Снимка: Flickr

Някои от най-добре представящите се валути на развиващите се пазари тази година изпадат в немилост, тъй като търговците намаляват залозите си за по-нататъшно повишаване на лихвените проценти.

Бразилският реал и руската рубла, които изпревариха повечето си конкуренти през първото полугодие на фона на затягане на политиката, сега се обърнаха. Реалът е спаднал с около 4.5% от края на юни, повече от всяка друга основна валута, проследена от Bloomberg.

Цикълът на затягане беше в пълна сила на развиващите се пазари много преди Федералният резерв да започне да определя срокове за намаляване на програмата си за изкупуване на облигации, която според председателя Джером Пауъл в петък може да започне още тази година. Ранните скокове в Русия и Бразилия помогнаха за спиране на потоците от нововъзникващите пазари, въпреки че политиците все още балансират необходимостта от борба с инфлацията с желанието да подкрепят икономиките, засегнати от Covid-19.

Полша и Колумбия може да са на път към вдигане на лихвите. Това предлага известен възходящ потенциал за изоставащи валути като полската злота, като защитава предимството на относителната им доходност срещу ускоряване на цените и перспективата за повишаване на лихвите в САЩ.

„Ранните валути, където скоростта на затягане е била в съответствие с или в някои случаи по-бърза от историческите цикли на повишение на лихвите, вероятно ще забавят темповете на похода си или ще направят пауза през следващите месеци“, казват стратезите на Goldman Sachs Group Inc. в бележка този месец. „Втората половина на пътен цикъл на развиващите се пазари вероятно ще бъде още по-широк, като повече централни банки започват някаква форма на нормализиране.“

Развиваща се среда

Централната банка на Бразилия вече повиши основната си лихва с 325 базисни пункта тази година, повече от всички конкуренти, а залозите на форуърдния пазар сочат повишаване на лихвите след срещата през септември. В Русия търговците прогнозират, че централната банка ще увеличи своя бенчмарк с около 50 базисни пункта през следващите три месеца, в сравнение с повече от 130 пункта в началото на юли.

Тази променяща на лихвената среда представлява решаваща възможност за търговците да се възползват от вариациите в следващата фаза от цикъла на затягане на нововъзникващия пазар, според Goldman Sachs.

Южна Корея стана първата голяма азиатска държава, повишила лихвените проценти тази година в четвъртък, с още увеличения в очакване, тъй като фокусът се насочи от подпомагане на икономиката към ограничаване на балона на активи, дължащ се на дългове.

Вонът се повиши, преди да се откаже от печалбите си, след като управителят на централната банка на Корея остана неясен относно времето на следващия ход. Валутата трябва да се засили с ястребовата „Банка на Корея, икономическата устойчивост и спечелената от технически свръхпродажби“, каза Митул Котеча, главен стратег за развиващите се пазари в Азия и Европа в TD Securities в Сингапур.

„Пазарите вероятно ще продължат да преследват доходността, което означава, че тези страни със сравнително агресивна парична позиция и по -високи реални доходи ще се възползват най-много“, каза той.

Закон за балансиране

Това е деликатен балансиращ акт за политиците, които трябва да се борят с повишаването на цените, без да задушават растежа, тъй като заплахата от варианти на Covid-19 продължава да надвисва над световната икономика. Полша, от една страна, сигнализира, че иска да запази паричната политика свободна, докато икономическият възстановяване не настъпи, въпреки нарастващата инфлация.

И все пак източноевропейската държава може да е следващата по ред, след като икономиката се разрасна с най-бързите си годишни темпове през второто тримесечие, като Deutsche Bank AG прогнозира увеличение през октомври и ноември. Злотата тази година е по-слаба от валутите на Унгария и Чешката република, които започнаха агресивни кампании за затягане на паричните потоци, за да държат инфлацията под контрол.

Полша се откроява като развиващ се пазар, който е „зад кривата, когато става въпрос за повишаване на лихвените проценти“, каза Оливър Харви, лондонски стратег в Deutsche Bank. Нейната политика е натежала върху валутата, която според банката е подценена с около 10% въз основа на нейните модели. Ако централната банка се превърне в по-ястребен играч по-късно тази година, злотата може да бъде догонваща търговия, каза той.

Свежи ястребски настроения се появяват и в Колумбия, където централната банка сигнализира, че скоро може да се присъедини към регионалната тенденция за по-високи лихвени проценти, тъй като инфлацията се ускорява. Политиците смятат, че икономиката ще се разшири със 7.5% тази година. Икономистите прогнозират увеличаване на основната лихва със 75 базисни пункта тази година, от рекордно ниското ниво от 1.75%.

„Очакваме политиките в Азия и Източна Европа да се затегнат много постепенно, като времето за повишаване зависи от решенията на Фед“ и Европейската централна банка, каза Люис Джоунс, портфейлен мениджър на дългове на нововъзникващия пазар в William Blair Investment Management LLC в Ню Йорк. „Централните банки в Латинска Америка и сред страните с по-висока доходност на други места действат по-агресивно, за да предотвратят опасенията за средносрочната инфлация, докато общият цикъл на повишаване вероятно ще бъде относително кратък.“

През следващата седмица инвеститорите ще наблюдават и решенията за лихвите от Чили и Замбия.

PMI данни

Данните на Китай ще предложат първи поглед върху това как се справя икономиката през август, след като огромните ограничения бяха възстановени, за да ограничат разпространението на делта варианта. Производствените и непроизводствените PMI ще бъдат публикувани във вторник. Цифрите в Китай ще отразят въздействието на последните случаи на Covid-19, които доведоха до затваряне на морски пристанища и летища, с отразителни ефекти върху търговията и промишлеността, както и туризма и свободното време, според бележка от анализаторите на ING Groep, ръководена от Робърт Карнел в Сингапур. Юанът отслабна този месец Южна Корея, Тайван, Малайзия, Индонезия, Тайланд и Филипините ще пуснат измерватели на фабричната дейност в сряда. Производственият PMI на Caixin в Китай трябва да се очаква същия ден

Очаква се Индия да докладва във вторник, че ръстът на БВП се е ускорил до 21% през второто тримесечие от 1.6% през предходните три месеца поради ниското базово сравнение. Темпът на годишен растеж маскира основната слабост, причинена от най-новия Covid-19 варант, който беше много по-смъртоносен от миналата година, според ING. Рупията е отслабнала с около 0.8 % тази година.

Южна Корея отчита промишленото си производство във вторник, търговските данни в сряда и последното второ тримесечие на БВП в четвъртък. Тайланд се очаква да докладва във вторник, че текущата му сметка балансът остава в дефицит през юли, което може да намали ръста от миналата седмица над бата, след като властите заявиха, че епидемията от вируса е достигнала своя връх. Салдото по текущата сметка е в недостиг от ноември.

Индонезия ще започне поредица от показания на ИПЦ за август в сряда, последвана от Южна Корея в четвъртък. Трейдърите ще следят за всяко потенциално въздействие върху пазара от предложението за бюджет на Бразилия за 2022 г., което трябва да бъде представено до 31-ви август. Нацията е планирала също така да публикува данните за безработицата през юни във вторник, както и данните за БВП за второто тримесечие на следващия ден. 

Още по темата:

Накъде ще се движат доларът, еврото и паунда?

Зелената валута покачи леко курса си спрямо йената

Доларът умерено поевтинява спрямо еврото, паунда и йената