Снимка: iStock

Нарастващият дълг ще принуди Федералния резерв да върне количественото облекчаване, пише Майкъл Хауъл. Той каза пред Financial Times, че балансът на Фед ще трябва да се удвои.

„Следователно инвеститорите трябва да очакват продължаващ попътен вятър от глобалната ликвидност вместо тежките насрещни ветрове от миналата година.“

Нарастващият дълг през следващите години ще принуди Федералния резерв отново да изкупи огромни количества облигации, според Майкъл Хауъл, управляващ директор на Crossborder Capital.

Пишейки в The Financial Times в сряда, той прогнозира, че централната банка ще трябва да се откаже от плана си за количествено затягане, който би отменил предишните стимули чрез свиване на баланса на Фед. Вместо това Фед ще се върне към схемата си за количествено облекчаване, повишавайки акциите в процеса, добави той.

„Следователно инвеститорите трябва да очакват продължаващ попътен вятър от глобалната ликвидност вместо тежките насрещни ветрове от миналата година. Това трябва да се окаже добро за акциите, но по-малко положително за инвеститорите в облигации“, каза Хауъл.

Въпреки прогнозите за предстоящо изтичане на финансиране, цикълът на ликвидност вече е преминал дъното си и ще има тенденция нагоре през следващите години, каза той.

Хауъл отбеляза, че Фед и други централни банки по-рано тази година вляха ликвидност в глобалната финансова система по време на банковите сътресения тази пролет, които бяха причинени от колапса на Silicon Valley Bank.

„Но през следващите години те вероятно ще трябва да спасяват и обременените с дългове правителства“, предупреди той.

Според Хауъл около седем от всеки осем долара, които се въртят през световните пазари, вече се използват за рефинансиране на дълг. А от оставащия долар все по-голяма част отива към разширяване на държавния дефицит.

Това е така, тъй като развитите икономики са изправени пред нов натиск да разширят публичните разходи, тъй като подновеният фокус върху военните изисквания и променящата се демография натежават върху бюджетите, обясни той.

„В свят на прекомерен дълг големите баланси на централната банка са необходимост. Така че, забравете QT, количественото облекчаване се завръща. Глобалният пул от ликвидност – който ние оценяваме на около 170 трилиона долара – няма да се свие значително скоро“, написа той.

Според оценките на Бюджетната служба на Конгреса, цитирани от Хауъл, хазната на Фед ще трябва да нарасне до 7,5 трилиона долара до 2033 г. от почти 5 трилиона долара днес.

Но той смята, че тази прогноза е твърде ниска.

„По-реалистичните числа сочат необходимите финансови активи на Фед от най-малко 10 трилиона долара. Това се превръща пропорционално в удвояване на текущия размер на баланса от 8,5 трилиона долара и ще означава няколко години двуцифрен ръст на ликвидността на Фед“, пише той.

Съществуват малко алтернативи на QE. Правителствата са обвързани с определени задължителни изисквания за разходи, като например разходи за права, а съществуващите данъчни основи не могат да бъдат притиснати много повече, добави Хауъл.

Междувременно геополитическото напрежение вероятно ще намали търсенето на американския дълг от Китай. В същото време американските домакинства и пенсионните фондове ще изискват по-високи лихвени проценти, влошавайки дефицитите и проблема с дълга, каза той.

Още по темата:

Ето какво се случва през втората половина на толкова лоши за пазарите години