Снимка: iStock

Инфлацията беше най-неотложната грижа на американците през 2022 г., тъй като цените на всичко - от газ до пшеница, скочиха до рекордно високи нива. Инфлацията на годишна база, измерена чрез индекса на потребителските цени, достигна 40-годишен връх от 9,1% през юни, но след това бързо се оттегли - и Jefferies твърди, че тенденцията ще продължи през следващата година, пише Fortune.

"Инфлацията достигна своя връх“, пише Деш Перамунетилеке, глобален ръководител на микростратегията на инвестиционната банка. „Дезинфлацията е ключово предположение за нашата пътна карта за 2023 г.“

Jefferies смята, че американците - и особено американските инвеститори - изобщо не трябва да се притесняват от инфлацията. Дезинфлацията като това, което се наблюдаваше в началото на 80-те години на миналия век, е истинската заплаха и вероятно ще дойде с намаляващи корпоративни печалби и рецесия в САЩ до втората половина на 2023 г.

Анализаторите на инвестиционната банка изложиха няколко ключови прилики между периода, който последва „Голямата инфлация“ от 1965 до 1982 г., и бързия спад на CPI днес.

Когато Пол Волкър стана 12-ият председател на Федералния резерв през август 1979 г., той незабавно започна борба срещу необузданата инфлация, която тормозеше икономиката десетилетието преди назначаването му, като в крайна сметка повиши лихвените проценти до почти 20%. Бързото повишаване на лихвите на Волкър забавя икономиката толкова бързо, че през януари 1980 г. започва рецесия и безработицата ще достигне своя връх от 10,8% през декември 1982 г.

През изминалата година настоящият председател на Фед, Джеръм Пауъл, повиши лихвените проценти по-агресивно от всеки друг след Волкър – и той даде да се разбере, че е готов да приложи известна икономическа „болка“, за да овладее инфлацията, точно като негов предшественик. Анализаторите на Jefferies казват, че действията му предизвикват у тях дежавю.

„Ерата на дезинфлацията от 1980-83 г. има силна прилика с настоящия цикъл, като се има предвид толерантността към по-високи лихвени проценти дори за сметка на нарастващата безработица и рецесията. Освен това тенденцията на дезинфлация беше подпомогната от облекчаване на натиска от страна на предлагането на петрол, точно както сега“, пишат те.

Ако настоящата икономическа ера е сравнима с годините на Волкър, това може да е рецепта за трудни времена за инвеститорите. По време на дезинфлацията на Volcker Fed, последната печалба на акция на S&P 500 спадна с 19%. И това е често срещано по време на „значителни периоди на дезинфлация“ в цялата история на САЩ, според анализаторите на Jefferies.

Jefferies не е единствената инвестиционна банка, която предупреждава за широк спад в корпоративните печалби през последните седмици. ИТ директорът на Morgan Stanley Майк Уилсън многократно е твърдял, че прогнозите за корпоративните печалби са твърде високи и в крайна сметка ще паднат, като поемат акциите със себе си.

„Това е друга област, в която инвеститорите са малко самодоволни – разходите се увеличават по-бързо от нетните приходи“, каза Уилсън миналата седмица, описвайки ефектите от затихващата инфлация върху компаниите от S&P 500. „Прогнозата за печалбите за цялата година трябва да падне.“

Уилсън вижда S&P 500 да падне до 3000, или повече от 20%, през първата половина на годината. И капиталовите анализатори на Jefferies повториха тази гледна точка тази седмица, като казаха, че очакват S&P 500 да се „коригира“ през първото тримесечие поради не само спадащите печалби, но и ефекта от по-високите лихвени проценти върху маржовете на печалба и нарастващите рискове от рецесия.