Снимка: iStock

Майкъл Бъри, мениджърът на хедж фондове в Scion Asset Management, който правилно прогнозира финансовата криза от 2008 г., във вторник вечерта изпрати туит с една дума: „Продавам“. Бъри не даде подробности, но не е трудно да се попълнят празните места.

Активи като биткойн и ARK Innovation ETF се повишиха през януари, в привиден удар за рисковите активи, от гледната точка, че Федералният резерв ще се насочи към намаляване на процентите скоро, което е много неприятно за инвеститор, фокусиран върху стойността като Бъри.

От другата страна на спектъра, Джим Креймър казва, че сега изглежда, че сме на бичи пазар. „Ако сме на бичи пазар, а аз мисля, че сме, трябва да се подготвите“, каза Креймър, чиято склонност към погрешни коментари породи фонд, който търси одобрение от Комисията за ценни книжа и борси, за да залага срещу неговите възгледи. „Трябва да се подготвим за дните на спад сега, защото на бичи пазар те купуват възможности“, добави коментаторът на CNBC.

Възможно е нито Бъри, нито Креймър да са прави.

Вземете последния ден на януари, в който акциите скочиха на фона на данни, показващи, че индексът на разходите за заетост се забави до 1% тримесечен ръст, което беше под очакванията и което е важно под 1,2% от третото тримесечие. В същото време обаче индексът се движи с 5,1% на годишна база.

Нийл Дута, ръководител на икономиката в Renaissance Macro Research, обясняваше на Бари Ритхолц от подкаста Masters of Business какво означава това число за Фед. „По каквато и да е причина Фед гледа на пазарите на труда като на проводник на инфлация. И ако ръстът на възнаграждението е в движение, точно сега, да кажем, че е 5%, а производителността е 1%, един и половина, всъщност говорите за среда на инфлация от три процента и половина“, каза Дута.

Дута, който започна да работи с Дейвид Розенберг в Merrill Lynch, по-късно се върна към темата. „Ако инфлацията на заплатите все още е четири и половина, 5%, ще бъде трудно за Фед да я намали. Искам да кажа, че мразя да го казвам така, но това просто означава, че дезинфлацията, която ще видите тази година, също е преходна.“

Ако Дута е прав, това означава, че Фед няма да се ориентира към намаляване на лихвите през последната половина на годината, което фондовият пазар вероятно няма да приеме добре.

Всичко казано дотук, Дута не е мечка на фондовия пазар, поради фона на корпоративната печалба. „Как да получите рецесия в печалбите, ако номиналният растеж е 5%? Някой споменавал ли е за долара? Например, доларът падна с 10%. Това няма ли механичен ефект върху корпоративните печалби за мултинационалните компании, които се търгуват на S&P 500”, попита той.

„Предполагам, че другото нещо е, по странен начин, че лихвените проценти се понижават и хората залагат на Фед да се откаже, подхранва жилищния пазар, защото виждате акции за жилищно строителство при 52- седмичен връх сега.“

Самият Дута не направи прогноза за фондовия пазар в интервюто с Ритхолц, като каза, че е бизнес икономист, а не стратег. Но има и други, които казват, че 2023 г. може да е по-скоро пауза, отколкото голямо движение в двете посоки. „Дезинфлацията и по-нататъшният спад на 10-годишните доходности биха могли да осигурят (поне частично) компенсираща множествена подкрепа на P/E“, каза Ник Рийс, портфолио мениджър в Merk Investments, в бележка миналата седмица. „Напречните течения могат да доведат до странична „времева корекция“ на пазара, макар и с потенциал за волатилност надолу по пътя.“

Още по темата:

Няколко акции за покупки, въпреки "скъпите" щатски индекси