Снимка: Istock
В момента, на международните пазари наблюдаваме ентусиазъм, особено при активи, свързани с енергийни преходи, технологии и стратегически инфраструктури. Но българската борса не отразява този плам – тя остава относително стабилна, но не и твърде привлекателна. Например SOFIX се движи около 1 060 пункта, което е далеч от върха от 2007 г., когато бе почти 1 982.
Допълнителен индикатор за консолидация P/E коефициентът на целия пазар – той се движи около 13.9, което съответства на средното ниво от последните три години. Приходите въпреки всичко растат – около 5% годишно, което обаче е компенсирано от стагнация във продажбите. С други думи, ръст има, но той не идва от обемите, а от ефективността, за сметка на дълбочината на пазара.
Тази комбинация – стабилен P/E, умерен растеж и ниска степен на нови инвестиции – говори по-скоро за пазари в застой, отколкото в ръст. Докато на Запад, особено в САЩ, настроението се подхранва от рекорди в технологични акции и фондове, у нас преобладава умереното очакване, както показва секторният баланс – телекомите са популярни, но финансовите и здравната индустрия не впечатляват с растеж, а реалният сектор остава в периферията.
На политическо ниво също си имаха своя роля – от поредица предсрочни избори напоследък, до създадения кабинет, който се задържа, но не дава сигнали за силна институционална стабилност. Това допълнително потиска инвеститорския ентусиазъм. И в този фон обявената една позитивна новина – че България е получила окончателно одобрение да приеме еврото от 1 януари 2026 г.
Всички тези фактори – стагнацията на индекси и финансови коефициенти, умерен ръст на печалбите, политическа несигурност и липсата на вълнуващи вътрешни сделки – пораждат усещане за пазари, които си чакат новия импулс. Има достатъчно примери както от региона, така и от света – когато политическа стабилност и институционално доверие се съчетаят с ключови реформи, пазарите могат да ускорят, макар и от ниска база.
Ето защо, макар SOFIX да не е във възходящ тренд, той не е и в забвение. Този застой може да стане фон за бъдещо съживяване – особено ако част от попадалите подценени сектори, например телеком или промишленост, получат терапия от структурни мерки или нов инвеститорски интерес. Ако някой се осмели да нарече това скучно – може да е прав. Но скуката често е предвестник на движение под повърхността. И инвеститорът с око за присъствие на стойност там може да бъде подготвен.
*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.