Снимка: iStock

Мечият пазар за американските акции може да е приключил на дъното си от средата на юни. Или може да е само наполовина по пътя си. И ако втората половина на мечия пазар все още е пред нас, най-големите загуби може да предстоят или да не предстоят. Това е сигурно!

Причината да посочим тези иначе тривиални истини е да се противопоставим на безкрайните опити на Уолстрийт да нарязва пазарните данни. Повечето от тези опити представляват малко повече от статистически подозрение за извличане на данни, разкривайки повече за анализатора, който извършва разбивката, отколкото за самия пазар.

Редица скорошни публикации в социалните медии твърдят, че най-лошото от мечия пазар тепърва предстои. Изводът е, че мечите пазарни загуби обикновено са „заредени отзад“, като мечите пазари завършват с кресчендо, а не с хленчене.

Има два недостатъка в тази линия на мислене. Първо, средната стойност, на която се основава, се изчислява от малка извадка, тъй като (за щастие) не е имало много мечи пазари в историята на САЩ. Така че всички заключения трябва да останат в най-добрия случай временни.

Помислете за 11-те мечи пазара от 1980 г. насам в календара за мечи пазари, поддържан от Ned Davis Research. В четири от тях, Dow Jones Industrial Average загуби повече през първата половина, отколкото през втората. Така че макар да е вярно, че средният мечи пазар има своите загуби „заредени отзад“, малко вероятно е залогът, че това ще продължи да е вярно и в бъдеще.

Вторият, по-основен недостатък в този ред на мислене е, че той се основава на неизказана, но въпреки това решаваща предпоставка - че настоящият мечи пазар все още е в началните си инингове. Но тази предпоставка е точно това, което не знаем.

Вярно е, че по време на почти шестмесечния спад от пазарния връх през януари до дъното в средата на юни, Dow загуби повече през втората половина от първата. И все пак това не ни казва нищо за това дали мечият пазар е свършил или има още дълъг път.

По-близо до края?

Има един аспект от тази линия на мислене, който наистина се определя като по-важен: това е показателно за значителна промяна в тона сред анализаторите. За разлика от по-ранните анализи, които по същество се опитваха оптимистично да завъртят загубите на пазара, възникващият тон е по-песимистичен. Вместо да заключим, че най-лошото е зад гърба ни, сега ни се казва, че най-лошото предстои.

Това променящо се настроение предполага, че сме по-далеч от петте етапа на скръбта на мечия пазар, които обсъждахме напоследък, пише анализаторът Марк Хулберд пред изданието Market Watch. Още в края на юли Хулберт прецени, че настроението на Уолстрийт е в третия от тези пет етапа – договаряне – с депресия (етап 4) и приемане (етап 5), които тепърва предстоят. 

Песимистичното настроение, което започва да доминира в социалните медии, е типично за етап 4 на скръбта - което, от друга гледна точка, означава, че сме по-близо до последния дъх на мечия пазар.

Все още не сме там, така че би било преждевременно да празнуваме този последен песимистичен обрат. Пазарът все още трябва да се изправи пред тази възникваща депресия и след това да премине през етапа на приемане. Поради тези и други причини моето предчувствие е, че сме в рали на мечи пазар и юнските дъна ще бъдат пробити, заключава Хулберт.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на финансовите пазари!

Още по темата:

Какво е мечи пазар и как да се подготвите за него?