Теодор Минчев

Българската фондова борса преживява исторически ден. Основният индекс SOFIX премина психологическата граница от 2000 пункта за първи път в своята 26-годишна история, надминавайки дори абсолютния си връх от октомври 2007 година. Рекордът идва на фона на сериозни разпродажби при американските технологични акции и слабост на европейските борси. Зад стремителното поскъпване на българския пазар обаче стои силно концентриран интерес към отделни компании, докато оборотите при много от останалите позиции продължават да бъдат изключително ниски.

Петък, 30 октомври 2026 година, ще остане в историята на Българската фондова борса. След близо деветнадесет години чакане SOFIX не просто се завърна на равнищата от най-големия борсов бум в страната, а премина и отвъд тях. Предишният исторически максимум от 1981,80 пункта, достигнат в рамките на търговската сесия през октомври 2007 година, вече е преодолян. Рекордът при затваряне от 1952,40 пункта, отчетен на 15 октомври 2007 година, също остава в миналото. Преминаването на 2000 пункта представлява символичен край на един от най-продължителните периоди на възстановяване в историята на българския капиталов пазар.

Мащабът на движението става още по-впечатляващ, когато се погледнат последните две сесии. В четвъртък SOFIX поскъпна с 6,06% до 1838,43 пункта, а в петък продължи стремителното си изкачване. Преминаването на 2000 пункта означава нов ръст от най-малко 8,79% спрямо вчерашното затваряне. За два дни индексът е добавил над 15,3%, а спрямо равнището от 1156,43 пункта в края на 2025 година поскъпването вече надхвърля 72,9%. Подобна динамика е необичайна дори за пазари с много по-висока ликвидност и показва колко силно могат да се променят индексните стойности, когато значителни движения се концентрират в отделни компании.

Историческото постижение идва в момент, когато международната борсова картина изглежда съвсем различно. Фючърсите върху Nasdaq 100 губят над 2% преди началото на американската сесия, след като новите корпоративни отчети засилиха опасенията около разходите за изкуствен интелект и възвръщаемостта от огромните инвестиции в технологична инфраструктура. Акциите на Intel се сриват с около 25% в предборсовата търговия, а Reddit също е сред сериозно засегнатите компании. В Европа широкият STOXX 600 отстъпва с около 0,3%, германският DAX губи приблизително 0,4%, а технологичният сектор е под още по-силен натиск. Докато инвеститорите на развитите пазари преоценяват рисковете, българският индекс достига равнища, които доскоро изглеждаха почти недостижими.

Основният двигател на днешната търговия отново е „Еврохолд България“. Към около 14 часа акциите на дружеството поскъпват с впечатляващите 26,87% до 3,40 евро, след като предходната сесия също донесе силно увеличение на цената. Изтъргувани са 28 873 акции при средна цена от 3,0962 евро, което означава оборот от приблизително 89,4 хил. евро. В рамките на деня котировките се движат между 2,76 и 3,40 евро. Само за две сесии цената на „Еврохолд“ е нараснала с приблизително 56%, ако се използва затварянето от 2,18 евро в сряда като отправна точка. Това е изключително силно движение за компания, включена в основния борсов индекс, и показва колко голямо влияние може да има една позиция върху общото представяне на пазара.

Силно поскъпване се наблюдава и при други дружества, макар че не всички участват в изчисляването на SOFIX. „Петрол“ прибавя 15,58% до 0,46 евро при близо 19 600 изтъргувани акции. „ЕМКА“ поскъпва с 12,67% до 1,69 евро, но при едва 200 акции, което представлява оборот от само 338 евро. „Зърнени храни България“ добавя 8,22% до 0,079 евро, а „Трейс груп холд“ се повишава с 4,27% до 3,42 евро при едва 104 изтъргувани акции. „Булленд инвестмънтс“ също се откроява с ръст от 14,72% до 0,53 евро, реализиран при обем от 3000 акции.

Тези движения показват едновременно силата и ограниченията на българския капиталов пазар. При някои компании двуцифрените повишения са реализирани с обороти, които на големите международни борси биха били практически незабележими. Това не означава, че поскъпването е нереално. Сделките действително са сключени на съответните цени. Но означава, че последната борсова котировка невинаги показва цената, на която инвеститор би могъл да купи или продаде значителен пакет акции. При ограничена ликвидност дори сравнително малки поръчки могат да предизвикат резки движения, а при промяна в настроенията същият механизъм може да действа и в обратната посока.

Сред останалите компании от основния пазар „Централна кооперативна банка“ поскъпва с 2% до 2,04 евро, а „Софарма“ добавя 1,20% до 3,36 евро при 12 726 изтъргувани акции. „Сирма Груп“ преминава на положителна територия с ръст от 0,26% до 0,758 евро, докато акциите на „Българска фондова борса“ остават без промяна на 7,56 евро. Това са далеч по-умерени движения от тези при „Еврохолд“, което подсказва, че историческият рекорд на индекса не е резултат от равномерно поскъпване на всички водещи дружества.

