Снимка: iStock

„Последната нестабилност просто казва, че инвеститорите смятат, че прозорецът от възможности да се върнат на правилния път се затваря“, но все още не е затворен, казва DataTrek.

Понижилият се индекс S&P 500 не ценообразува рецесия, според DataTrek Research.

„При 4000 шансовете за рецесия, заложени в S&P, са близки до нула“, каза съоснователят на DataTrek Никълъс Колас в бележка, изпратена по имейл във вторник. „По нашата математика шансовете 50:50 за рецесия се равняват на S&P при 3525 пункта“.

S&P 500, бенчмарк за акции, измерващ представянето на големите американски компании, се понижи с повече от 16% тази година, след като приключи в понеделник на 3991,24 пункта. Това отбеляза най-ниската му стойност на затваряне от 31 март 2021 г., което беше последният път, когато индексът завърши под 4000, според Dow Jones Market Data.

Американският фондов пазар се срина през тази година на фона на опасенията от висока инфлация, покачващи се лихвени проценти, войната между Русия и Украйна, блокирането на COVID-19 в Китай и забавянето на икономиката. „Ако наистина получим типичен икономически спад, тогава S&P трябва да се търгува за около 3000 пункта” според Колас.

„Последната нестабилност просто казва, че инвеститорите смятат, че прозорецът от възможности да се върнат на правилния път се затваря“, каза той. Но прозорецът „все още не е затворен“, пише Колас, „в противен случай S&P щеше да бъде на 3500 (коефициенти за рецесия 50:50) или дори по-ниско“.

DataTrek разгледа текущата „мощност на печалбата“ на S&P 500, като я определи на $218 на индекс. Това би било „върхова печалба“, ако САЩ се насочат към рецесия, според бележката.

„Рецесиите удрят печалбите, разбира се, но в различни степени“, каза Колас.

Докато „стандартните рецесии” причиняват среден спад от 26% в печалбите от връх до най-ниското ниво, S&P 500 отбеляза спад на печалбите от връх до най-ниското ниво от 57% по време на „Голямата рецесия”, приключваща през 2009 г.”, според бележката.

Така че „икономическото свиване би поставило печалбата на S&P 500 на 161 долара на акция, или 26% спад от сегашните 218 долара на акция, изчислява DataTrek. 50% шанс за рецесия се равнява на $190 на акция, показва бележката.

DataTrek разгледа най-ниските стойности на съотношенията цена/печалба около последните три рецесии, като оцени средно кратно 18,5 въз основа на спадове през 2020, 2009 и 2002 г. Колас отхвърли най-ниското ниво, свързано с рецесията, наблюдавано през 1990 г. като „пазарни оценки като цяло много по-ниски от сега, поради по-високите лихвени проценти."

С коефициенти за рецесия 100% определи при $161 печалба на индекс, S&P 500 ще се търгува при съотношение цена/печалба от 24,8, според DataTrek. Това се сравнява с кратно 18,3 на база $218 на акция и без шанс за рецесия, и съотношение от 21,1 при $190 на акция и 50% шанс за икономическо свиване.

Така че S&P 500 „трябва да стигне до 3525“, на базата на средния 18,5 множител, наблюдаван при предишни спадове на икономическия цикъл, „само за да отпаднат шансовете 50:50 за рецесия“, показва бележката. S&P 500 ще се търгува около 3000 пункта при типична рецесия, базирана на същия мултипликатор и печалба от $161 на акция.

„Това не е прогноза, а по-скоро груб, но исторически защитим подход за оценка къде „трябва“ да търгува S&P, ако страховете от рецесия продължат да растат“, според DataTrek.

Фондовият пазар в САЩ завърши смесено във вторник, като индексът Dow Jones Industrial Average се понижи с 0,3%, за да отчете загуба за четвърти пореден ден. S&P 500 се повиши с около 0,2% до 4 001,05, докато технологичният Nasdaq Composite, спечели 1%. И трите основни бенчмарка претърпяха рязка разпродажба в понеделник.

Пазарната волатилност остана повишена във вторник. Индексът за волатилност на CBOE се търгува около 33, след като затвори в понеделник на около 34,8, според данни на FactSet. Това е над 200-дневната пълзяща средна от 21,9 и 50-дневната пълзяща средна от 26,5.

Още по темата:

Инвеститорите залагат за рецесия в нивата на търговия на банковите акции