Снимка: iStock

Разширяването на липсата на корелация между акциите и облигациите предполагат риск за 20% спад за акциите, ако се окаже, че облигациите са прави в тезата си при определяне на волатилността на инфлацията, според моделирането на стратегията на JPMorgan Chase & Co.

Гледката подчертава колко много инвеститори в различни класове активи се борят да осмислят пазарния пейзаж след пандемията. Разминаването беше напълно изявено тази седмица, тъй като S&P 500 навлезе на изходния пазар точно като фирма за залози за ново повишаване на лихвения процент от Федералния през юли и след като централните банки в Австралия и Канада объркаха търговците.

„Пазарите на задълженията се оценяват още като за предходния продължителен период на повишена макроикономическа несигурност, дори и да е известен спад през последните три месеца“, пишат в бележката си стратегии, включително Никола Паоснигирцоглу и Мика Инкинен. „За разлика от това пазарите на акции изглеждат „оценени за съвършенство“, като S&P сега е над оценката на справедливата стойност, оценявайки нарастването на макроикономическата нестабилност след пандемията.“

Нестабилността на инфлацията обаче крие риск и за задълженията, според стратезите. „Ако пазарите на задълженията трябваше да наблюдават нарастването на обема на инфлацията от началото на 2021 г., 10-годишните реални доходи по държавните задължения на САЩ биха могли да се намалеят с около 70 базисни пункта“, пишат те.

Дори след мрачната възвръщаемост от миналата година, акциите, коригирани по посока на инфлацията, все още отбелязват доходност над средната за десетилетието и са единственият основен клас активи, който поскъпна.

Това е според 68-то проучване на Equity Gilt от Barclays, което показва в таблицата възвръщаемостта на активността, коригирана по посока на инфлацията. Коригирани с индекса на потребителските цени, акциите на САЩ се понижиха с 24,4% през 2022 г., което дори не беше най-лошото от основните активи – защитените от инфлация държавни задължения се сринаха с 36,1%, държавните задължения спаднаха с 30,4%, а корпоративните задължения отслабват с 30,1 %.

В продължение на десетилетието акциите възвръщат 8% – единственият положителен клас активи за периода 2012-2022 г. Тази възвръщаемост за десетилетието е над средносрочната дългосрочна стойност от 6,6% от 1925 г.

Данните на Barclays също така показват, че най-лошата годишна възвръщаемост на акциите в САЩ, коригирана по посока на инфлацията за период от 20 години, е била 0,9%, въпреки че фирмата предупреждава, че това не означава, че е невъзможно да загубите пари за такъв период от време.

Още по темата:

Акциите - най-добрата алтернатива с отчитане на инфлацията последното десетилетие