Снимка: iStock

Оптимистичният възглед за икономиката на Morgan Stanley не му пречи да предупреди за предстояща корекция на американския фондов пазар.

„Въпросът е, че пазарите са на цени за съвършенство и уязвими, особено след като не е имало корекция, по -голяма от 10% от дъното през март 2020 г.“, казва Лиза Шалет, главен инвестиционен директор на Morgan Stanley Wealth Management, в бележка във вторник. Глобалният инвестиционен комитет на банката очаква спад на фондовия пазар от 10% до 15% преди края на годината, пише тя.

„Силата на основните американски индекси на собствения капитал през август и първите няколко дни на септември, тласкаща към още по-ежедневни и последователни нови върхове пред тревожните събития, вече не е конструктивна в духа на „изкачване на стена на безпокойство““, Каза Шалет. „Помислете за прибиране на печалби в индексни фондове“, каза тя, след като критериите за акциите отхвърлиха „възраждащите се хоспитализации за COVID-19, които намаляха доверието на потребителите, по-високите лихвени проценти и значителните геополитически промени“.

Тя предложи ребалансиране на инвестиционните портфейли към „висококачествени циклични“, особено акции във финансовия сектор, като същевременно се търсят „последователни плащащи дивиденти в потребителските услуги, потребителските стоки и здравеопазването“.

Акциите на Megatech се противопоставят на прехода, който акциите обикновено правят в средата на цикъла, като съотношението им цена-печалба остава повишено въпреки спада в други области на пазара, като цикличните и акциите с малка капитализация, показва докладът на Morgan Stanley.

Бележка за управление на богатството на Morgan Stanley от 7 септември 2021 г.
„Тъй като бизнес и пазарните цикли преминават през рецесия, възстановяване, поправка и към разширяване, лихвените проценти обикновено започват да се нормализират и съотношението цена/печалба (P/E) се свива, тъй като печалбите от акции се задвижват все повече от ръста на печалбата, за разлика от политиците,“ написа Шалет. Но доминиращите технологични лидери на фондовия пазар не следват тази „книга за игра“.

Въпреки че Morgan Stanley остава „силен по отношение на икономическите перспективи“, както казва Шалет „солидни перспективи за капиталови разходи и укрепване на пазарите на труда“, според нейната бележка, глобалният инвестиционен комитет на банката е все по-притеснен от пазарните оценки.

Натовареният с технологии Nasdaq Composite индекс приключи във вторник на поредното си най-високо ниво за затваряне като Dow Jones Industrial Average и S&P 500 се понижиха леко. Dow, индикатор за сините чипове на американския фондов пазар, и S&P 500, индекс, който е най-тежък с технологична експозиция, остават близо до последните си върхове.

Междувременно доходността по 10-годишната съкровищна облигация, нарасна с почти 5 базисни пункта във вторник до 1.37%, най-високата от 13 юли, според данните на Dow Jones Market. Доходността и цените на облигациите се движат в противоположни посоки.

„Истинските лихвени проценти най-накрая се повишават не само, защото се очаква свиването на Фед официално да започне до края на годината, но и с възстановяването на световните икономики и чуждестранната ликвидност, а „сигурното убежище“ се измества от надценените държавни ценни книжа на САЩ“, каза Шалет. „По -високите лихвени проценти трябва да окажат натиск върху коефициентите цена/печалба, които вече са доста над историческите норми, особено когато се вземат предвид текущите нива на измерена и реализирана инфлация.“

Изглежда, че инвеститорите влагат своята „вяра“ във Федералния резерв с неговите „майсторски нюансирани комуникации“, за да постигнат целите на политиката си, според Шалет. Председателят на Фед Джером Пауъл „привидно е убедил инвеститорите, че той и неговите колеги, създаващи политика, са способни деликатно да пронижат иглата на политиката, без да правят грешки“, пише тя.

Например, пазарите изглеждаха насърчени, след като централната банка повтори мнението си на симпозиума по икономическа политика в Джаксън Хоул, Уайо, в края на август, че инфлацията е временна, евентуалното намаляване на покупките на нейните активи не е затягане на политиката и че „действителните повишения на лихвите са обвързани с много високата летва на новите критерии за „максимална“ заетост“, според Шалет.

Още по темата:

Ще има ли корекция на световните пазари до края на 2021 година?