Снимка: iStock

Цената на акциите на Alibaba се понижи с повече от 40% тази година и сега са в най-високата си част на спада, невиждан от края на 2018 г. За инвеститорите в китайския гигант за електронна търговия 2021 г. беше диво пътуване.

Но поне през по-голямата част от годината акционерите на Alibaba (тикер: BABA) можеха да се утешат, че са в добра компания.

Голяма част от китайския технологичен сектор беше подложен на натиск през последните 11 месеца на фона на регулаторната репресия от Пекин. Президентът Си Дзинпин затяга хватката си над втората по големина икономика в света - и несигурността навреди на китайския фондов пазар: индексът MSCI China се понижи с повече от 16% тази година.

Има признаци, че тъмните облаци се разсейват – въпреки че, както предупреждават много експерти, инвестирането в Китай остава сложно нещо.

Екип от стратези в швейцарската банка UBS прогнозира, че с последната регулаторна репресия, която вече надминава предишните епизоди, китайският технологичен сектор вероятно е преминал най-лошото. Те казват, че пазарът определя цените в много негативи и може да има свръхкорекция.

Акционерите на Alibaba със сигурност ще се надяват на това.

Тъй като инвеститорите гледат напред към това, което се надяват, че ще бъде по-светло бъдеще за китайските технологии, анализаторите от Morningstar investment research предпочитат един от конкурентите на Alibaba, JD.com (JD). Цената на акциите на компанията за електронна търговия се покачиха с повече от 6% тази година – нищо грандиозно, в никакъв случай, но в много отношения солидно относително превъзходство.

„Сред нашето покритие за електронна търговия ние предпочитаме JD пред Alibaba, тъй като има повече яснота относно дългосрочното подобрение на маржа в JD спрямо нивото на спад на маржа за следващите няколко години в Alibaba“, каза Челси Там от Morningstar в доклад от понеделник , следвайки последните тримесечни печалби на двете компании.

Тримесечните резултати на Alibaba миналата седмица не бяха добри: продажбите и печалбите бяха доста под очакванията на Уолстрийт, тъй като маржовете на печалбата се сринаха с почти наполовина от преди година, от 27% на 14%. Не помага, че Alibaba също намали своите насоки за растеж на продажбите тази година.

Печалбите на JD.com бяха съвсем различна история. Той отбеляза 25% скок на тримесечните приходи в сравнение с предходната година.

„По-високата сигурност относно тенденциите за положителен марж и абсолютен растеж на печалбата в JD води до това, че тя ще бъде нашият предпочитан избор спрямо Alibaba през следващите няколко години“, каза Там.

Morningstar дава оценка на справедливата стойност на акциите на JD.com от $113. С промяната на акциите до нива около $91,75 във вторник, това означава около 23% повишение.

Има няколко неща, които JD.com има като предимство, в сравнение с Alibaba, според Morningstar. Те включват по-малко излагане на дискреционния сегмент на модата и облеклото, който е силно засегнат от отслабените макроикономически условия. Огромният размер на Alibaba - 60% или повече от индустрията за електронна търговия с физически стоки - също пречи, защото растежът му сега трябва да се сближи с растежа на индустрията.

Но това не означава, че всичко е гибел и мрак за Alibaba. Morningstar дава на цената на акциите целева справедлива стойност от $188 - което предполага почти 40% повишение от тук - въпреки че наскоро намали тази оценка на справедливата стойност с една трета, от $284.

„Продължаваме да вярваме, че акциите са подценени и запазваме доверието в неговия мрежов ефект. Компанията оперира платформи с най-голям брой търговци и има най-висока брутна стойност на стоки на потребител в Китай“, каза Там в доклад миналия петък.

„Въпреки това, ние смятаме, че предизвикателствата на Alibaba надхвърлят икономическия цикъл; компанията е изправена пред интензивна конкуренция в нерентабилния и нисък клас на пазара на електронна търговия в Китай, в който трябва да влезе, за да постигне целта си да бъде гигантът за търговия на дребно с много канали в Китай“, каза Там. „Това доведе до намаляване на нашата оценка на справедливата стойност.“

Акциите на Alibaba (тикер: BABA) паднаха с 2,1% рано във вторник, което доведе до едномесечни загуби малко под 25%. Акциите на JD.com (JD) скочиха с 2,4% и нараснаха близо 8% през последния месец.

Още по темата:

Alibaba разочарова с резултатите си, акциите й падат с нови 4%