Снимка: iStock

Една от големите загадки на пазара в момента е упорито ниската доходност на американските държавни облигации, като еталонният 10-годишен лихвен процент сега е под 1.35%.

Докато инвеститорите в облигации биха могли да намекват за доста мрачни очаквания за перспективите за американската икономика, по-ниската доходност изглежда екстремна за някои в момент, когато все още се очаква икономическият растеж да се движи сравнително високо и очакванията за инфлацията тепърва се разрастват.

За да видите колко екстремни са лихвените проценти, погледнете таблицата по-долу от анализаторите JPMorgan Chase & Co., водени от Джей Бари.

Това показва, че американските хазна се отклоняват от нивото, посочено от модела на справедливата стойност на JPMorgan - който отчита неща като скорошната сила на икономическите данни и очакванията за Федералния резерв - с най-много от гигантския полет за безопасност през март 2020 г. и есента на 2020 г.

„Въпреки че потокът от данни от края на миналата седмица беше по-слаб от очакванията за консенсус, спадът от над 10 базисни пункта в 10-годишните лихви от петък сутринта изглежда прекалено голям на фона на всички разгледани. В действителност, средносрочните пазарни инфлационни очаквания едва са се развили през последните два дни (дори и с цените на суровия петрол днес с 2%), а времето, което се предполага от изтичането на Фед, също се е променило малко. По този начин, нетно от тези фактори, държавните ценни книжа се отклоняват допълнително от нашата рамка за справедлива стойност. Въпреки че лихвите са склонни да означават връщане с относително ниска честота, 10-годишните доходности на Министерството на финансите сега изглеждат с 25 базисни пункта по-ниски спрямо техните драйвери, 3-стандартни отклонения и най-голямото такова отклонение от началото на есента на 2020 г.”

Снимка: iStock

Източник: JPMorgan

Очевидно моделите винаги трябва да се вземат с известна доза сол, но тук се предполага, че всеки, който е попаднал от грешната страна на ралито в американските хазна, е имал много трудно време. Както Бари отбелязва в бележката си (която носи простичкото, но ефективно заглавие „Прогноза? Болка“), техническите позициониращи се инвеститори „преувеличават ходовете в доходността на Министерството на финансите в последно време“.

Още по темата:

DAX с нов исторически връх, 10-годишните щатски облигации с доходност от 1.77%

Джейми Даймън: Инфлацията в САЩ може да бъде повече от временна