Снимка: iStock

Dow Jones Industrial Average превъзхожда S&P 500 и Nasdaq Composite през 2022 г. Това до голяма степен е така, защото здравните и финансовите акции съставляват 40% от Dow. Пазарът предпочита стабилни и печеливши бизнеси пред компании с висок растеж в момента.

Едва по-малко от два месеца от 2022 г. и няколко топ акции вече са напълно смазани. Microsoft се понижава с около 17% от началото на годината. Adobe и Salesforce са поевтинели съответно с около 24% и 25%. Meta е загубила над 40%. А бившият любимец на Уолстрийт Shopify е по-евтин с 55% от началото на годината и около 63% от 52-седмичния си максимум.

Такива резки движения надолу са напомняне за поговорката, че инвестирането е като изкачване на стълбите нагоре и слизане с асансьора. Казано по друг начин, фондовият пазар се покачва повече, отколкото пада надолу, но пада по-бързо, отколкото се покачва.

На фона на всички сътресения може да изглежда объркващо, че индексът Dow Jones Industrial Average (DJIA) е спаднал само с около 8,8% за годината. Нека се потопим дълбоко в Dow, за да видим защо индексът е относително устойчив на фона на тази пазарна разпродажба.

DJIA се състои от 30 компонента, които са ценово претеглени, което означава, че компаниите с по-високи номинални цени на акциите ще имат по-голяма тежест в DJIA, отколкото имената с по-ниски цени. Например, UnitedHealth Group има цена на акции от около $460 за акция, в сравнение с $45 на акция на Intel - което означава, че UnitedHealth ще носи повече от 10 пъти теглото на Intel в DJIA.

Сравнете тези едностранни претегляния с S&P 500, което е претеглено спрямо пазарната капитализация. В S&P 500 пазарната капитализация на UnitedHealth от 432 милиарда долара би я направила по-малко от 2,5 пъти по-голяма от пазарната капитализация на Intel от 182 милиарда долара.

Състав на индекса Dow Jones Industrial Average

За разлика от S&P 500, над една четвърт от които са технологични акции, и Nasdaq Composite, който представлява около 44% технологични акции, само 17% от DJIA са в технологични акции.

Нещо повече, технологичните акции в DJIA са Apple, Cisco, International Business Machines, Intel, Microsoft и Salesforce – които са склонни да бъдат по-стабилни от по-малките, по-променливи технологични акции с хипер-растеж. И шестте компании също са печеливши и по-малко уязвими към инфлацията и нарастващите лихвени проценти, отколкото по-малките компании, които разчитат повече на капиталовите пазари.

Забележете, че около 40% от Dow е в здравни и финансови акции. Тези имена, като UnitedHealth, JPMorgan Chase и American Express, за да назовем само няколко, обикновено не са от типа компании, които инвеститорите на дребно търсят за огромна възвръщаемост. По-скоро те са стабилни, установени и донякъде скучни компании, известни с растежа на или над темпа на брутния вътрешен продукт (БВП) на САЩ. Те също така са устойчиви на инфлация (здравните компании могат да прехвърлят по-високи разходи на клиентите) и нарастващите лихвени проценти (които банките обикновено харесват).

Секторни изпълнения
Сега, когато имаме по-добро разбиране за DJIA, можем да разберем защо индексът е спаднал само с 8,8% за годината. Като начало, шест от 30-те компонента на DJIA бяха повишени за годината (към 23 февруари). Всъщност, ако изчислим тежестта на всяко от тези имена в DJIA, ще заключим, че те заедно допринасят за печалба от 1,44 процентни пункта за DJIA - което означава, че останалите 22 компонента трябва да имат средна загуба от 10,26% за да падне индекса с 8,8% за годината.

Нека направим още една стъпка, като намерим средната производителност на всеки сектор на DJIA. Можем да направим това, като вземем цената на всяка акция в даден сектор, съберем ги, получим теглото на всяка акция в този сектор, умножим представянето му по теглото и след това съберем тези претеглени представяния, за да получим ефективността на сектора от началото на годината. Не се притеснявайте, събрахме числата, за да ви спестим неприятностите.

Енергия 15,5%
Материали 5,7%
Финанси -0,2%
Комуникационни услуги -3,5%
Потребителски стоки -3,9%
Здравеопазване -6,1%
Индустриални -10,7%
Технологии -15,7%
Потребителски дискреционни -17,7%

Тук виждаме, че секторите на енергетиката и материалите са нагоре за годината, но те почти не носят никаква тежест в индекса. Финансовият сектор е почти равен и това има голямо значение, защото е най-тежкопретегленият индекс в DJIA. Единствените сектори, които не се представят по-ниско от възвръщаемостта на DJIA от -8,8% от началото на годината, са индустриалният сектор (едва), технологиите и дискрецията на потребителите. Накратко, секторите с лоши резултати не съставляват достатъчно от DJIA, за да преместят иглата. И дори да го направят, загубите им са смекчени от сравнително доброто представяне на други сектори на икономиката.

Малко вероятно е да притежавате индексен фонд на DJIA или дори да го използвате като еталон за сравнение с портфолиото си. Въпреки това, разбирането на състава на DJIA и защо той превъзхожда S&P 500, Nasdaq Composite и много отделни акции тази година може да бъде полезно упражнение.

Най-големият урок е, че всички сме пристрастни. Ако сте инвеститор в растеж, лесно е да се увлечете в стръмната разпродажба и да почувствате, че целият пазар се срива. В действителност много сектори на пазара се справят добре.

Представянето на DJIA също така илюстрира предимствата на управлението на диверсифицирано портфолио. Енергията, недвижимите имоти и финансите бяха трите най-лошо представящи се сектора за 2020 г., но трите най-добре представящи се сектора за 2021 г. По същия начин инвестирането в стойност отново е на мода, след като от години се представяха по-зле от акциите ориентирани към ръст. 

И накрая, представянето на DJIA, както и спадът на S&P 500 с 11,3% при това, което може да се почувства като пазарен срив (всъщност е само корекция), ни показва, че качествените бизнеси, установени в своите индустрии, са склонни да превъзхождат по-малко доказаните компании по време на пазарен спад. Инвестирането в компании с голяма капитализация е малко вероятно да доведе до разрушаваща пазара възвръщаемост, но има и много по-малък риск от спад. Разбирането на това, което притежавате и защо го притежавате, както и да се уверите, че вашите разпределения са на здравословни нива, са две стъпки, които можете да предприемете сега, за да се подготвите за по-нататъшна нестабилност на пазара.

Още по темата:

Фючърсите на Dow падат със 720 пункта, заради геополитическото напрежение