Снимка: iStock

Мануел Мул, който понижи рейтинга на Alibaba Group Holding до „продажба“ в края на юли преди падането на компанията с 39 процента, каза, че получава много запитвания от клиенти, които се борят да уцелят дъното. Той каза, че акциите остават капан за оценка.

Въпреки че Alibaba има присъща стойност, тази привлекателност не се отразява правилно в цената на акциите, каза той в интервю. Това е така, защото регулаторните рискове у дома и натискът от делистване в САЩ са ключови двигатели на стойността на акциите, което затруднява определянето на буфер надолу.

Акциите се търгуват с три стандартни отклонения под средното за пет години по отношение на коефициента на цената и печалбата, според данните на Bloomberg. Това се сравнява с 0,5 отклонение за JD.com и 1,5 за Tencent Holdings.

„Страхът, че ADR ще бъдат премахнати, притеснението, че има по-голям регулаторен натиск, доведоха до тези масивни разпродажби и точно сега не е възможно да се намери адекватна рискова премия за сектора“, каза той. "Всеки път, когато започнете да мислите за възстановяване, изскача нещо друго и всички са принудени да реагират."

Комисията за ценни книжа и борси на САЩ този месец обяви окончателния си план за въвеждане на нов закон, който принуждава чуждестранните компании да отворят своите книги за контрол от САЩ или рискуват да бъдат изхвърлени от Нюйоркската фондова борса и Nasdaq. То цитира Китай и Хонконг, че не си сътрудничат с Вашингтон от 2002 г. Хонг Конг опроверга това изявление.

Мюл остава единственият анализатор с рейтинг за продажба сред 62-та, проследявани от Bloomberg. Той понижи целевата си цена до 130 щатски долара на 19-ти ноември.

Въпреки че акциите на Alibaba все още се очаква да бъдат засегнати от необуздани колебания в цените, акциите заслужават разпределение в дългосрочен план, според Citic Securities. Нейната глобална експанзия, иновации и бизнес с облачни компютри предлагат нови двигатели за растеж, добави брокерът.

Ще трябва да се развият два възможни сценария, за да може Мул да промени препоръката си за продажба.

Първо, регулаторите трябва да обявят, че са доволни от промените, въведени от компаниите, и да спрат да въвеждат нови правила, за да могат инвеститорите да си поемат дъх и да инвестират въз основа на основите на оценката.

Второ, „разпродажбата продължава до точка, в която несъответствието между присъщата оценка и цената на акциите става толкова драматично, че акциите могат да издържат на всеки по-негативен новинарски поток“, добави той. „За съжаление, въпреки настоящата оценка, все още не сме достигнали тази точка.

Не помага, че компанията, съосновател на милиардера Джак Ма, разочарова пазара със слабите си печалби на фона на регулаторните мерки. След доклада от 18 ноември, Hang Seng Tech Index спадна със 7 процента, докато индексът Nasdaq Golden Dragon China се оттегли с 12 процента, което навреди на купувачи като Чарли Мънгър.

От Бриджуотър до Темпълтън, мениджърите на пари се загряват за недолюбвани китайски технологични акции

Китайските технологични компании все още трябва да седнат с регулаторните органи, за да начертаят ясна граница, която ще определи обхвата на бизнеса им, според Thornburg Investment Management, мениджър на пари в САЩ, който се грижи за активи на стойност 49 милиарда долара със седалище в Санта Фе, Ню Мексико.

„Наистина се съмнявам, че електронната търговия или интернет компаниите ще възобновят лидерството“, каза Уанг Лей, портфолио мениджър. „Преди това беше трудно да се предвиди профила им на растеж на приходите. Можете да спорите, че оценката изглежда много евтина. Не мисля, че е същият темп на растеж, но колко нисък може да бъде? Все още не е решено и журито все още не е."

Много от клиентите на DZ Bank са изключително загрижени за случилото се с Didi Global, добави Мул, а някои се опасяват, че това може да е краят на акциите на китайски компании, котирани в САЩ. Китай би предпочел компаниите му да се регистрират у дома по стратегически причини и SEC също ще бъде принудена да действа, което ще доведе до повече делиствания. В някои случаи заменяемостта на акциите може да бъде съмнителна.

„Това, което знам, е, че някои американски инвеститори ще бъдат принудени да се ликвидират поради регулаторни изисквания“, каза Мул. "Някои инвеститори имат ограничения и не могат да инвестират в Хонконг."

Още по темата:

Alibaba никога не е била толкова евтина