Снимка: iStock

Американските акции вече имат тежък октомври – след два дни на търговия. Октомври е най-нестабилният месец за акциите - и когато акциите претърпяха двата си най -тежки срива в историята на американския пазар.

Освен това има 0.06% шанс фондовият пазар този месец да преживее еднодневен срив, толкова лош, колкото Черния понеделник от 1987 г.

Тези шансове не изглеждат много високи - но не са нулеви. Индексът на Dow Jones Industrial Averagе се срина с 22.6% на 19 октомври 1987 г., в така наречения „Черен понеделник“. Еквивалентен процентен спад от сегашното му ниво би отнел повече от 7700 пункта от индекса за един ден на търговия.

Малко инвеститори на пазара в днешно време си спомнят травмата от Черния понеделник. Тези, които го правят, може би си мислят, че подобна катастрофа не би могла да се случи днес, предвид пазарните реформи, които бяха предприети след разпродажбата.

Инвеститорите се шегуват с този спад, според проучване, проведено от Ксавие Габе, професор по икономика и финанси в Харвард. Той и неговите съавтори изведоха формула, която предвижда честотата, за дълги периоди от време, на големи дневни колебания на пазара. При тестване на формулата спрямо стотици години възвръщаемост на фондовия пазар както в САЩ, така и по света, те откриха, че формулата е впечатляващо точна.

Например формулата на Габе прогнозира, че спад от 22.6% на пазара ще настъпва средно на всеки 150 години за дълги периоди от време. Това не означава, че такъв срив ще се случва на всеки 150 години, тъй като тази прогнозна честота е средна за изключително дълги периоди. Така че пазарът може да не претърпи такъв срив за период от 150 години или да преживее два от тях (или повече) за подобен период.

Това, което не можете да заключите, е, че шансовете за катастрофа са нулеви.

Защо пазарните реформи не могат да предотвратят срив?

Можете да възразите срещу това заключение на основание, че пазарните реформи, въведени от 1987 г., ще предотвратят нова катастрофа - прекъсвачи, спиране на търговията и други предпазни мерки. Но, както Габе обяснява многократно в интервюта през годините, такива реформи са безсилни да предотвратят катастрофа. Това е така, защото всички пазари са доминирани от техните най-големи инвеститори и когато много от тях искат да излязат от пазара едновременно, по някаква причина, пазарът ще се срине.

Например, дори ако спирането на търговията и други ограничения успеят да попречат на тези големи инвеститори да продават на борси в САЩ, те все още могат да продават на чуждестранни борси, където също се търгуват много американски акции. Те също могат да продават къси сделки с фючърсни договори с борсови индекси или чрез закупуване на пут опции. Шегувате се, ако смятате, че тези големи инвеститори ще бъдат възпрепятствани да излязат, ако искат.

Черни лебеди

Изследването на Габе подчертава защо е толкова важно да се подготвите за така наречените събития тип „черен лебед“, като пазарни сривове, които са внезапни, ужасни, непредсказуеми и редки. Забележете, че по тази дефиниция те са непредсказуеми, така че е фалшиво утешение да вярвате, че можете да предвидите бъдещи черни лебеди навреме, за да намалите риска от портфейла си и по този начин да заобиколите срива на пазара. Предвидихте ли навреме предизвикания от COVID пазар на мечки, за да избегнете големи загуби?

Инвестиционното значение е да направите промени в портфолиото си, които ще ви предпазят от срив, ако и когато такъв се случи. Това е все едно да си купите пожарна застраховка в къщата си. Повечето от вас никога няма да видят къщите си да горят, но това не е причина да се откажете от застраховката срещу пожар. Съмнявам се някой от вас да се оплаква, че трябва да закупи такава застраховка, тъй като рискът от загуба на всичко е достатъчно малък.

Какъв може да бъде функционалният еквивалент на застраховката срещу пожар за вашето портфолио от акции? 

Една от възможностите е редовно да разпределяте малък процент от портфолиото си за дългосрочни пут опциите в пари за S&P 500. 

Разбира се, това не винаги ще се получи добре и това не е единствената стратегия за защита от „черен лебед“. Но ви дава представа какво можете да правите, за да не сте неподготвени. Годишнината от двата най -тежки срива в историята на американския пазар е отличен момент, в който да обмислите застраховането на портфолиото си срещу „черни лебеди“.

Още по темата:

Експерт по "черни лебеди": Не оставяйте портфейлите си незащитени