Снимка: iStock

Търговците на акции, които се вълнуват от най-лошото напрежение на пазара от февруари, са изправени пред някои ключови събития през следващите дни, а следената отблизо реч на председателя на Федералния резерв Джеръм Пауъл може дори да не е най-големият тест от всички.

Преди обръщението на Пауъл в петък на симпозиум на Фед в Уайоминг, трейдърите ще разгледат важен отчет за печалбите в сряда от Nvidia Corp., за да зададат тона. Прогнозата за рязко нарастване на приходите през май от производителя на чипове, сега четвъртият по големина компонент на индекса S&P 500, помогна за разпалването на ралито на изкуствения интелект, което задвижи ръста на бенчмарка с приблизително 14% тази година.

Тогава Пауъл завършва седмицата. Речта на председател на Фед на конференцията обикновено стимулира акциите от началото на хилядолетието, като S&P 500 набира средно 0,4% през следващата седмица, показват данните, събрани от Bloomberg Intelligence. Но миналогодишната поява все още е свежа в съзнанието на търговците: акциите се сринаха с 3,2% през седмицата след забележките на Пауъл, според BI, след като той предупреди за поддържане на ограничителна политика за борба с инфлацията.

Рискът този път е, че той се обляга на перспективата за допълнително затягане през тази година, което може да потисне очакванията за растеж в момент, когато притесненията около Китай нарастват. Това е сценарий, който също би застрашил прогнозите за печалбите на Уолстрийт, особено за акциите на високотехнологични компании.

„Инвеститорите залагат на наратив, че инфлацията е под контрол и Фед може да обяви победа, но това все още не е станало реалност – и това е най-големият риск за фондовия пазар“, каза Стефани Ланг, главен инвестиционен директор в Homrich Berg. В същото време „ще бъде трудно това рали да продължи, освен ако Nvidia не успее да превърне силата на AI в ръст на приходите.“

В дългосрочен план обаче пътят на Фед е от първостепенно значение, като през 2023 г. остават три срещи за определяне на политиката. На пазара на лихвените проценти търговците клонят към пауза следващия месец и са оценили цената за по-малко от половината от тримесечието -точково увеличение за следното решение през ноември.

Доклад за потребителските цени този месец показа, че инфлацията е укротена през юли. Но стабилните данни за продажбите на дребно също показаха, че потребителите в САЩ остават устойчиви, което може да накара Фед да следва по-агресивна политика, ако инфлационният натиск се окаже непостоянен.

Тъй като разпродажбите на американските акции набраха скорост миналата седмица, като S&P 500 отчете първия си триседмичен спад от февруари, нарасна и апетитът за опционни договори, залагащи на повече загуби.

Повече от 25 милиона пут опции се търгуваха на борсите в САЩ в четвъртък, най-много след банковия смут през март - докато търсенето на колове остава средно, според данни, събрани от Bloomberg. Мярката се повиши още повече в петък, когато изтекоха договорите, обвързани с акции и индекси.

„Увеличеният обем на пут беше функция на разпродажбите на пазарите в нов, по-нисък от наблюдавания наскоро спот диапазон“, каза Роки Фишман, основател на аналитичната фирма за деривати Asym 500, по имейл. „Близостта до месечното изтичане помогна да го издигне над предишните върхове.“

S&P 500 се понижи с 4,8% през август, с темпото за най-лошия месец тази година, а индексът Cboe VIX – мярка за очакваните колебания в бенчмарка – е близо до най-високото си ниво от май. Въпреки че слабостта на акциите едва ли създава паника, търговците на деривати определено забелязват това.

Купуването на колове за отваряне на позиция – разглеждано като показател за бичи залагания – е спаднало до най-ниското ниво тази година спрямо путовете за отваряне на позиция, показват данните на Options Clearing Corp., анализирани от Citigroup Inc. Подобна тенденция може да се види в по-широка мярка, която също включва пут и кол продажби като барометър за възходящи и отрицателни залози.

Позиционирането поставя симпозиума на Фед под още по-ярка светлина на прожекторите. Настройката, която влиза в срещата, е „сложна“, казва Денис Дебюшер, президент на 22V Research LLC, с нарастващата доходност на държавните облигации, оказваща натиск върху дългосрочните акции, а борбата с инфлацията далеч не е приключила.

„Не очаквайте Пауъл да достави чука, както направи през 2022 г.“, каза той в бележка до клиентите. „Не смятаме, че Пауъл ще промени тона си от зависимостта от данни, която няма да се възприема като ястребова, когато доходността се покачва и рисковите активи се представят по-слабо.“

Още по темата:

Ефектът Пауъл за инвеститорите на щатските пазари