Снимка: iStock

Нестабилността, водена от макронесигурност, изпитва купувачите на спад. Това е историята на акциите в последно време, като S&P 500 редува печалби и загуби от най-малко 1% за четири поредни сесии - най-дългият подобен участък от юни 2020 г. 

Същото е и с инструментите с фиксиран доход, като 10-годишните доходи на хазната силно се люлеят около 1.5%.

Страшните обрати отразяват особено силно разделение между случаите на биковете и мечките на пазарите в момента. От една страна, апетитът към риска се ограничава от продължителната несигурност относно тавана на държавния дълг, затягането на политиката на Федералния резерв и нарушаването на веригите на доставки. В същото време настроението се подсилва чрез подобряване на тенденциите на Covid, икономика, която продължава да се движи и прогнози за по-голям двуцифрен ръст на печалбите в корпоративна Америка. 

„Историята се смеси“, казва Боб Дол, главен инвестиционен директор на Crossmark Global Investments. „Когато получавате легитимни списъци от двете страни на счетоводната книга, вие сте склонни да получите повече променливост.“

Акциите се повишиха във вторник, като S&P 500 се изкачи с 1.1%, като показателят за активността на сектора на услугите в САЩ надмина прогнозата на икономистите преди ключов доклад за заплатите в петък. Поскъпването на собствения капитал дойде един ден, след като технологичната продажба предизвика спад с подобна величина в индекса.

Повишаването на променливостта в двете посоки бележи отклонение от третото тримесечие, когато пазарът оставаше зловещо спокоен. S&P 500 прекара 42 дни до средата на септември без печалби от над 1%, най-дългата суша от големите дни от януари 2020 г.

Докато дивите колебания на цените могат да предложат по-добри възможности за подбиращите акции инвеститори, решителността на купувачите на спад е изправена пред най-големия тест от една година след най-големия месечен спад на S&P 500 от дъното на пандемията през март 2020 г. Засега инвеститорите на борсово търгувани фондове не се връщат по някакъв голям начин и търговците на дребно са станали придирчиви.

„Не бих купил тук. Мисля, че има още повече недостатъци, особено в тези много скъпи части на пазара“, каза Меган Хорнеман, директор по портфейлна стратегия във Verdence Capital Advisors. „Не мисля, че тези скъпи сектори на растеж ценообразуват по-високите лихвени проценти или, че инфлацията ще се задържи по-дълго от очакваното, както и потенциала за увеличаване на корпоративните данъци.“

Въпреки отскока във вторник, S&P 500 остана под 100-дневната си средна стойност, ключова подкрепа по време на този бичи пазар. Той също така все още не е изчистил точката на съпротива близо до 4 385 пункта, което отхвърли опитите за пробив на индекса миналата седмица и през юли.

Тъй като пазарът е заседнал с повишена нестабилност, търговците на опции изглежда не са склонни да плащат за защита срещу спад на S&P 500, което е знак, че според RBC Capital Markets най-лошото от спада може да е приключило.

По подобен начин, докато Nasdaq 100 постигна свежо дъно тази седмица, индексът на променливост Cboe NDX - индикатор, който проследява цената на опциите, свързани с високотехнологичния габарит - даде по-нисък връх. Това бичо разминаване, заедно със слабостта в индекса на относителната сила на Nasdaq 100, предполага, че месечният маршрут се дължи на пауза, според Джонатан Крински, главен пазарен техник в Bay Crest Partners.

„Дори и да не се върнем към нови върхове, следващият смислен ход изглежда по-висок за нас“, пише Крински в бележка за клиентите.

Но хедж фондовете изглеждаха по-малко спокойни. Те увеличиха късите продажби за осем поредни дни, показват данните, събрани от водещия брокер на Goldman Sachs Group Inc. В понеделник, когато технологичните акции поведеха загубите, те изхвърлиха софтуерните акции с най-бързите темпове от юли и намалиха позициите си в технологичните мегакомпании - Facebook Inc., Amazon.com Inc., Apple Inc., Microsoft Corp. и Alphabet Inc., кохорта, известна като FAANG.

За стратега на Wells Fargo & Co. Крис Харви настоящият пристъп на нестабилност на пазара се дължи отчасти на инвеститорите, преразпределящи активи в очакване на потенциална промяна в паричната политика и перспективите за глобален растеж.

„Ние сме в период на преход. Някои от нещата, които са работили през последните няколко месеца, вече не работят“, каза Харви. „Печалбите ще започнат сравнително скоро, но дотогава макросът поема.“

Още по темата:

Ще продължи ли нестабилността на фондовия пазар в САЩ?

BoFA: Налице са рискове от нестабилни шокове на пазарите