Снимка: iStock

В минутите на Фед видяхме моментът „не ни карайте да се връщаме там“ от Федералния резерв. Ред от протокола от заседанието на централната банка за декемврийската политика, публикуван в сряда следобед, беше възприет от анализатори и икономисти като предупреждение към участниците на финансовите пазари, че залаганията върху обръщане на политиката през 2023 г. не са добре дошли. 

И до степента, в която нарастването на капитала и други развития на финансовите пазари, залагат на разхлабване на общите финансови условия, тези залози само ще принудят Федералния комитет за отворения пазар, определящ политиката на Фед, да удължи болката, необходима за намаляване на инфлацията.

Ето реда: „Участниците отбелязаха, че тъй като паричната политика работи значително чрез финансовите пазари, неоправдано облекчаване на финансовите условия, особено ако е водено от погрешно възприемане от страна на обществеността на реакцията на комисията, би усложнило усилията на комисията да възстанови ценова стабилност.”

На обикновен английски? 

„Преведено от Fedspeak, членовете на FOMC не харесват ралитата на фондовия пазар, тъй като се опасяват, че това може да доведе до потенциално инфлационни потребителски разходи“, каза Луис Навелие, президент и основател на Navellier & Associates, в бележка от четвъртък.

И какво може да направи Фед по въпроса?

„Казано по друг начин, ако акциите продължат да се повишават поради лоши икономически новини, Фед ще трябва да настоява за още по-висока крайна лихва и неофициално да добави „по-слаби акции“ към мандата“, пишат Иън Линген и Бенджамин Джефри, стратег по лихвите в BMO Капиталови пазари, в бележка от сряда.

„Протоколът разкри друго умишлено усилие да разубеди пазара от идеята, че „пут“ на Фед ще бъде задействан през 2023 г.“, пишат те.

Инвеститорите говорят за образна пут опция на Фед поне откакто сривът на фондовия пазар през октомври 1987 г. подтикна ръководената от Алън Грийнспан централна банка да намали лихвените проценти. Действителната пут опция е финансов дериват, който дава на притежателя правото, но не и задължението да продаде базовия актив на определено ниво, известно като страйк цена, служейки като застрахователна полица срещу спад на пазара.

„В тази дискусия е залегнал въпросът до каква степен на спад в акциите на САЩ Федералният комитет по отворените пазари е готов да преодолее в усилията си да възстанови предположението за стабилност на цените - официалното комюнике [от сряда] понижи нивото на акциите на които инвеститори ще търсят опора на Фед“, пишат стратезите на BMO.

Протоколът ясно показва, че „пословичният пут на Фед е официално мъртъв и изчезнал“, каза Кент Енгелке, главен икономически стратег в Capitol Securities Management, в бележка от четвъртък.

Акциите бяха отскочили от най-ниските си стойности за 2022 г., определени през октомври, насочвайки се към политическата среща на Фед на 13-14 декември, но скоро загубиха сцепление, губейки позиции в края на месеца, тъй като основните индекси отбелязаха най-лошото си годишно представяне от 2008 г. 

Акциите паднаха в четвъртък, с Dow Jones Industrial Average завършвайки със загуба от около 340 пункта, или 1%, докато S&P 500 спадна с 1,2%, а Nasdaq Composite се понижи с 1,5%.

Доходността на краткосрочния дълг се повиши до 5%, тъй като инвеститорите изглежда се съобразиха с предишните сигнали на Фед, че процентът на федералните фондове вероятно ще достигне връх над това ниво тази година. Протоколът показа, че служители на Фед не очакват лихвите да паднат през 2023 г., което подчертава разделението между централната банка и участниците на пазара относно вероятността от отклоняване от по-строгите политики по-късно тази година.

Протоколът показа, че служители на Фед не очакват основният лихвен процент да падне през 2023 г., в противоречие с пазарните очаквания преди освобождаването за съкращения по-късно през годината.

„Протоколът ясно подчертава фокуса на Фед върху инфлацията, но също и тяхното недоволство от разхлабването на условията на финансовите пазари, за което те смятаха, че възпрепятства усилията им за постигане на ценова стабилност“, каза Райън Суит, главен икономист на САЩ в Oxford Economics, в бележка от сряда. „Четейки чаените листа, протоколът подчертава, че Фед ще намали инфлацията с риск да навреди на пазара на труда и на икономиката като цяло.“

Иън Шепърдсън, главен икономист в Pantheon Macroeconomics, каза в сряда, че споменаването на финансовите условия има за цел да предаде, че инвеститорите не трябва да очакват политиците „да смекчат инфлационната си линия, докато не стане ослепително очевидно, че се извършва сериозна промяна в данните.”

Тази промяна в данните остана неуловима в четвъртък, като получи голяма част от вината за слабостта на фондовия пазар, след по-силно от очакваното покачване на оценката на ADP за декемврийската заетост в частния сектор и спад на молбите за първи път за обезщетения за безработица до 3 и половина месечно дъно миналата седмица.

Още по темата:

Стратег: Пазарите не са подготвени за бъдещите ходове на Фед