Източник:  www.darikfinance.bg

Има една поговорка на Wall Street: Акциите са за шоуто, но облигации са за парите. Светлените на прожекторите и фокусът на финансовата отчетност обикновено се съсредоточават върху акциите. Но истинското действие и най-големите играчи са в света на облигации, пише MarketWatch.

Макар че има много на брой предупредителни сигнали, които показват, че свободните парични политики на централните банки в света са надули балон на пазара на акции, още по-тревожно е положението при облигациите.

Размерът на глобалния пазар на облигации е над 100 трилиона долара. Ако прибавим и деривативите сумата скача неколкократно. На практика капиталът, свързан с дълга е много повече от този, който се инвестира в акции.

В една нормална среда можем да очакваме, че засиленото емитиране на нов дълг, съчетано с по-ниска кредитоспособност, ще доведе до търсене на по-голяма доходност. Но при пазарен балон, ние често виждаме точно обратното, точно както се случва и в момента.

Вземете например италианския дълг. Брутният вътрешен продукт на Италия е по-малък, в реално изражение, отколкото беше през 2008 г. В същото време италианското правителство емитира дълг с бързи темпове, за да запази платежоспособността на икономиката. В резултат на това, брутните задължения на страната надхвърлиха 135% от БВП. А доходността на италианските облигации с 10-годишен падеж намаля от 7.1% през 2012 г., до едва 2.4% сега.

И не става въпрос само за държавния дълг. Корпорациите са на път да издадат нови облигации само в САЩ през 2014 г. за над 1 трилион долара през тази година. Това е нов рекорд. Облигациите с рейтинг извън инвестиционната скала също се емитират с рекордни темпове. В цялата история на човечеството задлъжняването не е нараствало толкова бързо.

В същото време т. нар. умни пари излизат от дълговите пазари. Някои от водещите фондове, инвестиращи в облигации, като датският пенсионен фонд ATP, са намалили експозициите си наполовина.

Допълнителна причина за безпокойство, е спадът на пазарната ликвидност на облигациите в САЩ и Европа от началото на тази година.

Да погледнем цялостната картина – емисиите растат, качеството на издадените активи пада, част от кредиторите се изтеглят от пазара, а лихвите се понижават. Перфектната рецепта за спукването на най-големия финансов балон в историята. Единственият въпрос е кой ще понесе загубите?