Нещо повече, редица добре познати компании се движат в обратната посока. „Първа инвестиционна банка“ губи 2,54% до 4,60 евро, „Доверие Обединен Холдинг“ отстъпва с 0,70% до 8,48 евро, а „Химимпорт“ поевтинява с 0,62% до 0,80 евро. „Шелли Груп“ губи 0,15% до 64,90 евро, „Софарма трейдинг“ отстъпва с 1,05% до 3,78 евро, а „Телематик интерактив България“ се понижава с 1,72% до 11,40 евро. Подобна картина напомня, че движението на един индекс може да се различава съществено от представянето на голяма част от компаниите на същия пазар.

Интересен сигнал идва и от борсово търгуваните продукти. Expat Bulgaria SOFIX UCITS ETF поскъпва с 3,93% до 1,217 евро при 3655 изтъргувани дяла, докато Expat Bulgaria Short SOFIX губи 4% до 0,096 евро. Разминаването между процентното изменение на индекса и движението на фонда, който го следва, заслужава внимание. При ограничена ликвидност цената на борсово търгувания инструмент може временно да се отклонява от индикативната стойност на активите му, а разликите между цените „купува“ и „продава“ могат да бъдат съществени. За инвеститорите това е още едно напомняне, че високата доходност на даден индекс не означава непременно възможност тя да бъде възпроизведена при същите условия чрез реална сделка.

Историческият рекорд има и силно символично значение. На 20 октомври 2000 година SOFIX започва своето съществуване от базова стойност 100 пункта. През следващите седем години българският капиталов пазар преживява безпрецедентен възход, подхранван от икономическия растеж, кредитната експанзия и очакванията около присъединяването на България към Европейския съюз. Кулминацията идва през октомври 2007 година, когато индексът достига историческите си върхове. Последвалата световна финансова криза обаче променя всичко. До февруари 2009 година SOFIX се срива до 259,95 пункта, губейки близо 87% от стойността си спрямо рекорда при затваряне.

Това означава, че инвеститор, който е вложил средства в портфейл, точно следващ тогавашния индекс на върха през 2007 година, е трябвало да изчака почти деветнадесет години, за да види номиналната индексна стойност отново над предишния максимум. Разбира се, реалната доходност на конкретните инвеститори зависи от получените дивиденти, таксите, промените в състава на индекса и момента на придобиване на отделните акции. Също така 2000 пункта днес нямат същата покупателна способност като 2000 пункта през 2007 година. Въпреки това възстановяването на историческия максимум остава важен момент за развитието на българския капиталов пазар. 

Още по-интересно е, че настоящото поскъпване се случва при съвсем различна структура на борсата. Част от компаниите, които определяха настроенията през 2007 година, вече не са сред водещите публични дружества, докато други изобщо не присъстваха на пазара тогава. Днешният SOFIX включва бизнеси с различен профил, международно присъствие и източници на приходи. Затова преминаването на стария рекорд не означава, че всички инвеститори от предишния борсов бум са възстановили загубите си. То показва единствено, че индексът, изчисляван по действащата методология и със сегашния си състав, е достигнал нова историческа стойност.

От инвестиционна гледна точка рекордът поставя и един неудобен въпрос. След поскъпване с над 72% от началото на годината и повече от 15% само за две сесии доколко сегашните цени продължават да отразяват фундаменталната стойност на компаниите? При подобни движения анализът на приходите, печалбите, паричните потоци и оценъчните коефициенти става още по-важен. Една акция може да бъде подценена при определена цена и значително по-малко привлекателна само няколко дни по-късно, без в бизнеса ѝ да е настъпила съществена промяна.

Положителният аспект е, че подобни рекорди неизбежно привличат внимание към Българската фондова борса. Пазар, който години наред оставаше встрани от международния инвестиционен интерес, сега демонстрира доходност, която трудно може да бъде пренебрегната. Ако силното представяне бъде последвано от устойчиво увеличение на оборотите, по-широко участие на инвеститори и нови качествени публични компании, настоящият период може да се окаже важна повратна точка. Но ако ръстът остане концентриран в ограничен брой позиции и се реализира при минимални обеми, рискът от резки корекции ще продължи да бъде висок.

Преминаването на 2000 пункта е историческо постижение, което заслужава да бъде отбелязано. То идва почти деветнадесет години след върха от 2007 година и след един от най-тежките сривове, преживявани някога от европейски капиталов пазар. Но историята на SOFIX съдържа и важно предупреждение. Предишният голям рекорд също беше постигнат в период на изключителен оптимизъм, когато мнозина инвеститори вярваха, че поскъпването може да продължи почти безкрайно.

Днес SOFIX вече пише нова история. Дали преминаването на 2000 пункта ще се превърне в начало на нов дългосрочен етап за българския капиталов пазар, или ще остане като впечатляващ връх след изключително бързо рали, ще зависи не толкова от следващите няколко борсови сесии, колкото от способността на компаниите да подкрепят новите си оценки с реални финансови резултати и от готовността на инвеститорите да осигурят необходимата ликвидност.

Данните за отделните компании са от борсовата справка към приблизително 14 часа на 30 октомври 2026 година и се публикуват с 15-минутно закъснение. Посочените цени и изменения са моментни и не представляват окончателни резултати от търговската сесия.

Материалът е с аналитичен и образователен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.