Снимка: iStock

Продължаващото усвояване на баланса на Федералния резерв на САЩ влоши ниската ликвидност на пазара на държавния дълг на САЩ от 20 трилиона долара, повдигайки въпроси дали Фед трябва да преосмисли тази стратегия, пише "Ройтерс".

Предназначено да източи стимулите, напомпани в икономиката по време на пандемията от COVID-19, количественото затягане (QT) на Фед се провежда през последните пет месеца. Балансът на Фед обаче остава на рекордно високите 8,7 трилиона долара, което е скромен спад от пика от близо 9 трилиона долара.

От септември Фед планира да позволи изтичане на 95 милиарда долара в баланса, което означава, че вече няма да реинвестира главницата и лихвените плащания, получени от падежиращи държавни облигации на САЩ и обезпечени с ипотека ценни книжа.

Съществуват обаче основни проблеми с ликвидността и нестабилността на държавните облигации на САЩ на фона на агресивния цикъл на повишаване на лихвените проценти на Фед. Проблемите могат да бъдат проследени и до дълготрайни структурни проблеми, произтичащи от банковите регулации на САЩ, създадени след глобалната финансова криза от 2008 г.

„Със сигурност е възможно, ако волатилността на облигациите продължи да нараства, да видим повторение на март 2020 г. Фед ще бъде принуден да прекрати своя QT и да купи голямо количество съкровищни ​​ценни книжа“, каза Райън Суифт, стратег в BCA Research U.S. 

Икономистите на UBS казаха миналия месец, че изтичането на баланса на Фед ще се сблъска с няколко усложнения до 2023 г., което ще накара Фед рязко да забави или напълно да спре намаляването на баланса някъде около юни 2023 г.

Ключов индикатор, който инвеститорите следят, е премията за ликвидност на текущите съкровищни ​​облигации или новите емисии в сравнение с извънредните облигации, които са по-стари съкровищни ​​облигации, представляващи по-голямата част от общия неизплатен дълг, но представляват само около 25% от дневен обем на търговия.

Наличните съкровищни ​​облигации обикновено изискват премия в сравнение с извънредните по време на пазарен стрес. Данните на BCA Research показаха, че 10-годишните премии за изплащане спрямо техните съпоставими за изключване са най-широки от 2015 г. насам.

Още по темата:

Фед трябва да е много деликатен в действията си

Защо Фед е в курс на сблъсък с финансовите пазари?