Снимка: iStock

Когато пластмасова корона от 6 долара може да донесе почти 600 000 долара на търг, е безопасно да се каже, че стойността е завишена. По-трудният въпрос за инвеститорите почти една година в борбата с инфлацията на Федералния резерв е дали купуването на спада на акциите е разумно, или печеленето на страхотна доходност от 5% от съкровищни бонове, паричен еквивалент, има повече смисъл.

Според един популярен показател инвестирането на фондовия пазар сега носи приблизително същата доходност като краткосрочния дълг, обезпечен с пълната вяра на правителството на САЩ, въпреки че и двете все още са изпреварени от 6,4% годишна цена на живот към януари.

По-конкретно, доходността на дивидента на компаниите в индекса S&P 500 се сближи през изминалата седмица до 6-месечната доходност на държавните ценни книжа, като и двете достигнаха около 5%, за първи път от около 20 години (виж графиката).

“Мисля, че това, което заключавате от това, е, че облигациите се завръщат“, каза Кати Джоунс, главен стратег за фиксирани доходи в Schwab Center for Financial Research, отбелязвайки двете доходности, използвани за проследяване по-отблизо в продължение на много години през 1980-те и 1990-те години. „Вероятно е ново за много инвестиционни мениджъри и индивидуални инвеститори.“

Гледката на Schwab относно акциите е предпазлива от известно време, включително че акциите с по-висок растеж могат да бъдат уязвими към по-нататъшни оттегляния, тъй като Фед продължава да затяга финансовите условия.

Джоунс каза, че шансът да се спечелят 5% с облигации изглежда „много привлекателен и вероятно позволява на инвеститора да преодолее повече възходи и падения в капиталовата част на своя портфейл, а не като поема толкова голям риск“.

Инвеститорите изглежда харесват днешната по-висока доходност на облигациите, като приблизително 17 милиарда долара са изтекли от американските фондове за дялово участие тази година до 15 февруари и 4,2 милиарда долара са се влели във фондове за съкровищни облигации, най-силните потоци към държавните дългови фондове на САЩ в началото на годината от 2004 г. според данните на BofA Global.

„Защо не вземете 4,8% или 5% на базата на доходност, която е безрискова“, каза Стивън Гилфойл, основател и президент на Sarge986, частна семейна търговска операция и бивш трейдър на NYSE. „Прехвърлям част от парите си в 3-месечни книжа и наистина съм човек за акциите.“

3-месечният лихвен процент беше близо 4,8% в петък, докато 2-годишните Treasury са с лихви от 4,6%, а 10-годишните - около 3,8%, второто най-високо ниво за годината, според пазарните данни на Dow Jones.

Американските акции завършиха седмицата предимно с понижения, след като индексът на потребителските цени показа, че инфлацията може да се нуждае от по-високи лихвени проценти, за да се оттегли по-бързо. 

Икономистите от Goldman Sachs и Bank of America преразгледаха прогнозите си, за да включат повишения на лихвените проценти с 25 базисни пункта през март, май и юни, което би довело крайната лихва на Фед до диапазон от 5,25% до 5,5%.

През януари инвеститорите, които търгуваха на пазара на фючърси на федерални фондове, очакваха Фед да спре да повишава лихвите на 5%.

Основните капиталови индекси все още се повишиха през 2023 г., водени от надежди, че може да се избегне дълбока рецесия и Фед също може да намали размера на своите увеличения на лихвените проценти.

Джош Дуиц, заместник-ръководител на глобалните акции в abrdn, каза, че цените на акциите в момента отразяват „сценария на Златокоска“, при който Фед укротява инфлацията, но икономиката преживява плитка рецесия.

Но той също така смята, че оценките на акциите „излязоха извън контрол“ през последните 10 до 15 години на ниски лихвени проценти, особено за акциите с растеж. Дуиц смята, че инвеститорите трябва да се подготвят за по-високи лихви за по-дълго време. „Когато цената на капитала е по-висока, тези имена на растеж не са толкова привлекателни“, каза той. „Вижте парите, които компаниите произвеждат и изплащат на индивидуалните акционери.“

Докато беше извън предишни върхове през 2023 г., S&P 500 се повиши с 6,2% през годината до петък, Dow Jones Industrial Average нарасна с 2,1%, а Nasdaq Composite Index напредна с 12,6%, според FactSet.

Накъде отиват пазарите от тук нататък? Кой знае... Не всеки видя стойността на Notorious B.I.G. носейки евтина корона на фотосесия от 1997 г., въпреки че, както отбелязва списание Rolling Stone, тя се оказа „един от най-известните хип-хоп портрети, правени някога“.

Тази седмица фондовият пазар в САЩ ще бъде затворен в понеделник заради рождения ден на Вашингтон. Данните за продажбите на съществуващи жилища за януари трябва да бъдат представени във вторник, докато протоколите от Фед от срещата за определяне на лихвените проценти на 1 февруари трябва да бъдат представени в сряда. Но големите данни вероятно ще бъдат PCE индексът в четвъртък за януари с ново отчитане на инфлацията.