Снимка: iStock

Фондовият пазар имаше почти мече преживяване, което може би е най-бичото нещо, което можете да кажете за него.

При най-ниското си ниво в петък индексът S&P 500 се понижи с 20% от своя пик, което би изпълнило дефиниция за мечи пазар, ако беше затворил там. Това едва ли е шок за тези, чиито портфейли са силно натоварени с големите технологични акции от Nasdaq, който е с близо 30% под върха си.

Преобладаващо мечите настроения, заедно с изхода от акции на развитите страни, спекулативни корпоративни дългове и дългове на нововъзникващите пазари и влошаващите се технически барометри, поставят техните индикатори в „територия на недвусмислено противоположни покупки“.

И все пак въз основа на историята вероятно предстоят още няколко месеца болка за биковете. Екипът на BofA разгледа 19 пазари на акции в САЩ през последните 140 години и установи среден спад на индекса от 37,3% за 289 дни. 

Ако миналото е пролог, този мечи пазар трябва да завърши на 19 октомври със S&P 500 на 3000 – по съвпадение същата низходяща цел, прогнозирана от бившия член на кръглата маса на Barron’s Феликс Зулауф тук миналия декември.

Има пълен списък с причини да бъдете негативни, в допълнение към мечия пазар, като Evercore ISI отбелязва спада в индекса на водещите индикатори на Conference Board, падане на продажбите на съществуващи жилища, отслабване на настроенията сред строителите на жилища, пропускане на поръчки за камиони и покупки индекси на мениджърите, нарастване на исканията за безработица и увеличаване на корпоративните кредитни спредове, плюс спад в реалните продажби на дребно след инфлацията.

Натискът върху търговците на дребно беше драматично очевиден в масивните удари върху редица акции, водени от Target, в резултат на болезненото стискане на маржовете от невъзможността да прехвърлят на потребителите всичките си рязко нарастващи разходи.

Докато растящите разходи за храна, енергия и наеми се отразяват болезнено на по-малко богатите домакинства, спадът в стойността на активите удря онези, които имат късмет да притежават акции. 

Въпреки че цените на жилищата продължават да се покачват, спадането на цените на акциите и облигациите намали богатството на домакинствата с цели 8 трилиона долара от началото на годината, според изследователска бележка на икономистите от JP Morgan Питър Б. Маккрори, Майкъл Фероли, и Даниел Силвър. Те изчисляват, че потребителските разходи обикновено се намаляват с два цента за всеки долар спад на финансовото богатство – не е незначителна сума.

Не е нужно да търсите далеч за причините за завръщането на мечката. След като правителствата въведоха фискални и парични стимули на обща стойност 23 трилиона долара в световен мащаб през 2020 г. и още 9 трилиона долара през 2021 г., техните политики се обръщат драматично тази година, източвайки 2 трилиона долара, според екипа на BofA. Междувременно инфлацията е на връх от четири десетилетия, докато растежът се забавя.

Изглежда, че не е подходящ момент да се обърнем към бичи очаквания, но глобалният стратегически екип на BCA Research, оглавяван от Питър Березин, направи този положителен ход в петък.
Инвеститорите трябва да се съсредоточат върху това как може да изглежда светът след шест месеца, пишат те в клиентска бележка. Дотогава BCA вижда, че инфлацията намалява и растежът се ускорява отново. Оценките сега също са значително по-малко взискателни, като глобалните акции се търгуват при 15,3 пъти по-висока печалба, а 10-годишната доходност на щатските държавни ценни книжа се наблюдава намаление до 2,50% от 2,79% в петък и неотдавнашен връх в рамките на деня от 3,20%.

И все пак затягането на политиката на Федералния резерв едва е започнало, с още две повишения с половин пункт, виртуално запазване на това повишение на срещите през юни и юли, а свиването на баланса на централната банка от близо 9 трилиона долара дори не е започнало. В този случай бичият сценарий може наистина да бъде целта на BofA от 3600 за S&P 500, далеч от най-ниските 3000, в съответствие с историята на мечките в миналото.

Още по темата:

Джеръми Сийгъл очаква корекция за щатските индекси