Снимка: iStock
Сезонът на печалбите е точно зад ъгъла. Но докато инвеститорите се подготвят за атаката, струва си да се отбележи, че има два начина за измерване на корпоративната рентабилност.
Големи публикации в бизнес новини като MarketWatch подчертават отчетените финансови резултати. Но правителството на САЩ измерва рентабилността по различен начин, използвайки данни от корпоративните данъчни декларации.
И докато двете обикновено се движат ръка за ръка, това не винаги е така, поради проблеми като преобладаването на опции върху акции за компенсации на служителите (изключени от отчетите на компанията) и колко бързо се амортизират активите (по-бързо според методологията на правителството).
И в момента разликата между оперативните печалби на S&P 500 е с 25% над това, което правителството отчита, според Майкъл Дарда, главен икономист и пазарен стратег в MKM Partners. Това не е добър знак.
„Рекордното разминаване между оперативните печалби на S&P 500 и печалбите след данъчно облагане [на националния доход и продуктовите сметки] от сметките за БВП през 2000 г. беше критичен предвестник за по-широка рецесия на печалбите, корпоративни счетоводни хитрости и почти тригодишен мечи пазар“, отбелязва той. Имаше и разминаване, макар и по-малко сериозно, преди срива на фондовия пазар от 2007 до 2009 г.
Това разминаване се вижда в тази диаграма, която заслужава малко обяснение. За да сравни двете, той индексира оперативните печалби на S&P 500 на акция и данните за корпоративната печалба до края на 1993 г. (Този автор, използвайки различни източници, получи подобни, но малко по-различни резултати.)
Дарда в по-общ план казва, че бързите повишения на лихвените проценти от Федералния резерв означават, че „на практика е невъзможно да се стигне до неутрално ниво, без да се надмине, променяйки политиката от твърде приспособима към твърде рестриктивна“.
В момента служителите на Фед наблягат твърде много на инфлацията в сектора на услугите, която всъщност е компонент на индекса на Conference Board за изоставащи икономически показатели.
„Това означава, че ще има дълъг лаг между затягането на паричните условия и въздействието върху бавно движещите се променливи на ценовите нива, особено тези, свързани с договори и лизинги. Това на практика гарантира, че ще има потенциално значително прекомерно затягане на паричните условия и риск от по-сериозен спад, отколкото се предвижда в момента“, казва Дарда.
Валута | Цена | Δ% |
---|---|---|
EURUSD | 1.07 | ▼0.07% |
USDJPY | 157.87 | ▲0.09% |
GBPUSD | 1.25 | ▼0.06% |
USDCHF | 0.92 | ▲0.06% |
USDCAD | 1.38 | ▼0.01% |
Референтен индекс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Dow 30 | 38 002.00 | ▲0.08% |
S&P 500 | 5 061.38 | ▲0.08% |
Nasdaq 100 | 17 514.90 | ▲0.05% |
DAX 30 | 18 071.50 | ▼1.26% |
Криптовалута | Цена | Δ% |
---|---|---|
Bitcoin | 59 813.10 | ▼1.36% |
Ethereum | 2 981.31 | ▼1.02% |
Ripple | 0.50 | 0.00% |
Фючърс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Петрол - лек суров | 81.14 | ▼0.25% |
Петрол - брент | 85.64 | ▼0.35% |
Злато | 2 288.22 | ▼0.13% |
Сребро | 25.68 | ▲1.17% |
Пшеница | 586.25 | ▲0.26% |
Срочност | Цена | Δ% |
---|---|---|
US 10 Year | 107.54 | ▲0.10% |
Germany Bund 10 Year | 129.96 | ▼0.61% |
UK Long Gilt Future | 95.78 | ▼0.67% |