Снимка: iStock

Акциите продължиха ралито си от най-ниските нива и в понеделник. И тъй като пазарът продължава да се тласка към по-високи нива в среда на рекордна безработица и безпрецедентно забавяне на икономическата активност, объркване, гняв и смущение, са ключови теми в света на инвестициите.

Но в разговори с клиенти през последната седмица екипът от стратези на щатската инвестиционна банка Goldman Sachs "осветлява" инвеститорите за случващото се на пазарите, като цитират три фактора, отговорни за повишаването на този пазар.

„От диагностична гледна точка, инвеститорите равномерно посочват едни и същи три водещи сили на ралито, казва ръководителят на екипа на GS Дейвид Костин в писмо, публикувано през уикенда. Забавянето на броя на новите вирусни инфекции, поредицата от драматични действия в политиката на Фед и Закона за CARES.“

Компанията също така отбелязва, че инвеститорите очакват четвърти кръг от фискални стимули („CSRES 2.0“) да бъде въведен.

През последните седмици видяхме, че някои стратези предлагат шест причини, поради които акциите се повишиха. Други виждат този ход като залог на един от двата крайни резултата - рекордно кратка рецесия или закупуването на акции от Фед.

Според бележката на Костин действията на Фед, забавянето на вируса и помощите, изпратени до американците, са повече от достатъчни, за да продължи този ръст.

Това, което отбелязва Костин, е поредната инверсия за това как инвеститорите са склонни да разбират пазарните възможности, още една фина промяна в основния подход на повечето участници на пазара. Тъй като това, което инвеститорите виждат като причина за ръста на пазара, са нещата, които можем да знаем в момента, а не неизвестните, които често служат като източник на възвръщаемост.

На най-просто ниво, инвеститорите на фондовите пазари залагат на бъдещето. Бъдещето, разбира се, е неизвестно. Всеки модел на това, което би могло да се случи със стойността на акциите или индекс или сектор, в крайна сметка се основава на предположение - предположение - за това какво ще донесе бъдещето на този бизнес или индустрия.

Ако се върнем назад във времето, година, две или три, това, на което пазарът реагираше в различни точки, бяха очакванията, че корпоративните данъци ще бъдат намалени, опасенията, че цикълът на повишаване на ставките на Фед ще доведе до рецесия и след това надеждите за намиране на решение на търговския спор между САЩ и Китай.

Рисковите инвеститори приемат, че тези предположения са източник на допълнителната възвръщаемост на пазара на акции във времето. Но в момента основната теза, подкрепяща ралито на пазара, е по-малко от това, което не се знае, а от това, което е.

Сега фокусът върху конкретни действия от страна на Фед, от Конгреса и от здравните власти не означава, че всичко се е променило по отношение на инвеститорите, които гледат напред.

В края на краищата пазарът до голяма степен гледа на миналия отчетен период, при който печалбата е спаднала с 14% спрямо миналата година, докато печалбите през второто тримесечие се очаква да спаднат 40%, сочат данните на Credit Suisse. Големите очаквания за бъдещи приходи са заложени в решенията за игнориране на бързия спад през текущото тримесечие.

Според Майк Уилсън от Morgan Stanley инвеститорите също залагат все повече на възстановяване във "V"-образна форма, най-амбициозната от всички потенциални икономически пътеки напред.

„Разговорите с нашите клиенти са се променили драстично през изминалия месец, като се изместват от това дали ще имаме повторен тест на мартенските ниски нива до това как изглежда формата на възстановяване“, пише Уилсън в бележка, публикувана в понеделник.

„Нашето мнение е, че ще видим устойчиво възстановяване с V-образна форма, добавя Уилсън, „реди всичко защото историята ни казва, че това е начинът, по който винаги изглежда и се чувства в рецесия."

Още по темата:

Експерти говорят за L-образно възстановяване на икономиката

Какво научихме от 17-те срива на пазарите от 1870-та година насам?