „меко кацане“ на американската и световната икономика. В момента има не един, а два военни конфликта.

Януари, не веднъж и два пъти е шокирал инвеститорите и вместо очакваното „януарско рали“, сме ставали свидетели на сериозно отстъпление. И този януари може да не е много по-различен. А неприятните изненади, които да инициират подобен шок могат да дойдат по няколко направления. 

Първата и най-вероятна изненада може да е – по направление на инфлацията. Ако темпът на ръст на потребителските цени се възстанови, или спре да се забавя, това може да се приеме като знак, че лихвите от Фед ще останат по-високи за по-дълги. В момента очакванията са за първото им понижение още през първото тримесечие на следващата година. 

Втората изненада – може да дойде от пазара на труда – и по-точно неговата продължаваща устойчивост. Както се казва в момента сме в ситуация, при която добрите новини са „лоши“ новини, а „лошите“ са добри. Това отново би променило очакванията за по-високи лихви за по-дълго време.

В допълнение, инвеститорите могат да решат да продават най-големите победители в началото на следващата година, след като са задържали продажбите си в края на годината (от данъчни съобръжения). Предвид на факта, че най-печелившите са големите технологични компании, които са и с най-голямо тегло в индекса, това може да доведе до по-бързото му понижение.

Графика: Yahoo! Finance

И на трето място – можем да видим прилив на спекулативни къси позиции. Индексът е твърде близо до върха си, което предполага интерес от страна на спекулантите, ползващи техническия анализ, за да позиционират близки стопове за ограничаване на загубите. S&P 500 изглежда свръхкупен, близо е до рекорд и много хора очакват да видят тест поне на 50-дневната му пълзяща средна, при ниво около 5-6% надолу. Пробив на тази средна, би могъл да отвори пътя надолу за тест на 200-дневата пълзяща средна при нива от около 4000 пункта. 

Дори и да видим нов връх за индекса обаче, сценария за бърз спад на показателя, макар и изместен за втория месец на годината, все още остава отворен. Той дори ще е по-добър за моментните трейдъри, защото ще им даде възможност да заемат къси позиции след първите наченки на спад и когато индексът се понижи под стария си връх (4 800 пункта), ако е достигнал нов такъв. Тогава ще видим истинското понижение на индикатора, което ще бъде рязко и бързо и ще се усили от откриването на нови къси позиции.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.