Снимка: iStock

Хедж фондовете „вероятно“ са увеличили позициите си в сделки на базата на държавните облигации с висок ливъридж, риск за финансовата стабилност, според изследователска статия, публикувана от Федералния резерв, пише "Блумбърг".

Дори централната банка на САЩ може само да гадае за размера на базисните сделки - които използват разликите в цените между фючърсните договори на Министерството на финансите и банкнотите и облигациите, отговарящи на условията за доставка. Въпреки това данните за фючърсните позиции и репо заемането на доставими ценни книжа „съвпадат с хедж фондовете, които увеличават позициите си в търговията на база пари и фючърси на Министерството на финансите“, казват изследователите Даниел Барт, Р. Джей Кан и Робърт Ман в статията, публикувана в сряда.

Ограничени от „изоставането, свързано с тримесечното отчитане на хедж фондовете“, те измериха растеж от октомври 2022 г. до 9 май на спонсорирани репо заеми и на къси позиции във фючърси на държавните облигации. Базисните сделки съчетават къса позиция във фючърси с дълга позиция в ценна книга на Министерството на финансите, финансирана чрез вземане на заеми на репо пазара.

Необходимостта от отпускане на базисни сделки по време на глобалното бягство към пари, отприщено от началото на пандемията през март 2020 г., допълнително дестабилизира пазара на държавни облигации, заключиха регулаторите.

Въпреки че „не са достатъчни, за да се определи категорично мащабът на търговската дейност на базата на хедж фондовете“, условията изглеждат подобни на тези, които преобладаваха през 2018 г. и 2019 г., когато сделките на базата на хедж фондове нараснаха бързо, тъй като повишението на лихвения процент на Фед засили търсенето на хеджиране от мениджърите на активи. От 9 май късите позиции във фючърсите продължават да нарастват, особено в договора за двугодишни банкноти, се казва в доклада.

„Ако тези позиции представляват базисни сделки, продължителните големи експозиции на хедж фондовете представляват уязвимост на финансовата стабилност. Пазарът на съкровищни облигации „остава нестабилен“ и „позициите на база пари и фючърси могат отново да бъдат изложени на стрес по време на по-широки корекции на пазара“, посочват изследователите. 

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.