Снимка: iStock

Теодор Минчев

Индексите не са идеални. Такъв "неидеален" индекс е и най-големият представител на световните фондови пазари - щатския S&P 500. Макар че той представлява над половината от световната пазарна капитализация, показателят се оказва, че е доста концентриран в няколко големи щатски компании.

И това се посочва не от един и двама експерти, като най-големия му недостатък.

S&P 500 е равно-претеглен индекс и поради тази причина отдава много по-голяма тежест на компаниите с по-голяма пазарна капитализация. Поради тази причина, по-малките компании са с далеч по-малко тегло.

Получава се на практика така, че 7-те компании с най-голяма пазарна капитализация, включващи предимно имената на големи технологични компании плюс фондът на Уорън Бъфет - Microsoft, Apple, Аmazon, Facebook, Berkshire Hathaway и Alphabet са с тегло от близо 18% от целия индекс.

Нека отидем крачка напред и погледнем към 20-те компании с най-голямо тегло в индекса, което е само 5% от всички компоненти на показателя, представляват 32.37% от теглото на измерителя (както може да се види от таблицата по-долу).

Всъщност, противно на всеобщите възприети очаквания, че индексът дава на инвеститорите широка диверсификация, но се оказва, че не е точно така. Много от съветите на велики инвеститори, като Уорън Бъфен и покойния вече Джак Богъл, съветваха инвеститорите да се насочат към нискоразходен индексен фонд, базиран на широк индекс, като S&P 500.

Вече започва да се появява въпроса, обаче, дали широкият щатски индекс отговаря на условието за широката диверсификация...

А инвеститорите, които имат експозиции към технологични компании и се опитват да диверсифицират с инвестиции в широкия индекс, всъщност на практика могат да добавят по-скоро концентрация, отколкото да намаляват специфичния риск (поради високото тегло на най-големите технологични компании).

Сега след като сме наясно с голямото тегло на малък брой компании в индекса, напълно естествено възниква въпроса откъде може да дойде по-нататъшния му ръст. А трябва да отбележим, че S&P 500 е при рекордните си нива. Също трябва да се отбележи, че резултатите на водещите му компоненти с най-голямо тегло вече са факт и далеч не бяха лоши.

Въпреки че резултатите на компании, като Micrsosoft, изстреляха акциите над психологическата граница от 1 трилион долара, което я прави единствената компания в момента с подобна оценка, инвеститорите трябва да имат предвид, че ще липсват кой знае какви други катализатори. Резултатите на Amazon също вече са реалност и не доведоха до така дългоочакваното по-нататъшно поскъпване на акциите, въпреки че бяха отлични.

Оказва се, че ралито на акциите на водещите технологични компании от декември на миналата година, до момента, от по над 30% до голяма степен е заложило добрите резултати, които станаха факт. Добрата новина за инвеститорите е, че резултатите наистина бяха над очакваните. Лошата - че сега резултатите вече не може да се очаква да са двигател за по-нататъшното повишение на широкия щатски индекс.

Трябва да се обърнем и към едно известно "проклятие" за финансовите пазари, което определено си има своята сериозна логика. То разглежда случая, когато компаниите с най-голяма пазарна капитализация от S&P 500 станат твърде тежки в състава на индекса.

В исторически план, когато няколко компании започнат да са с такава тежест от индекса, те се представят по-зле от показателя през следващите години.

„В миналото, когато общата пазарна капитализация на първите пет компании от индекса премине 14%, тези пет компании се представят по-зле средно с 5.5% от широкия индекс, през следващите три години“, коментира Джейсън Прайд от  Glenmedе.

А в момента пазарната капитализация на първите с най-голяма тежест пет компании е в размер на 14.62%. Или, ако историята се повтаря, инвеститорите могат да очакват в следващите три години, слабо представяне на акциите на Microsoft, Apple, Amazon, Facebook и Berkshire Hathaway.

А именно тези компании и тяхното добро представяне до голяма степен изведоха индекса нагоре, през последните три месеца.

Още по темата:

Ако SOFIX беше малко по-различен

Какво си мислите, че купувате със SOFIX

Какви са недостатъците на SOFIX?