Погледите на всички инвеститори и обвиненията за случващото се на финансовите пазари са насочени почти изцяло към търговската война между САЩ и Китай. Това обаче, не е единствената причина за най-лошото представяне на щатските индекси през май, от много години насам, според Майк Уилсън, главен инвестиционен стратег в Morgan Stanley.

Уилсън идентифицира четири основни предизвикателства пред фондовия пазар, отвъд търговската война между двете най-големи световни икономики.

Той остава по-песимистичен по отношение на корпоративните печалби, отколкото останалата част от Уолстрийт, и също така посочва предизвикателствата пред икономиката, които е много вероятно да внесат допълнителна нестабилност.

Експертът добавя още, че рисковете от рецесия са се увеличили, въпреки че не прогнозира такава в обозримо бъдеще.

Акциите отбелязаха известно повишение, след данните за леко затопляне на търговските отношенията между САЩ и Китай. Това обаче, не трябва да кара инвеститорите да не бъдат предпазливи и да внимават за други фактори, които могат да въздействат негативно на пазарите.

Според Уилсън, инвеститорите трябва да са наясно с четири други значими риска за пазара. Те варират от технически фактори до потенциални заплахи за здравето на американската икономика.

(1) Позитивни нагласи до небето

Инвеститорите бяха доста нещастни по време на спада на пазара през миналата година, а настроението им се промени много, когато акциите се възстановиха. Уилсън казва, че настроенията са необичайно бичи - в 87-ия процент от 2005 г. насам - което предполага, че има малко възможности за подобрение.

Графика: MS

Междувременно, според Уилсън, фактори като търговския спор и нестабилния ръст на резултатите на щатските компании могат да направят инвеститорите по-песимистични.

(2) Растяща  волатилност

Нестабилността на фондовите пазари се е увеличила през последните няколко дни на фона на влошаващата се риторика и търговската войн, а според Уилсън "индикаторът на страха" може да остане при високи нива, дори ако се стигне до търговска сделка.

Графиката по-долу е доказателство, че волатилността ще остане повишена през следващата година-две, според експерта.

Графиката сравнява индекса на волатилността на Cboe или VIX с част от кривата на доходността, или разликата между дългосрочните и краткосрочните лихвени проценти. В този случай показаният спред е между тримесечните и 10-годишните държавни облигации.

Според Уилсън, когато разликата между краткосрочните и дългосрочните ставки стане по-малка, VIX има тенденция да се повишава три години по-късно.

Графика: Крива на доходност и VIX Морган Стенли

Два пъти тази година част от кривата на доходност се обръщаеше. А това се смята за сигнал и предупреждение за потенциална рецесия.

(3) Несигурни печалби

Търговците бяха приятно изненадани от приходите, които компаниите са докладвали през последните няколко седмици. Но Уилсън все още смята, че идва рецесия в печалбите от S&P 500 и че други анализатори ще трябва да намалят своите прогнози, за да отразят тези по-слаби резултати.

"Запасите вероятно са влезли в лош период на възнаграждение за риска поради много ниския ръст на приходите, който виждаме през следващата година и пълните оценки", каза той. "Очакванията за краткосрочните приходи остават твърде високи с 5% -10%."

Той илюстрира тази идея с тази диаграма, която предполага, че приходите ще бъдат по-слаби от очакваните понастоящем и че оценките на анализаторите ще трябва да намалят.

Прогнози за приходите: Thomson Reuters и Morgan Stanley

(4) Рискове от рецесия

Уилсън не прогнозира, че американската икономика навлиза в рецесия, но смята, че рисковете за такова събитие се увеличават. Той пише, че един от вътрешните икономически показатели на Morgan Stanley показва, че икономиката сега е в период на спад, а когато това се случи, индексите обикновено не се представят толкова добре, колкото облигациите.

Източник: MS

Това обосновава мнението му, че акциите са твърде скъпи в светлината на рисковете, пред които са изправени.

Индексът S&P 500 затвори на рекордно високо ниво от 2945 в края на април, а Уилсън казва, че ще бъде по-удобно, ако търгува около 2,700.

"Изправени сме пред слаб потенциал за ръст, докато цените не се върнат към по-разумни нива или този индикатор се обърне", каза той.

Още по темата:

Седем акции, на които да заложите през април

Време е за инвестиции на развиващите се пазари?

Има ли връзка между печалбите и ръста на акциите при щатските компании?