Снимка: iStock

На фондовите пазари всичко е свързано с очакванията за приходи и печалби на компаниите. А 2020 г. беше интересна година на фондовия пазар. Пандемична година, когато след най-бързия мечи пазар в историята, последва също толкова бързо възстановяване и нови рекордни стойности за индексите. 

И докато приключваме годината, има един прост въпрос, който се задържа над историята на 2020: „Защо акциите поскъпнаха толкова много?“

След края на вторник S&P 500 нараства с 15% тази година и над 60% от минимумите от 23 март. Nasdaq се справи доста по-добре, нараствайки с 42% от 1 януари и над 85% от 23 март.

А за инвеститорите, които се чудят кое бе в основата на ръста на индексите, отвъд обещанията за подкрепа от страна на Фед, отговорът се крие в една единствена графика.

Виждането на Конгреса да приеме втория си пакет от стимули за годината и обсъждането дали да се изпратят чекове от 600 или 2000 долара на повечето американци, не е основната причина за рекордните цени на акциите.

И най-простото обяснение защо акциите поскъпват е, че очакванията за 2021 г. се подобряват.

Както виждаме на графиката по-долу, дъното на пазара съвпада с обрат в очакванията за печалбите за 2021 г. Обрат, който все още не е изравнен.

Нарастването на акциите тази година може да изглежда необяснимо, но нарастването на очакванията за печалба за следващата година е най-простото обяснение за това, което движи пазарите през тази година. 

(Източник: FactSet)

Цените на акциите могат да се определят от много фактори - очаквания за придобиване, участието на активист инвеститор, публикация в медиите и т.н. - но в крайна сметка всеки от тези двигатели е функция на печалбите на компанията и какво инвеститорите са готови да платят за тях.

Както можем да видим от диаграмата на FactSet, акциите и очакванията за печалба паднаха от скала през пролетта. И тогава, когато прогнозите за следващата година достигнаха дъното и след това започнаха да се обръщат, същото направи и самият пазар.

За разлика от това, нарастването на S&P 500 с 29% през 2019 г. до голяма степен е функция на многократно разширяване. Оценките се повишиха с падането на лихвените проценти миналата година, което доведе до повишаване на цените на акциите дори при липса на ръст на печалбите.

И така, докато текущата оценка на пазара може да даде пауза на някои инвеститори, ралито на пазара тази година е в отговор на подобрената перспектива в корпоративните фундаменти.

Оперативният ливъридж ще увеличи печалбите през следващата година, за това защо оценките не трябва да се „нормализират“? Поне това е логиката на повечето инвеститори и анализатори.

Всички те имат място да помогнат за изграждането на пълна картина на това, което движи пазарите. 

И единствената история, която подкрепя всички други усилия за обяснение на поведението на пазара през 2020 г., е, че инвеститорите виждат по-светли дни за корпоративни печалби. Всичко останало е допълнение.

Още по темата:

3 акции за покупка в дългосрочен или краткосрочен план

7 акции за големи данни, които захранват нашата информационна зависимост